标题：公用事业行业重大事项点评：价改市场化明确 重心重回政策因素
发布日期：2015-10-19 12:38:21
内容： 评论： 市场化方向明确，放管并举推进改革 天然气：再次调价将近，居民同时并轨 电力：输配电价改革加速，煤电联动政策阶段性延续 投资策略：改革预期引导行情波动 基本面而言，电力/燃气需求仍较疲弱，三季度业绩基本持平或小幅增长，增速有所回落，市场关注点重回政策预期。气改将近，价格下调对需求增速回升有所推动，但具体幅度仍需进一步观察。电改加速，各省输配电价改革方案正陆续出台，政策出台预期提升；《意见》明确煤电联动政策阶段性延续，或将持续压制市场情绪。我们建议关注以下主线： 气价并轨再进一步，首选弹性区域标的：天然气价格调整周期将近，价格调整有望缓解低迷的需求，结构上看，车用需求有望提升明显，而工业需求回升力度需进一步观察；区域上看，两广区域气源成本弹性更大。推荐两广区域的深圳燃气、广州发展及战略布局加气站的国新能源，建议关注金鸿能源及陕天然气。 大水电防御特性显著：水电优先调度，盈利受经济周期影响较小；较强的成本优势将在电改中占据优势，具有调节能力的大水电竞争力更加突出；煤电联动对业绩弹性相对较小。推荐川投能源，重点关注国投电力，建议关注桂冠电力及黔源电力。 中期改革预期推动地方电企活跃：电改将各省分别推进，地方政府在改革中占据主导地位。地方发电企业凭借政府背景、当地客户资源等优势，在介入地方售电业务上具有竞争力，推荐皖能电力，建议关注申能股份及粤电力A。