标题：医药行业2015年10月份投资月报：坚持价值成长 适当博弈主题
发布日期：2015-10-09 11:36:44
内容： 9 月医药板块走势震荡：9 月医药板块走势震荡，全月医药指数下跌2.95%，跑赢沪深300 指数1.91 个百分点。年初以来医药板块指数上涨25.99%，跑赢沪深300 指数35.35 个百分点，列29 个一级子行业第8 位。 后市不悲观，板块随创业板波动概率较高：我们认为，当前医药股投资面临的核心问题是：行业业绩增速放缓，但在流动性充沛导致股价难以回落到足够便宜（比12 年初）。在这种背景下我们的看法是：1、后市不悲观。随着创业板逐步企稳，系统性风险大幅释放，在流动性充足的背景下结构性行情可期。2、医药板块难有独立行情。当下行业基本面平淡估值不低，而且缺乏新的主线，后续医药板块跟随指数震荡可能性较大。 建议投资者立足价值成长，兼顾主题博弈，关注三类品种：1、高增长确定性强，具备估值切换能力的价值成长品种，包括京新药业，华东医药，恒瑞医药，上述公司虽然估值弹性不大，但胜在业绩确定性高增长，在当下市场风格并不明朗的情况下，依然是后续风险收益相对较好的品种。2、逢低配臵估值在合理区间，长期逻辑向好的新兴龙头，如通化东宝、一心堂等，同时关注爱尔眼科、乐普医疗、福瑞股份、尚荣医疗等新兴产业个股。3、适当博弈主题热点，包括国企改革相关的现代制药、精准治疗领域具弹性的小市值公司新开源等，以及前期的二胎概念和近期关注升温的“诺贝尔奖”相关的具青蒿素类产品的公司。对于此类标的，我们建议投资者可适当博弈，并根据市场风险偏好切换热点，总体而言难度较大。 10 月份兴业医药组合：稳健配臵组合是：恒瑞医药（创新药和制剂出口双轮驱动）、华东医药（内生增长较快，并表增厚明显，区域商业地位优势突出，大股东定增价具支撑）、爱尔眼科（业绩快速增长的医疗服务连锁龙头）和片仔癀（业绩好转管理改善的传统中药龙头）。积极进取组合是京新药业（业绩增长迅速，二线产品储备丰富，外延式并购进入医疗器械领域，定增价具支撑）、现代制药（业绩增长较快，未来有望受益于央企资产整合）、通化东宝（胰岛素龙头持续高增长确定性强，大股东管理层定增价具支撑）和尚荣医疗（业绩快速增长向医疗服务转型的平台型企业）。 风险提示：超市场预期的政策利空出台；创业板回调风险。