故事发生在19世纪的巴黎，讲述了发生在巴黎歌剧院的一个神秘而凄美的爱情悲剧。克丽斯蒂娜(艾美·罗萨姆饰)本是剧团的一名默默无闻的小演员，在一个偶然的机会中，她顶替剧团生病了的首席女演员卡洛塔上台演唱。她那天使般美妙的歌声立刻受到了观众的热烈欢迎，她旋即成为巴黎剧坛的新宠儿。

　　克丽斯蒂娜之所以能够有如此出色的表演，是因为有位神秘的老师暗中教授克丽斯蒂娜歌唱。这位被克丽斯蒂娜称作“音乐天使”的老师其实就是巴黎歌剧院人人谈之色变的“歌剧魅影”。“歌剧魅影”(杰拉德·巴特勒饰)的真名叫埃里克，是个集音乐家、建筑师和魔术师于一身的奇才。然而不幸的是，他的面孔被毁了容，外表极其丑陋，因此常常使人受到惊吓并遭到人们的厌恶，所以他不得不戴上面具，栖身于巴黎歌剧院迷宫般的地下室中，成为传说中亦人亦鬼的“歌剧魅影”。 

　　克丽斯蒂娜的精彩表演引起了她小时候的玩伴、英俊富有的拉奥尔子爵(帕德里克·威尔逊饰)的注意。当拉奥尔和克里斯蒂娜再次相遇后，向克里斯蒂娜表达了自己的爱意，而克丽丝汀也欣然接受了这段感情。另一方面，美丽纯真的克丽斯蒂娜也深深打动了“歌剧院幽灵”的心，他和拉奥尔同时爱上了美丽的克丽斯蒂娜。其实克丽斯蒂娜爱的是拉奥尔，但因痴迷于“歌剧魅影”展现给她的美妙的音乐世界，因此随他来到了地下室。“歌剧魅影”希望克丽斯蒂娜留在自己身边，克丽斯蒂娜却出于好奇，趁“歌剧魅影”不备揭开了他的面具，而克丽斯蒂娜立刻被掩藏在面具后的那张脸所震惊了。克丽斯蒂娜的这一举动使得“歌剧魅影”狂怒异常，然而，他还是将克丽斯蒂娜送回了地面。

　　“歌剧魅影”要求剧院让克丽斯蒂娜担任剧团的主角，并提出了种种要求。而当这些要求未能得到满足后，他施展手段，在歌剧院中制造了各种各样令人心惊胆战的事故。 而此时拉奥尔向克里斯蒂娜保证，他要帮助和保护克丽斯蒂娜，希望她不要再被“歌剧院幽灵”的魅影折磨。两人相偎相依的时候，歌剧魅影出现在一旁。他深爱着克里斯蒂娜，克丽斯蒂娜和拉奥尔的互相表白让他撕心裂肺，他觉得克里斯蒂娜背叛了他，他发誓要报复。

　　“歌剧魅影”将克丽斯蒂娜劫到地下室，拉奥尔和一个与“歌剧魅影”早就相识、并始终对其有所提防的波斯人随后赶到，但却不幸落入了“歌剧魅影”设下的套索。“歌剧魅影”要克里斯蒂娜做出选择：是跟他走，还是眼看着自己的爱人以及歌剧院中所有的人一起丢掉性命。克丽斯蒂娜在他的胁迫下含恨答应嫁给他。此刻，“歌剧魅影”忽然转念，他决定放这对年轻的恋人出去，因为他明白克丽斯蒂娜永远不会爱他，他的一番苦心也永远不会有结果。从此以后，“歌剧魅影”的身影便从巴黎歌剧院永远地消失了。