标题：轻工制造行业2016年投资策略：互联网方兴未艾 中产消费强势崛起
发布日期：2015-12-03 15:15:14
内容： 在"稳增长调结构"的宏观背景下，大消费将是未来最为明确的具备相对和绝对收益的投资领域。作为消费领域最为重要的板块之一，我们认为，轻工行业2016年的投资机会将分别围绕"消费升级"的两条主线展开：一是互联网兴起带来的消费模式重构，二是人口结构变化导致的消费结构升级。 互联网从"渠道"和"产品"两方面重塑消费模式。网络购物平台的兴起培养了一代人的网络消费习惯，"互联网+"重塑了生活的方方面面。我们认为，轻工行业里中间环节痛点众多的家居行业将受益于互联网对传统销售渠道的改造，看好定制家具的C2B模式和家居电商O2O模式这两个改造方向，受益标的包括大亚科技、好莱客、索菲亚、曲美家居等；传统信息载体产品成为互联网重构最适宜的对象，看好顺应"无纸化"趋势的电子发票领域，以及政策破冰在即的互联网彩票领域，受益标的包括东港股份、冠豪高新、姚记扑克、鸿博股份、安妮股份等。 关注人口结构变化带来的"中产消费"投资机会。随着人口结构和社会层级的不断演变，未来十年中，中产阶级群体即将成为带动消费升级的最重要引擎之一。更重要的是，这一代"中产阶级"不仅通过自身的消费需求影响着整个消费格局，更通过影响支付能力较差的老龄家庭成员和青少年家庭成员的消费决策，进一步影响这两个年龄层对应的消费市场。我们认为，追求健康的生活状态正成为"中产阶级"的核心消费需求，看好大众健身领域的路跑产业和健身俱乐部产业，受益标的为中体产业、姚记扑克等；在"望子成龙"观念影响下，教育产业将受益于中产家庭后代的消费规模提升，看好艺术教育、K12教辅市场及幼儿教育三个细分方向，受益标的包括珠江钢琴、高乐股份等；人口老龄化趋势不可避免，养老产业即将迎来爆发式增长，看好老龄医疗产业与陪护产业相关领域，受益标的包括新海股份、瑞贝卡等。 个股方面，我们重点推荐大亚科技（新旧管理层替换优化公司治理，品牌和渠道价值重新被市场认知，盈利和股价弹性巨大）、好莱客（定制家居行业景气度高，借力互联网打造全屋原态定制，控制人创投出身）、盛通股份（传统印刷行业面临新媒体冲击转型预期强，云印刷市场空间巨大，员工持股和股权激励绑定各方利益）、东港股份（主营稳健，智能IC卡业务等保持高速增长，向信息技术服务业转型，电子发票电子彩票市场空间巨大）、珠江钢琴（涉足艺术教育和影视娱乐，向综合音乐文化企业转型，国资委直接控股80%以上，混改预期强烈）等。 风险提示：（1）彩票发票政策推进力度不及预期；（2）地产大幅低迷影响家居消费