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国民信托在今年的25款信托产品中，除乐兴5号和北大科实，其他23款信托都涉及房地产和政信两个领域。
理财周报中国信托实验室研究员 张星/广州报道
这是一家让人捉摸不透的信托公司，注册资本在2008年就达到了10亿元，但是在信托市场发展最为迅速的几年，却一直停滞不前。它就是国民信托。
2013年国民信托似乎又突然醒悟，截至8月22日，今年新发集合信托产品达25款，这远远超过了以往几年每年只有个位数的产品数。
而值得一提的是，今年新上任的总经理石俊志偏爱潜在风险偏高的政信合作和房地产行业，上述25款产品中，23款来自这两个领域。
管理层变动频繁
2013年3月11日，国民信托发布了《国民信托有限公司关于总经理变更的公告》，公告显示，李政怀辞去公司总经理职务，并决定由石俊志出任公司总经理。这是国民信托在2007年7月取得新的金融许可证以来的第三次更换总经理等人事调整。
国民信托成立于1987年，2004年增加注册资本至5.5亿元，2007年信托两规实施取得了新的金融许可证，在当时属于各方面较为健全的一家信托公司。但发行的产品并不多，2007年新增集合信托12款，资金规模19亿元，单一信托15款，资金规模24亿元，当时总经理为曾进，2007年4月上任。
然而，一年后，曾进辞去了总经理一职。接班人为公司原副董事长兼首席财务官钟旭倡，虽然这一事项在2008年4月就通过董事会，但是其正式任职在2009年2月。2008年国民信托的产品成绩单为，新增集合信托5款，资金规模5亿元，单一信托8款，资金规模11亿元。这一年，国民信托注册资本也由5.5亿元增至10亿元。而钟旭倡担任总经理的2009年，国民信托的产品发行更加惨淡，新增集合信托1款，资金额0.51亿元，单一信托10款，资金规模37亿元。
又是一年过去，国民信托再次更换了总经理，据当年年报显示，2010年1月拟任李政怀为公司董事兼总经理，其曾经是国民信托独立董事。同时更换的还有董事长。
直至2012年，在李政怀担任总经理的三年内，国民信托在信托这一块业务表现并不理想。2010年没有新增信托产品。2011年集合信托和单一信托各新增1款，资金额分别为1亿和12亿。2012年情况略有改善，集合信托新增8款，资金规模12.6亿元，单一信托4款，资金规模12.7亿元。
2012年下半年，国民信托再次发生了高管变动。李政怀辞去了总经理一职，石俊志接任，董事长也进行了更换，同时，在高管团队中增加了两名副总经理，由以往的一正一副变为一正三副。另外，公司组织结构也进行了调整，成立了七个信托业务部和财富管理中心。
2013年是石俊志担任国民信托总经理第一年，今年国民信托发行25款集合信托产品，计划资金规模达64.15亿元，这一产品数，已经是其前三任的总和。
据了解，石俊志毕业于中国人民银行总行金融研究所，曾任职中行总行、招行总行、东方资产以及渤海银行总行。
押注房地产和政信合作
石俊志加快了国民信托的信托发行速度，不过，其选择的思路是重点发展房地产业务和政信合作。在今年的25款信托产品中，除了乐兴5号和北大科实集合资金信托计划，其他信托都涉及到这两个领域，其中，政信合作信托14款，房地产信托9款。
国民信托主要合作的政府融资平台在江苏和重庆，分别为6款和3款信托，其他地区为浙江长兴、湖南永州、安徽阜阳、四川成都以及天津。
其中，国民金鹏程2号，资金用于补充镇江交通投资建设发展公司日常生产经营所需的流动资金，计划资金规模2.5亿元。数据显示，截至2013年6月末镇江交投短期借款24.4亿元，一年内到期非流动负债8.49亿元，而长期借款为116亿元，今年上半年借款明显增加，特别是长期借款，增加了41亿元，资产负债率为66%，较年初上涨了10%。
重庆地区有3款，分别为大足城投集合资金信托计划、重庆瑞洲集合资金信托计划、国民稳健1号集合资金信托计划。其中重庆瑞洲集合资金信托计划资金用于受让重庆瑞洲建设投资有限公司的经营收益权，资金全部用于重庆巴南中部片区饮用水改扩建工程的开发建设。相关资料显示，在这款信托产品的风控上，除了质押和保证担保外，重庆市巴南区政府承诺信托期间内安排资金补贴给重庆瑞洲建设投资有限公司且不以项目是否完工为条件，用于按期偿还国民信托有限公司债务本息。
国民信托另外一重点业务就放在了房地产行业，发行了9款。在这9款房地产信托产品中，除了1款期限在1年，其他8款期限都达到了2年，预期年收益率为8.2%-11%不等。在这些房地产信托项目中，还有一个明显的特点，其中7款信托都是地方性中小房地产项目。由于未来房地产的不确定性较大，这些房地产项目同样存在较大的不确定性，特别是中小房地产公司项目。
比如潍坊龙景佳苑项目，期限最长2年，计划资金规模1.5亿元，预期年收益率10%-11%。信托资金用于向潍坊昊辉房地产开发有限公司发放信托贷款，资金投向“汶泉·龙景佳苑”一期房地产建设项目，资金具体用于支付项目欠付工程款及后续工程建设等刚性支出。除工程欠款外，信托项目还款来源为房地产项目销售收入，还款来源单一，存在不确定性，当然，在信托计划中设置了较为完善的风控措施。
虽然不是风险偏高的政信和房地产项目，但乐兴5号的风险也不低。其资金用于向海航机场发放流动性贷款，计划资金规模4亿元。整个海航系一直是资金渴望者，市场也一直关注其资金链风险。第三方理财公司推荐材料显示，海航通过各类金融工具融资，目前债务合计2500亿
