标题：瑞茂通打造煤炭电商领域的阿里巴巴
发布日期：2015-12-15 10:14:37
内容： 维持“增持”评级。市场对公司煤炭电商盈利模式和盈利空间认识不充分。我们认为借助电商平台可拓展线上供应链金融与开展平台增值服务，盈利空间有望达45 亿元至67.5 亿元。相对于其他经营煤炭电商的国有企业，瑞茂通作为民营企业机制更加灵活高效，董事长15 亿元包揽定增以及管理层期权激励计划相继落地，激励措施到位。我们认为拥有十五年煤炭产业经验和高执行力团队的瑞茂通最有希望成为煤炭电商领域的佼佼者。上调公司2015/16/17 年EPS 0.52、0.61、0.82 元（原0.51、0.61、0.74元），给予2016 年市盈率50 倍，维持目标价30 元，维持增持评级。 拓展线上供应链金融，打开十倍盈利空间。市场对公司供应链金融业务的认识仍停留在传统保理业务。我们认为公司电商平台有望2016 年对接自有及阿里系互联网金融平台，开展线上供应链金融业务，拓展供应链金融资金端与资产端规模。我们预计煤炭供应链金融业务盈利空间可达25亿元至37.5 亿元，相比2014 年该业务取得的2 亿元净利润，具有10 倍成长空间。 打造产业生态圈，靠增值服务变现。公司通过电商平台打造煤炭产业链生态圈，预计当电商平台交易量达总交易量10%左右时，可利用电商平台开展多种平台增值服务：如物流优化服务、会员服务等，我们认为物流优化服务将是平台增值服务最大盈利来源，空间可达20 亿元至30 亿元。 催化剂：与互联网金融平台对接；涉足其他大宗商品；电商成交量提升 风险提示：煤炭电商平台拓展不及预期；煤价大幅下跌风险
发布日期：2015-12-15 10:14:37
内容： 维持“增持”评级。市场对公司煤炭电商盈利模式和盈利空间认识不充分。我们认为借助电商平台可拓展线上供应链金融与开展平台增值服务，盈利空间有望达45 亿元至67.5 亿元。相对于其他经营煤炭电商的国有企业，瑞茂通作为民营企业机制更加灵活高效，董事长15 亿元包揽定增以及管理层期权激励计划相继落地，激励措施到位。我们认为拥有十五年煤炭产业经验和高执行力团队的瑞茂通最有希望成为煤炭电商领域的佼佼者。上调公司2015/16/17 年EPS 0.52、0.61、0.82 元（原0.51、0.61、0.74元），给予2016 年市盈率50 倍，维持目标价30 元，维持增持评级。 拓展线上供应链金融，打开十倍盈利空间。市场对公司供应链金融业务的认识仍停留在传统保理业务。我们认为公司电商平台有望2016 年对接自有及阿里系互联网金融平台，开展线上供应链金融业务，拓展供应链金融资金端与资产端规模。我们预计煤炭供应链金融业务盈利空间可达25亿元至37.5 亿元，相比2014 年该业务取得的2 亿元净利润，具有10 倍成长空间。 打造产业生态圈，靠增值服务变现。公司通过电商平台打造煤炭产业链生态圈，预计当电商平台交易量达总交易量10%左右时，可利用电商平台开展多种平台增值服务：如物流优化服务、会员服务等，我们认为物流优化服务将是平台增值服务最大盈利来源，空间可达20 亿元至30 亿元。 催化剂：与互联网金融平台对接；涉足其他大宗商品；电商成交量提升 风险提示：煤炭电商平台拓展不及预期；煤价大幅下跌风险
