在崇尚公平公正的年代,相较于“厚此薄彼”的传统市值加权指数,“一视同仁”的等权重指数渐成指数基金开发主流,长盛基金也将于本周推出跟踪深市百强、领涨不领跌的同辉深100等权重指数分级基金。
顾名思义,等权重就是不论市值是大是小,指数中所有成份股都被赋予同等的权重。有别于传统指数的市值加权法,以成份股市值大小来决定其在指数中的权重,等权重编制赋予了每个指数成份股相同的权重,并定期进行调整,很好地降低了个股和行业过于集中的风险,避免“一股独大”的现象。综合看来,采用等权重编制法,赋予了指数基金三大优势:
价值投资 低买高卖
首先,等权重指数隐含了价值投资理念,其客观上实现了“低买高卖”法则。一般等权重指数的成份股所占权重会定期进行调整,通常每3个月到半年进行一次调整,基金在跟踪时也会随之定期调整。
众所周知,由于不同股票涨幅总是有差异的,涨幅较大的股票在指数中所占权重就会自然提高,而定期调整权重,实际上就是卖掉涨得多的股票,买入便宜的股票,这种动态调整就实现了所谓的“低买高卖”,等于是设定了一个严格的纪律,按这个纪律来操作,等权重指数的设计正好满足降低股价较高的股票的权重,提升价格较低股票的权重,符合低进高出的逻辑,间接体现了价值投资的原则。
配置均衡 穿越牛熊
其次,采用市值加权的指数,其成份股中的大盘股都会占较大权重,对指数的影响比较大;而采用等权重加权方法,使得单个样本股表现均能相对平衡的体现在指数变动之中,不易为若干大市值个股或高价个股所主导。等权重指数中所有成份股均设置相同的权重,成份股不仅在数量分布上较为分散,在权重上也较为分散,更加符合指数投资的风险分散化要求;此外,等权重编制,使中小市值样本权重相比市值加权法会提升,风格上更偏向于成长特性。 以深100等权重指数为例,其各个行业分布较为均匀,第一大权重行业占比也仅为10%,较好地避免了大市值个股的扰动,具有更好的投资分散性;均衡的行业分类,也使得该指数非系统风险减小,且能更好的分享市场风格轮动。
波动较高 弹性更好
最后,在个股与行业权重分布均衡的基础上,等权重指基有效规避了个别大市值股票权重过高对指数造成的影响,从而使得指数的波动率较高、弹性增强,更加富有活力,有助于投资者根据个人的判断,进行波段操作,有效降低股票市场泡沫风险。
据海通证券数据显示,深100等权重指数从05年至今的周频收益波动率达到4.66%,从各个时期来看,其波动率始终位于可比指数前列。在07年下跌市中,该指数相对较为抗跌,而在08年底开始的反弹市中,其涨幅又显著领先于其他可比指数,显示了极强的上涨动力,在09年开始至今的震荡市中,又位列最为抗跌的两个指数之一,较高的波动性使得该指数具备更好的弹性,对于波动操作能力较强的投资者来说,其短期交易价值较高。
顾名思义,等权重就是不论市值是大是小,指数中所有成份股都被赋予同等的权重。有别于传统指数的市值加权法,以成份股市值大小来决定其在指数中的权重,等权重编制赋予了每个指数成份股相同的权重,并定期进行调整,很好地降低了个股和行业过于集中的风险,避免“一股独大”的现象。综合看来,采用等权重编制法,赋予了指数基金三大优势:
价值投资 低买高卖
首先,等权重指数隐含了价值投资理念,其客观上实现了“低买高卖”法则。一般等权重指数的成份股所占权重会定期进行调整,通常每3个月到半年进行一次调整,基金在跟踪时也会随之定期调整。
众所周知,由于不同股票涨幅总是有差异的,涨幅较大的股票在指数中所占权重就会自然提高,而定期调整权重,实际上就是卖掉涨得多的股票,买入便宜的股票,这种动态调整就实现了所谓的“低买高卖”,等于是设定了一个严格的纪律,按这个纪律来操作,等权重指数的设计正好满足降低股价较高的股票的权重,提升价格较低股票的权重,符合低进高出的逻辑,间接体现了价值投资的原则。
配置均衡 穿越牛熊
其次,采用市值加权的指数,其成份股中的大盘股都会占较大权重,对指数的影响比较大;而采用等权重加权方法,使得单个样本股表现均能相对平衡的体现在指数变动之中,不易为若干大市值个股或高价个股所主导。等权重指数中所有成份股均设置相同的权重,成份股不仅在数量分布上较为分散,在权重上也较为分散,更加符合指数投资的风险分散化要求;此外,等权重编制,使中小市值样本权重相比市值加权法会提升,风格上更偏向于成长特性。 以深100等权重指数为例,其各个行业分布较为均匀,第一大权重行业占比也仅为10%,较好地避免了大市值个股的扰动,具有更好的投资分散性;均衡的行业分类,也使得该指数非系统风险减小,且能更好的分享市场风格轮动。
波动较高 弹性更好
最后,在个股与行业权重分布均衡的基础上,等权重指基有效规避了个别大市值股票权重过高对指数造成的影响,从而使得指数的波动率较高、弹性增强,更加富有活力,有助于投资者根据个人的判断,进行波段操作,有效降低股票市场泡沫风险。
据海通证券数据显示,深100等权重指数从05年至今的周频收益波动率达到4.66%,从各个时期来看,其波动率始终位于可比指数前列。在07年下跌市中,该指数相对较为抗跌,而在08年底开始的反弹市中,其涨幅又显著领先于其他可比指数,显示了极强的上涨动力,在09年开始至今的震荡市中,又位列最为抗跌的两个指数之一,较高的波动性使得该指数具备更好的弹性,对于波动操作能力较强的投资者来说,其短期交易价值较高。