十大股东 
股东名称 持股数(万股) 比例 股份性质 
南京钢铁联合有限公司 66,960.18 71.54% -- 
中国农业银行－中邮核心优选股票型证券投资基金 1,938.59 2.07% 流通A股 
中国工商银行－华安中小盘成长股票型证券投资基金 1,557.19 1.66% 流通A股 
中国工商银行－诺安平衡证券投资基金 625.52 0.67% 流通A股 
中国银行－海富通股票证券投资基金 407.93 0.44% 流通A股 
招商银行股份有限公司－上证红利交易型开放式指数证券投资基金 314.10 0.34% 流通A股 
中信证券股份有限公司 250.00 0.27% 流通A股 
中国银行－华宝兴业动力组合股票型证券投资基金 229.99 0.25% 流通A股 
中国银行－嘉实稳健开放式证券投资基金 203.32 0.22% 流通A股 
南京厚友投资实业有限公司 201.01 0.21%

美国股市周四收盘下挫，盘中出现跳水行情，受中国互联网巨头百度在线网络技术公司(Baidu.com Inc.)下跌拖累；百事公司(PepsiCo)走低，但沃尔玛(Wal-Mart Stores)因上调盈利预期而出现上涨。

 道琼斯工业股票平均价格指数跌63.57点，至14015.12点，跌幅0.5%。盘中一度触及历史新高14198.10点。

 标准普尔500指数下跌8.06点，至1554.41点，跌幅0.5%。盘中曾创下1576.10点的纪录新高。

 纽约证交所综合指数跌19.25点，至10245.25点，跌幅0.2%。

 纳斯达克综合指数今日遭遇猛烈抛盘，下跌39.41点，至2772.20点，跌幅1.4%，这是该指数一个月来单日跌幅最大的一次，结束了连续5个交易日来的上涨行情。

 纽约证交所周四共成交15.2亿股。下跌股成交8.79亿股，上涨股成交6.19亿股。2,037只股票下跌，1,250只股票上涨。

 广告Well Capital Management的首席投资策略师Jim Paulsen表示，科技类股无疑成为主角，其中百度领跌，因JP摩根(J.P. Morgan)下调了对该公司第三财政季度收入预期。科技类股近来表现一直不错，所以开始对负面消息变得敏感。

 百度美国存托凭证盘中曾一度上涨16.28美元，并创出359.45美元的纪录新高，但是在JP摩根下调预期的消息公布后，百度走势发生逆转，收盘跌34.39美元，至308.78美元，跌幅10%。

 苹果公司(Apple)跌4.56美元，至162.23美元，跌幅2.7%，盘中一度上涨5.09美元，至历史新高171.88美元。高盛(Goldman Sachs)将该股目标价格从165美元上调至190美元，并将该公司第四财季销售额预期从58亿美元上调至61亿美元，原因是其预计该公司笔记本电脑销售额将进一步增长，同时Macbook Pro笔记本业务将有起色。 百事公司跌1.83美元，至71.77美元，跌幅2.5%。该公司第三财季业绩超出华尔街预期，但北美销量不及预期，而且，虽然该公司第三财季利润超出预期，但却没有上调当前财年业绩预期。可口可乐公司(Coca-Cola)跌68美分，至57.19美元，跌幅1.2% 沃尔玛涨1.31美元，至两个月高点46.90美元，涨幅2.9%。该公司出人意料地上调了第三财季业绩预期，这在一定程度上消除了市场对消费支出的担忧

伴随着民生银行大股东股票解禁日期的临近，民生银行大股东是否会减持，倍受市场投资人士关注。2007年10月11日，中国民生银行在钓鱼台国宾馆举行投资者交流会上，大股东表示，对民生银行未来充满信心，并无减持意向。据透露，此次交流会极具人气，原本预计有70多位基金经理到会，而实际参会人数超百人。民生银行董事长董文标、副董事长卢志强、董事王航、行长王浵世、副行长洪崎、行长助理赵品璋，以及美国联合控股董事长Thomas S•Wu、陕国投董事长薛季民等一同出席了此次投资者交流会。从出席此次交流会的人士判断，民生银行非常重视此次与投资者的交流与流通。　　中国金融大典

　　据参会基金经理透露，此次交流会上民生银行董事会及高管层就国际化战略、多元化发展、公司治理、业务结构调整等问题进行了深入的交流与探讨。

　　2007年10月26日，民生银行股权分置改革方案实施前持有民生银行股份总数百分之三以上的原非流通股股东的承诺不出售民生银行股票的期限届满，目前股东如何处置民生银行股份，成为各家机构关注的焦点。据悉，民生银行副董事长卢志强正面回答了基金经理的问题。

　　卢志强给予民生银行极高的评价，他认为民生银行经过十几年的发展已经形成了较为成熟的管理机制、培养了一支高素质的人才队伍，同时也制定了科学的发展计划和战略，处于最佳发展时期。据卢透露，在泛海集团内，民生银行是最成功、收益最高的一笔投资。到目前为止，泛海集团共计投入2.16亿元，按照昨天的市场计算，已达到140多亿元。卢直言不讳地表示：从过去的经验来看，在任何时候买入民生银行的股东都不会后悔，而在任何阶段出让民生银行股份的股东都在后悔。

　　针对民生银行股权资产处置，卢志强站在个人的角度做了更深入的分析：如果现在将民生银行股权变现，扣除各种税收，他拿到手里的现金只有总额的55%；还有一个最大的问题在于，如果变现，这部分资金的投向是一个更大的问题。虽然在此次交流会上卢并未承诺几年内不减持民生银行股份，但他透露，泛海集团内部就“如何管理民生银行这笔资产”已经专门成立了课题组。课题组得出的结论是：没有理由减持民生银行股权，同时他强调“即便少量的减持，也并不意味着股东不看好民生银行。”

　　交流会现场，代表民生银行大股东新希望集团的董事王航也表示，新希望集团对卢志强看法极具同感

钢铁板块异军突起隐性钢铁股值得期待
　　武汉新兰德余凯
　　周一大盘不畏加息和降低利息税的双重利空打击，出现了反常的高开高走态势，令大多数投资者大跌眼镜。在前期领涨的金融、地产板块有所回落同时，钢铁股脱颖而出，成为昨日市场最大的亮点。
　　近期正逢上市公司预报中期业绩快讯的时候，作为业绩一向十分优良的钢铁股自然不会落后于其他个股。其中，龙头宝钢股份日前就公布了中期净利润同比增长50%的预增公告，而武钢股份公告同比增长了100%，鞍钢股份公告增长50%-70%，太钢不锈由于收购了大股东资产净利出现了200%-250%的增长。所以我们可以看出整个钢铁行业在今年上半年的经营中呈现了一片如火如荼的发展局面。
　　在明确预期下的业绩再对比目前的市场价格可以近视的计算出目前宝钢的2007年动态市盈率只有16倍，武钢的2007年动态市盈率也是16倍，鞍钢的估值优势更加明显，只有12倍左右。
　　对于钢铁股的看好还得益于各路资金的看好。近期，泰达荷银风险预算基金经理许杰就表示，从行业长期基本面看，除了中国之外的其他发展中国家，包括俄罗斯、东南亚、非洲等一些国家的经济增长也是比较强劲的，这样钢铁的国际需求应该不用担心。而在国内需求方面，钢铁下游的机械、汽车等行业仍然保持高速增长，钢铁需求应该保持非常快速的增长。钢铁行业的固定资产投资，从去年和今年基本上没有增长，今年增长的速度非常慢,说明行业的供给速度在减弱。从供需情况可以分析出来，钢铁明年应该会保持高位，对行业盈利有非常大的支持，所以龙头企业的投资价值尤显突出。
　　从近期公布基金二季度持仓数据我们可以发现，二季度钢铁股还是受到了一定程度的减持。而另一方面很多中小型的钢铁股却有着十分出现的市场表现。如唐钢股份成为二季度位数不多的横盘震荡个股，而济南钢铁由于受到一个基金公司二季度的大幅增仓周一就出现了强势的涨停板。在经历了八一钢铁将为宝钢所收购的行业并购消息后，具有地理优势或者产业优势的企业很可能在后续的日子里为大型钢铁集团所收购，那么这些钢铁企业具备的股价上涨潜力就更加能够吸引比较激进的投资者。
　　而根据“十一五”规划，包头钢铁和攀钢的重组预期更加明确。相关的个股的后续表现也应该是投资者最该关注的品种。不过说到底还是需要关注一些自身有特色的钢铁企业。如的韶钢松山，该企业在广东地区是具有一定的行业垄断优势的，虽然产品附加值不是很高，但是地域性的垄断优势一定会吸引到具有抵御布局要求的大型公司，所以该股的重组预期其实也是值得我们仔细思考的。
　　总体来看目前的几大行业里，跟国际估值水平接轨的非常少，钢铁股算其中之一，从估值水平看安全性比较高，下跌空间比较小。所以在市场再次出现良好上涨的前提下，钢铁股作为无风险或者风险可控的良好品种必然会受到各方资金的积极关注。至于操作上，我们认为在一线钢铁股已经全线涨停的背景下，应着重选择那些隐性的钢铁股，比如主营业务有很大一块做带钢业务的鲁银投资（600784）、即将通过定向增发实现集团公司钢铁主业整体上市的长力股份（600507）、新华股份（600782），以及加大钢铁制造业务投入的五矿发展（600058

在权重股的带领下，节后股指连创新高，昨日一度站上5860.86点的历史高点。针对市场有关蓝筹起舞预演股指期货的传言，基金经理表示，基金投资股指期货的细则目前尚未明朗，而且即使股指期货正式推出，基金也不会是主要的投资者。基金看好大盘蓝筹但不会为了股指期货提前抢筹。

　　“大盘蓝筹股最近几个交易日轮番上涨，一方面是由于神华、建行等新股的带动，另一方面权重股九月份调整了一段时间，在大盘盘整一段时间也跌不下去后，资金又有了入场的冲动。”益民红利成长基金经理赖晶铭表示。

　　“股指期货基金能不能做，怎么做，监管层还没出台专门的规定，我们在投资时基本还不会考虑这一因素。”赖晶铭补充道。

　　和权证投资类似，基金投资股指期货尚需监管机构对基金投资股指期货的比例等限制作出规定，在此之前基金经理无章可循，自然不会过多考虑这一方面的问题。

　　“非要说股指期货对投资有什么影响，我觉得更多是参考国际经验，股指期货推出前权重股往往会受到资金青睐，带来一定投资机会。毕竟基金并不是市场里唯一的机构投资者，券商、私募基金有可能借股指期货进行套利，它们会有抢筹的冲动。有的基金可能会见风使舵，捕捉其他机构抢筹推动的大盘蓝筹股上涨机会。”一位基金经理表示。

　　“但基金本身不太可能为了做股指期货现在抢筹，没有这个必要。抢筹之后干嘛呢，做空么？”他表示，基金即使参与股指期货投资更多地也是为了对冲风险、锁定受益。“不会为了赚钱大量参与股指期货。”

　　这一观点得到银河证券基金研究员马永谙的认同，他表示：“以美国为例，美国的共同基金做股指期货主要是为了锁定收益，投资占比也很小，并不是股指期货的主要参与者。”

　　马永谙表示，公募基金的天然特性是控制风险第一，获取收益第二。“从国际经验看，随着基金业的发展，散户化特征会越来越明显，公募基金更多将成为家庭理财和养老金的投资对象，这两大持有人的特征是求稳然后才看收益。而股指期货作为衍生品投资风险太大，并不适合公募基金作为主要投资对象

　 昨日上证指数创下近两个月以来的最大单日跌幅。相关人士分析，昨日下跌与近期的紧缩性政策有关，有多种因素加剧了投资者对宏观调控的担忧。同时，在连涨两个月之后，也确实存在技术上的回调需求。 
　　有基金经理表示：“顶部没有出现”，也有基金公司表示：“收回的拳头才更有力。”总体上，公募基金对市场谨慎乐观的看法并没有因下跌而动摇，在波动中长期投资是他们昨日较为普遍的表态。

　　三种因素加重担忧

　　上投摩根相关人士表示，近期市场上宏观调控措施不断，在加息之后，为抑制货币信贷增长过快，央行上周决定自9月25日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点，为今年以来第七次上调存款准备金率。经过此次上调之后，金融机构存款准备金率达到12.5％，接近13％的历史高点。

　　该人士分析，预料之中的利空并没有给市场带来大的抛售，但超出预期的调控压力反而会加剧投资人的忧虑情绪，进而在市场中体现出来：首先，昨日公布的统计数据显示，8月份CPI同比上涨6.5%，超过7月份当月涨幅5.6%，再度刷新当月涨幅历史新高。虽然大家认为本月CPI数据可能会超过6%，但6.5%的水平还是有些超出预期。

　　其次，人民银行行长周小川上周末表示“希望实际利率为正值”。目前一年期定期存款利率为3.6%，扣除利息税之后实际利率为3.42%，仍难及目前通货膨胀的水平。因此上述表态加剧了市场对后期央行还会继续升息的担忧。

　　第三，财政部发出通知，在批准发行的15500亿元特别国债中，2000亿元特别国债将通过全国银行间债券市场向社会公开发行。特别国债首次直接向市场直接发行，加上近期大盘股的首发，都对投资人操作产生了一定心理压力。

　　高波动将成常态

　　华安投资总监王国卫表示，昨日市场接近收盘时，有部分恐慌性的抛售。不可否认的是，沪深300指数自7月5日以来已上涨了约50%，市场处于高位，高波动将是常态。

　　王国卫特别指出，需要关注的是，8月份单月的CPI数据，其中由食品拉动的因素仍然较大。华安宏观分析员判断，CPI在四季度有逐步回落的可能。

　　关于近期市场走势，他表示，中报披露完毕后，前期由业绩超预期所推动的行情暂时降温。而最近紧缩性信号比较强烈，预计市场短期内将继续维持震荡。投资者更应养成长期投资的习惯，不要过多关注消息面影响的短期波动。 

　　天治品质优选基金经理谢京认为，在大盘进入高位期、政策面到达敏感阶段及市场不断扩容等多重因素的影响下，单边上升格局会有所改变。目前2007年动态市盈率达到40倍左右，估值水平偏高，制约了股指大幅上涨的空间。此外，宏观调控压力不减、个人海外直投试点、扩容高潮来临等可能使市场产生震荡。

　　谢京提示，在注意短期风险的同时，可着重关注以下三方面投资机会：一是未来业绩增长更具确定性的金融(银行、地产、保险)、消费(汽车及零部件、航空、家电、零售)等板块；二是基本面有支持，相对估值并不高，安全边际更高的板块和个股，如钢铁、建材和造纸包装等行业；三是直接受益于行业整合、企业资产重组、定向增发和整体上市从而带来业绩超预期增长的公司

永远不要听别人的观点。

 

成功的交易者都是自己作出交易决定。把决定交易的权力交给别人只能惨遭失败。沃尔顿在成功以前曾经轻信市场传言和专家的观点，曾被破产。现在管理着9位数的基金，平均年收益为115%，最高达到274%，最小也是63%。在他的基金管理公司里只有他一人。他不是性格上有缺陷，也不是不愿意花钱雇佣员工，是因为过去的遭遇让他明白听到小道消息和别人的观点和意见是破产和根源。从惨痛的教训中他认识一条操盘箴言：在进行股票交易时决不能受到来自其它方面的影响！！！这点实在太重要了。

 

道升语：中国股民中许多人还是明白这个道理。一定要实现自己分析，独立决定，自己主张，不要依靠任何人。在初学时，可以请教一些有经验的人，但不是惟命是从。别人的好东西在结合自己的观点和实际情况，有选择性的采纳和改造，以符合自己的性格特点和炒作方式。这才是成功的学习之道。前几个月道升在盘中通过电脑收看中央二台的证券节目，一边看行情，一边看证券节目，好像两不误。其实后来发现效果不好，突然之间发现对市场没有了感觉。这就是干扰！关注市场，全身心体验市场，不受其它杂音干扰，这才是最理想的境界。当我们直接通过市场感应到了某种东西，必然会给我们带来丰厚的回报。另外，道升不愿意与别人交流，因为按中国人的交流逻辑，就是自己的东西是对的，别人的方法是错的。无非争论一番谁对谁非的问题。其实在论坛上最好的交流就是只谈自己的观点和经验教训。凡智者都会根据自己的实际情况和风格参考和部分采纳别人的意见和手法，把别人的东西通过联想和思考，走过心路的思索过程，完成与自己固有的知识结构链接，形成新的知识群域。“不听别人的观点”不是完全拒绝别人的好东西，只是不要不加思考地、没有自己主见的采纳。凡是有自己的观点和主见的东西虽然听取了别人的意见而唤醒了自己的意识都不能算做是听取了别人的观点，因为内因是你自己，掌控着全局，而外因才是别人，只是一个条件。

 

30、 了解自己是取得成功的前提。

 

每位交易者必须知道阻碍自己成功交易的弱点。沃尔顿经过破产以后最终认识到他的弱点是爱打听消息和每次交易去征求别人的意见。后来他成功以后，在他管理的基金公司不聘请任何员工，目的就是要避免打听消息和爱听别人意见的坏习惯。

 

道升语：

知己知彼百战不殆：知己知彼百战都没有危险。

知己不知彼，一胜一败：只了解自己而不了解对方只有50%的成功率。
不知己不知彼，每战必败。
我们了解自己才能立于不败之地。如果我们在了解自己的同时也了解对方，才没有危险，取胜只是时间问题。有些人长期只在几股里打转，他们对自己长期做的股票已经十分了解和熟习，主力的手法和炒作方式已经了解，做股时轻车熟路，信心百倍，有必胜的把握。有人说“反复做一只黑马的利润比什么都强”，这就是知彼的结果

16、 接受风险的勇气是成功交易者的特质。 
不要把风险控制与惧怕风险混淆起来。它们之间是两回事。瓦斯顿说：“你必须敢于接受某一层次的风险，否则你永远不能赚取利润。”这句话说得真好。在权证或者期货这种高风险的交易中，如果交易者没有勇气接受风险，到了最后可能交易也没有了勇气，哪来的利润可赚呢？许多机构在寻找新交易员时都愿意寻找“不怕承担风险的人。” 

17、 购买从高点充分下跌的股票（超跌股），以此来限制买入后股票的继续下跌。 

有些大师买股票限制在从高点下跌50%才买入，有些要下跌60%甚至更低时才买入，他们的目的就是为了防止在买入股票以后股价继续下跌，比较喜欢买入价格接近股票账面价值的股票。 

劳尔在谈到购买超跌股票时说：“现在我只集中解决我怎样确保我不会亏钱，我不谈赚钱。” 

买入超跌的低迷状态的股票不会马上赚钱，但有一个优势，一旦上升周期启动，股票有更大的上升空间。 

注：许多大师的技术水平不高，甚至不懂技术。 

18、 超跌股只是买入的必要条件，而不是充分条件。 

许多交易者应该买超跌股是买入股票的必要条件，但不是充分条件。有些超跌股在很低的价格区域一横盘就是几年不动，资金过早进入虽然不会亏钱，但资金却浪费在没有收益的行情上，不如投资到其它地方。资本在不断地追求利润，不挣钱的投资是一种失误。 

19、 不要忽视能够促使股票上涨的催化剂。 
劳尔有6条选股标准，其中5条是防御性的，目标就是为了保本；有一条是催化剂。当买入股票以后存在的风险不太大时，最关键的问题是“什么时候这只股票才能上涨？” 
沃森选股程序有两步。第一寻找符合他价值标准的股票，第二研究催化剂，一定要确认在所有关注的股票中哪只股票最可能先上涨。催化剂是能引起股票上涨的一切因素。 

马斯特斯对催化剂研究了多年，形成了一套自己的交易模式。他能发现几十种股票对催化剂的反应情况。第一种催化剂对股票本身影响不严重，但许多催化剂共同影响一只股票时行情的发生概率就很大了。 

20、 新手注重要什么时候进场，却忘了在什么地方出场。 
出场与进场是同等的重要，不能把握买入和卖出的时机就等于犯了许多失误。买卖股票的收益由下面诸多因素的影响。 

止损点：在15中已经阐述过。 

利润目标：被采访的许多交易者都认为当市场达到了他们预期的目标，他们会落袋为安，卖出股票。 

时间停止法：一只股票如果没有在规定的时间范围内达到目标，就平仓了结。马斯特斯和库克都认为时间停止法是一个有帮助的交易策略。注：其实时间停止法可能很好地从技术分析中得到判定和指导
违背交易前提：当基本面预测错误，而又根据错误的预测做了股票，一旦公布了股票的基本面后，基本面与自己的预测方向相反时，应该结束错误的寸头交易。例如，预计A股票收益会降低，但事实上公司的业绩不但没有降低反而上升了，这时持有空头寸头（国外可以放空股票），则应该平仓空头头寸，反手做多股票

21、 当市场行为与买卖的预期不一致时要马上出局。 
许多交易者都提到，但自己买入的方向没有在规定的时间内产生相应的市场反弹，这是自己犯错误的证据，应该结算头寸。例如英特尔公司的收益报告显示收益在降低，劳尔认为它的股票预期会下跌，于是放空英特公司的股票（开仓时先卖股票，平仓时再买回股票），结果没有发生他预期的下跌，劳尔只好平仓买回股票。 

22、 平仓不仅与股票本身有关，还与有没有更好的股票投资有关。 
本金总是有限的，买了这只股就不能买那只股。在实际操盘中，不好的股票要平仓，但有时平仓的目的就是为了获得资金去买更有前途的股票，或者短期涨势更好的股票。 

沃森把这种交易哲学称为“食槽边的猪”。在不断地选优淘劣的过程中，投资组合会越来优秀合理。有了这样的交易哲学，买卖股票的问题不是“此股会不会上涨”的问题，而是我持有的股票是不是市场中最强的股票和最有前景的股票。 

23、 买股票时需要绝对的耐心。 
无论使用什么样的选股手法,每位成功者似乎在买入股票时都具有很好的耐心等待买入条件的成立。有些人由于要满足选股条件不得不放弃大部分行情和股票。 

24、 要想获得杰出成绩，就得制定高目标和承诺实现这个目标。 
制定出高于自己现有水平的目标，并相信通过努力能够达成目标。奥林匹克运动员和风险风险投资交易者在较高目标的承诺下具有顽强的生命力和实现目标的主动性。为了达成目标，优秀的交易员定会控制他们的情绪和行为，确保他们正确地朝着目标前进。 

25、 当市场“与众不同”时，狂跌就要开始了。 

当市场狂涨到难以想像的价格时，人们总会用“与众不同”来解释。这就标志着狂跌就要开始了。因为市场上从来没有什么与众不同。 

1980年狂炒黄金时，每盎司黄金1000美元，人们不可想象，只能说：“黄金是储蓄物资，它与众不同”，现在每盎司黄金才300美元左右。 

1980年日本股市大涨，当时日本的股票是美国股票的5到10倍的价格，人们又说“日本股市与众不同”，后来日本股市狂跌。 

前几年网络股被暴炒，那么一小点网络公司利润怎么能支撑高额的股价呢？人们只能说“网络与众不同”，后来又大跌
26、 基本面没有牛市和熊市，相对于股票价格基本面才能显示出牛市或者熊市。 
当一家好公司上涨超过了其基本面的价值，将成为糟糕的投资。当一家坏公司下跌低于基本面的价值时将成为成功的投资。交易不是要投资大公司，而是从无效的定价中获得利润。一家好公司不一定是好股票，反之，一家垃圾公司不一定是坏股票

基金经理的投资风格可以是价值型投资，或是成长型投资。相应地，基金的投资风格可分为价值型、成长型和平衡型。 
价值型投资风格的基金经理热衷于“低买高卖”的投资策略，因此价值型投资的第一步就是寻找“价格低廉”的股票。衡量股票是否“价格低廉”的有两种方式。一种是用模型计算出股票的“内在价值”，如果股票的市场价值比内在价值低，则为值得买入的“低价股”；另一种是根据股票的市盈率（市价/每股收益）等价格倍数指标，与股票历史水平或行业平均水平进行纵向和横向的比较。然而，尽管市场上存在着形形色色低价股，基金经理通常仅投资于那些股价预期在将来会上升的公司。 
价值型投资风格的基金经理往往钟情于公用事业、金融、工业原材料等较稳定的行业，而较少投资于那些市盈率、价格收入比等价格倍数等高的股票，如高科技、生物制药和医疗器械等行业的公司。但即使都是价值型投资，每个基金经理挑选股票的标准可能不同：有的喜欢那些深陷泥沼的、一般投资者不会购买的公司；有的较为传统，投资那些暂时出现困难的公司；而有的不仅衡量公司的成长性还考虑其价格是否合适 
价值型基金通常是价值型投资风格的，大部分投资上述较稳定的行业的公司，但有时也会有一部分投资那些价格适宜的高科技甚至生物制药的公司

2005年7月，我与Q先生有过一次对话，当时他认为是卖掉房子买股票的好时机，并认为万科与招行是内地最值得投资的两只股票。到2006年年底，这两只股票已翻了近三倍，仅在2006年，万科上涨了258.22%，招行上涨了207.4%，同期上证指数上涨了130%。
　　最近，我与他聊天，商讨目前的市场状态及投资策略。Q先生的判断是，内地股市已经疯狂，但只是疯狂的开始。任何泡沫都有一个形成、扩张、急剧膨胀然后崩溃的过程，由于泡沫刚形成，我们仍可以持股观望，当然没必要与泡沫共舞，只不过自己始终留一份清醒罢了。
　　一般来说，随着泡沫越吹越大，股价会越来越迅速地攀高，最后的速度和幅度让人难以置信。Q先生告诉我，他1999年曾以每股2港元的成本买入联想集团股票，但在2000年年初不到三个月的时间，联想就从20港元/股左右上涨到70多港元/股，但真正的奇迹是它仅用了三天时间，就从30多港元/股涨到70多港元/股，其中的2000年3月7日一天，联想集团就上涨了64.31%。由于A股市场长期以来都是每天只能涨10%，已难以想象香港市场没有涨停板的情形。不管怎么说，一只股票一天上涨近65%，当时的人们一定会瞠目结舌。最近的一个例子是2006年12月27日，也是在香港上市的中国网通，一天上涨近31%，该公司不得不出来澄清有关收购联通的传闻。按理说，收购方中国网通应该跌价才对，市场却以大涨回应，这都说明包括香港股市在内的中资股已然疯狂。
　　我查了一下联想集团的资料，2006年12月29日它的股价也就是3.16港元/股，以复权价计算，联想在2000年3月9日的最高价是16.45港元/股。也就是说，6年半过去了，当年在最高价追进的投机者损失仍有80%。其实，2000年2月2日，联想也只有6港元/股（复权）啊。如果从最高点的16.45港元/股倒推一年，1999年3月9日的联想才0.81港元/股（复权），一年内竟上涨了20倍。
　　近来，有位内地基金经理洋洋得意地告诉Q先生，“我们内地投资机构终于从香港市场那儿夺回定价权了，像中国工商银行A股已超过H股的股价了。”我们听后都大笑，有这种水平的基金经理，股市不出现大泡沫才怪。截至2006年12月29日，以市值计算，中国工商银行、中国银行和建设银行已进入世界十大银行股之列，中国工商银行已超越美国银行和汇丰银行，晋升为全球第二大市值银行，中行也超过日本三菱UFJ金融集团，跻身全球六大。由于排名第一的花旗集团（2,740亿美元）与工行（2,142亿美元）差距不大，只有10%多一点，后者要成为世界第一是很容易的，当年日本的银行也不是世界第一嘛，呵呵（引用网络上流行的笑容）。问题是世界第一的市值能持续多久，还有更重要的是，工商银行真的比花旗、汇丰和美国银行卓越？我们没必要去问央行行长周小川，答案不言自明

我们基本上可以判断A股和H股都在上演以金融股为首的泡沫闹剧，今后可能在历史上与红筹股与网络科技股等泡沫齐名，甚至更为著名。
　　但Q先生也直言不讳：“这可能是我们这代人在股市中积累财富最快的一次。”
　　我赶紧补充：“但最后也有可能是我们这代人在股市中财富损失得最厉害的一次，笑到最后，才是赢家。”
　　从今天看，最好的办法是以静制动，冷眼旁观，紧握股票，节省能量，最终离场。何以如此，本期的封面故事《这就是牛市》也是我对《股票作手回忆录》的重读感受，可以参考。
　　2007年的股市将热得让你受不了，也会突然冷一下，让你重感冒。期间会有大调整，然后涨得更凶，这已与估值无关，只是一场群众心理的争战。你会听到一片疯狂的喊叫，比如某券商已预测中国人寿3年内达到90元/股，我们没必要大惊小怪，这不过是披着证券分析的外衣行赌徒之实罢了。这种猜谜游戏，谁都可以玩，我们可以这么说：“如果中国人寿要上90元/股，就用不着三年。”不信，走着瞧。如果问我们有什么依据，那就是预言的自我实现一定比预计的时间短。我们还可以比该券商显得更“精确”更有“研究”——“两年之内，中国人寿达到92元/股”，怎么样，又是一声“呵呵”（我怎么感到有些白痴啊）。
　　古希腊有个史诗人物尤利西斯，他从远方征战回来，在海上听到女妖塞壬的歌声，不能自已。为了抵抗诱惑，他塞住两耳，又让手下把他绑住，才幸免于难。2007年的中国股市，面对泡沫急剧膨胀，我们也需要有如此的定力。
　　潮水必将退去，岸上的人一定会看到谁在裸泳，我们会是其中一员吗？时刻提醒自己。如果我们有信仰，应该每天祷告：请上帝赐福，赐与我们力量，赐与我们清醒的头脑，让我们不贪婪，让我们不恐惧，让我们免于泡沫的试探，免于灾难，财富属于上帝，我们只是地下财富的代管者

沪深两市平均市盈率达70倍，接近2001年市场水平
　　
　　“十一”长假以来，股市涨势从“喜人”已经变成了“惊人”：上证综指在短短一周的时间里，股指几乎是一路冲关， 5700、5800、5900点关口全部被轻松突破。截止到本周末，上证综指收于5903.26点，周涨幅超过6%，如今的股市已是高处不胜寒。而在指数不断创新高的同时，大多数个股则是逆市下跌，甚至有不少是创出了阶段性新低。因此，高位之下的投资者并没有喜形于色，相反，几乎所有的人都在想：如此“疯狂”的行情到底还能挺多久？
　　蓝筹股成为股指飙升最大推手
　　自7月初启动本轮行情以来，蓝筹股始终主导着市场，从金融、地产、钢铁，到煤炭、航空、有色金属，所有主流蓝筹群体轮番领涨，推动股指连续逼空上行，其中沪综指上涨幅度超过了2000点。作为市场的核心品种，主流蓝筹股在流动性泛滥的背景下不断受到追捧。伴着其股价的连连翻番，反而吸引愈来愈多的投资者在极度的恐慌中盲目追高：中国远洋最近一个月多涨幅超过了160%；中国铝业近8月份一个月内涨幅高达100%；万科同期涨幅也接近70%；建设银行在上市后短短9个交易日里涨幅达到20%；同样是刚回归的中国神华天天达到涨停，四天涨幅超过35%；甚至庞大的工商银行在最近两个月间涨幅亦高达40%左右，股价已经超过7.5元，宝钢股份、中国石化等一线蓝筹股价均已攀上20元大关。在二线蓝筹股方面，中国船舶更是成为沪深股市第一家触及300元的公司，并带动了江南重工的持续涨停飙升；中国平安、贵州茅台等多家个股均百元上方运行；特别是以中金黄金、山东黄金、云南铜业、锡业股份等有色类股群大部分实现了股价翻番。由此，大盘蓝筹股成为最近行情的最大推手。
　　结构性泡沫有向全面性泡沫演变趋势
　　在五个月以前，上证综指突破4225点时，泡沫之声铺天盖地，最终，在所谓的“结构性泡沫”概念的作用下，经过“5?30”大跌，最终化解了市场疑惑，市场在调整之后得以继续上行。5000点之争虽然有所反复，但多空之争已经远较4000点时要轻松得多，经过一个三连阴形态的短暂休整，沪指便一路上冲至5500点，其间几无回调。
　　然而，国庆长假后，上证综指直逼6000点关口时，“泡沫论”的声音又一次响起。4000点时“结构性泡沫”的结论，指的是大盘蓝筹价格比较合理，主要是些垃圾股、题材股股价严重高估。那么，6000点时呢？工商银行5月份时股价在5元～5.5元左右浮动，如今的股价已经过了7元；招商银行5月份时股价在20元左右，如今的股价已经突破了40元；万科5月份股价18元左右，如今的股价是33元；中信证券5月份股价60元左右，如今股价已经挤身100元贵族圈……。难怪有关人士惊呼，我们很难想象一个上市公司业绩在短短几个月里能发生这么大的提升，那么就只能有一种解释了：如今的核心蓝筹，股价确实是太高估了。核心蓝筹高估、二线蓝筹高估……。5000点之后的中国股市，其实已经是全面泡沫。陆续公布的上市公司中报尽管很好看，但业绩增长的幅度较股价增幅要低得多，这一点再次证明了股市蓝筹泡沫的严重性。特别值得一提的是，结合目前蓝筹品种的狂飚局面，许多蓝筹股的短期估值优势正逐渐丧失。相比过去的题材股泡沫、垃圾股泡沫，蓝筹股泡沫的出现有从“结构性泡沫”逐渐向“全面性泡沫”演变的趋势，并更加值得市场各方的思考。
　　市场触及70倍市盈率敏感值
　　如果说6000点是对中国中长期牛市的一种未来预期，但目前如此快节奏，飞跃式的拉升股指，更多的体现出了很多非理性的成分。据交易所公布的最新数据显示，受权重股高歌猛进的推动，截至10月11日收盘，沪市总市值为223292亿元，流通市值59881.97亿元，平均市盈率大约70倍，市净率达6.3倍，已经超过2000年66倍的市盈率和6.09倍的市净率水平，而接近2001年市场水平。
　　“他山之石，可以攻玉”，大家不妨来看看历史上典型股市泡沫的经验，或许能从中得到有益的启示。[Page]
　　日本和我国台湾当年的历史经验显示，日本股市从启动到泡沫顶端前后经历了约四年时间，台湾地区则是三年，两市场在泡沫顶部的市盈率都在60-70倍的水平。
　　回头看沪深股市，1995年至1997年，也出现过一轮巨幅上涨，上证指数从1996年初的500多点，持续上升到1996年12月的1200点，经过盘整，在1997年前上升到1500点，在不到两年的时间里，上涨了两倍左右。当时，沪市整体市盈率从1995年年底的20倍左右，迅速上升到1997年的50倍左右的水平。
　　深圳证券信息公司发布一份报告表明，在统计规律下，深成指牛市的正常市盈率中心点是40倍市盈率，20倍至30倍为高速上升期，50倍至60倍则进入过度投机区域。30倍至50倍均为正常波动区间。异常临界点则确定为20倍和60倍。
　　当然，并不是说股市到了70倍市盈率水平就要泡沫破灭，但这一区域确实是股市出现“异常”的敏感值。
　　理性投资 谨防高位风险释放
　　尽管高速增长的宏观经济、较快的本币升值和低利率环境等均会大幅度促进国内资产价格的上涨，但也往往容易催生市场泡沫。尤其是市盈率的过快上涨与企业盈利增速难以匹配的情况下，会加大市场调整的压力。本次大盘蓝筹的狂飚，似乎有借助港股直通车及股指期货之名过度炒作的嫌疑，当前许多公司股价已有透支的迹象。由于全球流动性过剩的现状并未改变，而在港股直通车消息传出的前二个月，香港H股已上涨了40％多，因此，不排除是港台等外围资金，以及因调控力度加大，从房地产行业流出的内地资金，借各种题材尽情发挥，并利用A－H股的套利进行的投机炒作行为。
　　事实上，目前股指短期累计涨幅过大，短期市场已无估值优势可言，甚至已逐渐出现了蓝筹泡沫态势，大盘内在的风险在不断聚集。目前的参与者多是做趋势投机，而非价值投资。在大盘进入了高风险高收益的情况下，市场一有风吹草动，大盘即可能会出现大幅的震荡

我可没功夫看这么大段大段的文字,你只说282怎么样?我套住了,后市如何?