标题：史丹利2015年一季报点评：2015年一季度净利润同比增长25% 四大平台逐步打造
发布日期：2015-05-07 15:35:31
内容： 2015年1季度公司实现营业收入16.4亿元，同比增长20.5%，环比增长9.2%；2015年1季度公司实现净利润1.3亿元，同比增加24.5%，环比增长56.0%，实现每股收益0.44元。生态农业、土地流转为农业产业化经营提供更好条件。复合高效是化肥行业发展方向，复合肥行业决定企业产销量的关键因素不在于产能，主要取决于企业的资金实力和营销能力，土地流转以后出现的专业合作社和种植业大户具有较强的购买力，出于安全和信任的角度，他们对于品牌的意识也在逐渐加强。史丹利知名度逐渐提高，异地扩张模式使得公司产品有望获得更大的市场份额，而充足的货币资金为公司产能份额扩大打下了坚实的基础。我们上调公司目标价至74.55元，维持买入评级。 支持评级的要点 2015年1季度公司实现营业收入16.4亿元，同比增长20.5%，环比增长9.2%；2015年1季度公司实现净利润1.3亿元，同比增加24.5%，环比增长56.0%，实现每股收益0.44元。2015年1季度公司综合毛利率为20.27%，同比略降0.12个百分点，环比提高2.49个百分点；2015年1季度公司净利率为7.81%，同比提高0.25个百分点，环比提高2.34个百分点。公司去年3季度以来营业收入同比增速恢复正增长，这表明公司的产能扩张布局显现成效。 为了打造和完善面向种植大户、大农场、农业合作社等客户提供“农资+金融+信息”的农业服务体系，公司将搭建“四大平台”，即农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台。四个平台的打造将是公司建立农业服务体系，实现向商业模式2.0升级，向农业服务商转变的基础。 评级面临的主要风险 销售不达预期风险；单质肥价格波动超预期风险。 估值 我们预计公司2015-2017年的每股收益分别为2.13、2.38和2.68元，考虑到公司品牌效应彰显，收入利润增速步入快速增长轨道，我们给予公司2015年35倍的市盈率水平，目标价从63.76元上调为74.55元，维持买入评级。