标题：武汉中商2015年三季报点评：业绩低于预期 毛利率下滑、费用上升导致利润大幅下滑
发布日期：2015-11-02 8:08:47
内容： 2015年1-3季度公司实现营业收入32.30 亿元，同比增长1.49%；归属母公司净利润748 万元，折合每股收益0.03 元，同比下降70.15%。公司业绩低于我们之前的预期。公司扣非后净利润为亏损160 万元，同比下降106.41%。我们将目标价格下调至12.00 元，维持谨慎买入评级。 支撑评级的要点 收入低迷，利润大幅下滑：从单季度拆分看，2015 年3 季度公司营业收入9.77 亿元，同比增长0.23%，增速低于2 季度的5.24%；归属于母公司的净利润-1,613 万元，亏损额较去年同期有所扩大（2014 年3 季度单季度亏损458 万元）。扣非后净利润-1,991 万元，亏损额也较去年同期有所扩大（2014 年3 季度单季度扣非后亏损697 万元）。3 季度利润大幅下滑，主要是由于收入增速放缓，同时单季度毛利率大幅下降0.91 个百分点，单季度期间费用率同比增加1.04 个百分点。 毛利率同比下降0.66 个百分点，期间费用率同比增加0.37 个百分点：毛利率方面，2015 年1-3 季度公司综合毛利率为19.79%，较去年同期同比下降0.66 个百分点。期间费用率方面，2015 年1-3 季度公司期间费用率同比增加0.37 个百分点至17.66%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加0.00、0.33、0.05 个百分点至1.26%、15.31%、1.09%。 评级面临的主要风险 宏观经济下滑，主力门店中商广场经营低于预期。 估值 我们下调公司2015-2017 年每股收益预测分别为0.04、0.10、0.11 元，以2014 年为基期未来三年复合增长率2%，目标价由13.50 元下调至12.00元。公司主力门店中商广场在2013 年整体开业后，经营仍然不理想，维持谨慎买入评级。建议关注武汉三家企业未来可能存在的国企改革。
发布日期：2015-11-02 8:08:47
内容： 2015年1-3季度公司实现营业收入32.30 亿元，同比增长1.49%；归属母公司净利润748 万元，折合每股收益0.03 元，同比下降70.15%。公司业绩低于我们之前的预期。公司扣非后净利润为亏损160 万元，同比下降106.41%。我们将目标价格下调至12.00 元，维持谨慎买入评级。 支撑评级的要点 收入低迷，利润大幅下滑：从单季度拆分看，2015 年3 季度公司营业收入9.77 亿元，同比增长0.23%，增速低于2 季度的5.24%；归属于母公司的净利润-1,613 万元，亏损额较去年同期有所扩大（2014 年3 季度单季度亏损458 万元）。扣非后净利润-1,991 万元，亏损额也较去年同期有所扩大（2014 年3 季度单季度扣非后亏损697 万元）。3 季度利润大幅下滑，主要是由于收入增速放缓，同时单季度毛利率大幅下降0.91 个百分点，单季度期间费用率同比增加1.04 个百分点。 毛利率同比下降0.66 个百分点，期间费用率同比增加0.37 个百分点：毛利率方面，2015 年1-3 季度公司综合毛利率为19.79%，较去年同期同比下降0.66 个百分点。期间费用率方面，2015 年1-3 季度公司期间费用率同比增加0.37 个百分点至17.66%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加0.00、0.33、0.05 个百分点至1.26%、15.31%、1.09%。 评级面临的主要风险 宏观经济下滑，主力门店中商广场经营低于预期。 估值 我们下调公司2015-2017 年每股收益预测分别为0.04、0.10、0.11 元，以2014 年为基期未来三年复合增长率2%，目标价由13.50 元下调至12.00元。公司主力门店中商广场在2013 年整体开业后，经营仍然不理想，维持谨慎买入评级。建议关注武汉三家企业未来可能存在的国企改革。
