本周以来的下跌打散了周期板块的人气，券商板块受到佣金可能下调的影响出现暴跌，有色金属和煤炭板块又连连垫底。周期板块的行情启动可能还需要继续等待，直到经济进入被动去库存阶段。一般来说，在被动去库存和主动加库存阶段，周期行业表现较好；而主动去库存和被动加库存阶段，消费、服务等非周期行业将获取更多的相对收益。从库存和产出数据来看，当前我国实体经济层面正处于主动去库存转向被动去库存的过程中。从2002年以来，我国去库存周期一般持续14到16个月，其中主动去库存6到8个月，被动去库存8到10个月。本轮去库存始于2011年10月，根据处于筑底阶段的产出判断，经济当前处于主动去库存末端，周期类行业依然要等待，除非出现大规模的政策刺激。
　　那么短期政策的大规模刺激是否可期呢？最近管理层在江浙一带的调研，提及两点：一是经济困难可能还会持续一段时间；二是物价涨幅继续回落，货币政策运用空间增大。我国政策的上下底线分别是通胀和就业，此次调研是在就业情况有恶化迹象下进行的，除了稳定信心之外亦是关注就业，江浙一带也是劳动密集型产业集中的区域。但“经济困难可能还会持续一段时间”其实已经表明了态度，在就业情况触及底线之前，过高的预期政策刺激都是需要修正的。这是因为在经济增速台阶长期下移的背景下，经济周期调整、结构性转型和就业稳定之间面临三方博弈，在短期会保持一个平衡状态。