标题：计算机行业三季报业绩综述：成长性依旧 净利润增速同比明显下滑、环比小幅回落
发布日期：2015-11-05 7:45:48
内容： 行业收入增速较中报略有提升，净利润增速进一步下滑 2015 年前三季度，计算机行业收入增速中位数为18.73%，较去年同期的17.67%有小幅提升。相比A 股3.16%的收入增速中位数而言（去年同期收入增速中位数为8.15%），计算机行业仍然具有较高的成长性。单季度毛利率、销售费用率中位数与去年同期基本持平，但管理费用率中卫数为19.89%，较去年同期的18.58%提升了1.3 个百分点。单季净利润增速中位数9.85%，较去年的25.60%的净利润增速中位数有大幅下降。导致前三季度净利润增速中位数为在中报14.53%的基础上，进一步下降至13.16%，较去年同期的20.78%下降7.62 个百分点。前三季度经营活动现金净流量增速中位数为-30.11%，较去年同期的-14.75%下降15 个百分点，但较中报时的-32.10%略有好转。 下游需求影响与新业务支出加大，部分个股净利润大幅缩水 从净利润增速排名前十的个股看，银之杰、汇金股份、华平股份、二三四五、汉鼎股份通过外延扩张或出售子公司股权等方式，净利润得以迅速提升。 净利润增速较低的十大个股看，两大原因导致第三季度业绩不理想：1.新业务尚处发展初期，带来的收入增长有限，同时费用率大幅增长，导致公司当期净亏损；2.下游需求减弱，收入增长放缓、毛利率下降。 短期上涨压力较大；中长期板块成长性突出且新业务接近落地 估值层面看，截止至11 月3 日，计算机板块市盈率（TTM）市盈率76倍，，回到15 年2 月、3 月水平，从业绩增长和估值看，板块短期上涨压力较大。中长期，相对A 股整体而言，计算机行业不仅成长性仍然突出，而且确实有不少新业务正在接近落地兑现。 风险提示 计算机行业与大盘具有较强的相关性，震荡风险较大；行业估值仍有一定压力；下游需求短期内较难大幅上扬。