众里寻他千百度，该来的终究会来。2012年9月13日，美联储终于宣布实施第三轮量化宽松政策（Quantitative Easing，QE3）。美联储将以每月400亿美元的规模购入机构按揭证券（MBS）。在今年年底扭转操作到期之前，美联储合计将每月增持850亿美元的长期债券。QE3与前两轮QE的最大不同之处在于，前者既没有操作时间限制，也没有总额限制。预计在美国失业率出现明显改善之前，QE3会一直持续下去。除推出QE3外，美联储同时宣布，将超低的联邦基金利率水平至少延续至2015年中期。
全球金融市场对QE3的推出一片欢欣鼓舞。预计QE3的推出将有助于降低美国长期利率以及家庭和企业的融资成本、维护金融市场稳定、降低“财政悬崖”的潜在冲击、推动经济复苏、缓解劳动力市场压力。但QE3的推出也可能加剧全球流动性过剩与新兴市场国家资本流入压力，同时也加剧了未来美联储通过“退出策略”回收流动性的挑战。而一旦“退出策略”不能成功实施，到特定时点后美国乃至全球的通货膨胀与美元贬值也将难以避免。
本文将集中分析QE3对中国经济的影响。值得指出的是，近期除美联储的QE3外，欧洲央行也推出了新的量化宽松策略OMT（直接货币交易计划），与QE3类似，OMT也没有对干预规模与干预时间的限制。当欧美央行都在加大实施量化宽松政策的前提下，中国经济将发生什么样的变化呢？