·何江旭 在贪婪和恐惧之间拿捏到最好
《财道》：你从事证券行业14年了，回头看有何感受？如何评价自己过往的业绩？
何江旭：回头看，有些事情让人印象深刻的，比如理财市场的发展。2005年基金还在求人买，现在基金已经成为投资者资产配置的主要品种之一。其次是基金从业者和管理者的提高都很快，大部分从业者都有比较好的社会理想。总体来说，这是一个比较有前途的行业。对自己的业绩基本满意。在我看来，基金经理和投资者的投资理念结合是关键。我没有给投资者带来很大的惊喜，这比较遗憾，但长期持有我管理的基金的投资者，回报应该高于平均水平。
《财道》：你觉得你形成了自己的投资风格了吗？何式风格中有哪些因素？
何江旭：只能说开始摸到一点门道了吧。我2002年开始正式管理基金，几次大的市场波动都经历过了，也走过很多弯路，如何管理大规模的基金，如何应对每天的大额申购和赎回等，这些都需要逐步摸索和理解。在我看来，投资是一门综合学问，要考虑多种因素，先活下来，再去实现自己的理想。我偏好选择一些成长性比较好的企业，挖掘企业的长期投资价值。对我投资风格影响最大的还是中国文化因素，比如“君子不器”，比如“夫惟不争，故天下莫能与之争”。
《财道》：你一直强调长期投资，但2008年以来市场震荡比较剧烈，你的投资策略会发生变化吗？
何江旭：我认为2008年股市是结构性调整，上证指数创新高可能性不大，震荡调整之后可能形成市场阶段性底部，因此基金的主动投资就非常重要。对于我们来说，一是会投资一些受益于政策的行业或者企业，比如基础设施、医药医疗和军工，这样的企业不受政策负面影响。另外是企业的资产整合，目前我们已经发展到了企业借助兼并重组进行外延式扩张的阶段，央企和地方性企业的整合都十分值得关注。
虽然我一贯坚持长期价值投资，但也会保持30%左右的战术性短期资产配置，这与我国社会转型的速度相关。
《财道》：你所管理的资金规模从以前的几十亿元到现在的几百亿元，是否曾经感到紧张？
何江旭：一开始管的时候，可能会有压力，现在看来只是一些数字，心态会变得平和些。不过规模大是个很大的压力，现在我每天到办公室的第一件事情就是删邮件。另外，申购和赎回、管理层给你的业绩压力等，都需要自己调节。
《财道》：有自己特别满意和特别不满意的经历吗？
何江旭：做投资是件永远不快乐的事情，上涨时担心下跌，下跌时压力更大。所以心态一定要好。基金经理的比较，其实可看成是心态的比较，谁在贪婪和恐惧之间拿捏得最好。但反过来看，不快乐才会促使你去追求自我满足，这不仅仅是业绩或者赚钱的问题。比如有些企业，市场最初不关注也不认可，但我通过调研后觉得好，并长期持有，结果当企业价值发掘时，其他机构再跟进来，你早已比别人赚得多了。这就是我的快乐。
《财道》：除了工作，生活方面有什么爱好吗？
何江旭：以前做研究员我非常活跃，经常打打球。但现在被工作所逼，放弃了很多爱好。不过公司现在强制要求运动，一般周末会去打球，也时常碰到同行。我还喜欢游泳。
（来源：中国经营报）
《财道》：你从事证券行业14年了，回头看有何感受？如何评价自己过往的业绩？
何江旭：回头看，有些事情让人印象深刻的，比如理财市场的发展。2005年基金还在求人买，现在基金已经成为投资者资产配置的主要品种之一。其次是基金从业者和管理者的提高都很快，大部分从业者都有比较好的社会理想。总体来说，这是一个比较有前途的行业。对自己的业绩基本满意。在我看来，基金经理和投资者的投资理念结合是关键。我没有给投资者带来很大的惊喜，这比较遗憾，但长期持有我管理的基金的投资者，回报应该高于平均水平。
《财道》：你觉得你形成了自己的投资风格了吗？何式风格中有哪些因素？
何江旭：只能说开始摸到一点门道了吧。我2002年开始正式管理基金，几次大的市场波动都经历过了，也走过很多弯路，如何管理大规模的基金，如何应对每天的大额申购和赎回等，这些都需要逐步摸索和理解。在我看来，投资是一门综合学问，要考虑多种因素，先活下来，再去实现自己的理想。我偏好选择一些成长性比较好的企业，挖掘企业的长期投资价值。对我投资风格影响最大的还是中国文化因素，比如“君子不器”，比如“夫惟不争，故天下莫能与之争”。
《财道》：你一直强调长期投资，但2008年以来市场震荡比较剧烈，你的投资策略会发生变化吗？
何江旭：我认为2008年股市是结构性调整，上证指数创新高可能性不大，震荡调整之后可能形成市场阶段性底部，因此基金的主动投资就非常重要。对于我们来说，一是会投资一些受益于政策的行业或者企业，比如基础设施、医药医疗和军工，这样的企业不受政策负面影响。另外是企业的资产整合，目前我们已经发展到了企业借助兼并重组进行外延式扩张的阶段，央企和地方性企业的整合都十分值得关注。
虽然我一贯坚持长期价值投资，但也会保持30%左右的战术性短期资产配置，这与我国社会转型的速度相关。
《财道》：你所管理的资金规模从以前的几十亿元到现在的几百亿元，是否曾经感到紧张？
何江旭：一开始管的时候，可能会有压力，现在看来只是一些数字，心态会变得平和些。不过规模大是个很大的压力，现在我每天到办公室的第一件事情就是删邮件。另外，申购和赎回、管理层给你的业绩压力等，都需要自己调节。
《财道》：有自己特别满意和特别不满意的经历吗？
何江旭：做投资是件永远不快乐的事情，上涨时担心下跌，下跌时压力更大。所以心态一定要好。基金经理的比较，其实可看成是心态的比较，谁在贪婪和恐惧之间拿捏得最好。但反过来看，不快乐才会促使你去追求自我满足，这不仅仅是业绩或者赚钱的问题。比如有些企业，市场最初不关注也不认可，但我通过调研后觉得好，并长期持有，结果当企业价值发掘时，其他机构再跟进来，你早已比别人赚得多了。这就是我的快乐。
《财道》：除了工作，生活方面有什么爱好吗？
何江旭：以前做研究员我非常活跃，经常打打球。但现在被工作所逼，放弃了很多爱好。不过公司现在强制要求运动，一般周末会去打球，也时常碰到同行。我还喜欢游泳。
（来源：中国经营报）
