首先，从利率来看，根据证金公司官网数据，2015年1月19日，即监管层首次出手规范两融业务、沪指大跌7.7%当天，证金公司将转融资年利率从5.8%上调至6.3%(182天)，直到12月7日仍然实行这一利率水平。
　　而从2015年3月1日至今，央行[微博]已五次降息，一年内贷款利息从2014年11月22日的5.60%降至目前的4.35%，下降了125bp。
　　分析人士认为，在此背景下，对于券商而言，从证金公司融入资金用于两融业务，吸引力越来越小——尽管在目前8.35%的行业普遍融资利率水平下，仍有利差收入。
　　在经过前两年的多轮融资后，许多券商特别是大券商目前有充足的资金用于融资融券，证金公司偏高的融资成本显然吸引力有限。
　　另外，证金公司转融资期限多为182天，而目前距离6月大跌前的转融资高峰已过去将近半年，正是券商转融资到期的高峰期。在此背景下，券商归还转融资资金后不再续贷，似也在情理之中。