前几天央妈宣布双降，这足以说明四季度经济下行压力仍大，而货币政策还将继续维持宽松格局。这个时候很多人就在微信后台留言如何配置手上的资产？
今天人人理财师（renrenlicaishi.com）和大家一起重温一下最经典的美林投资时钟理论，供大家参考，投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：
美林投资时钟理论
1、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段：在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；
解读：GDP增长降低到长期增长趋势以下，直到通货膨胀达到顶点后，央行才改变政策措施，限制了债券市场的回暖步伐。由于企业盈利恶化，股票市场表现糟糕。此阶段现金是最好的资产选择。
2、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段：在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，但随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。
解读：GDP增长乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。企业盈利微薄，实际收益下降。央行试图促使经济返回到可持续增长路径上而降低利率，债券收益率曲线下行而且陡峭。中国此时的经济状态正处于这个周期.
3、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段：此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；
解读：宽松的政策发挥效力，经济加速增长到长期增长趋势附近。企业利润急剧恢复，但央行仍保持宽松的货币政策，债券收益率曲线保持在低位。此阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最好的资产选择。
4、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段：在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；
解读：央行提高利率，驱使经济返回到可持续增长路径上，但是GDP增长率顽固地保持在趋势上方。债券表现糟糕，此阶段大宗商品是最佳的资产选择。
人人理财师总结：电影《华尔街》里有句经典台词——“一生中最重要的并不是金钱而是时机。”所以在合适的时间做对的事，对于投资来讲非常重要。