标题：交通运输行业／互联网物流行业周报(2016.01.11)：优配2C端标的 短期防御
发布日期：2016-01-12 10:58:28
内容： 上交易周市场回顾。上交易周沪深300下跌9.9%，交运板块下跌13.3%，跑输沪深300指数；交运各子板块均有不同程度下跌。新年第一周四个交易日内两次熔断，市场大幅震荡，涨幅较多及周期性较强的板块前期跌幅较大，物流和航运跌幅分别达18.3%和18%，港口和公路板块均下跌约13%；受油价大幅下跌影响航空板块跌幅相对较小（8.3%），相对弱周期性的机场和铁路分别下跌7.6%和7.2%。个股方面，除停牌公司外上周交运领域标的全线下跌，其中我们持续推荐的高成长、低成本航空春秋航空和业绩稳健提升的上海机场跌幅较小，表现出较好防御性。 交通运输周期板块投资机会可能尚未到来。今年开局长期低迷的周期性行业煤炭、钢铁和有色等表现突出，交运板块中周期较强的主要包括航运、航空以及服务于一些大宗商品的运输及物流公司。航空2015年步入景气上行周期，虽然近期多受汇率波动干扰，但景气度并未跌入谷底。海运刚刚经历国资整合，估值正处在往下修正的过程中，因此与煤炭等数年景气维持低位的标的有明显区别，包括大秦铁路受煤炭行业需求不振影响业绩尚未体现在利润表，因此，交通运输周期性板块长期投资机会可能还需要等待。 建议优先配置2C端有关的交运标的，主要集中在机场、低成本航空和物流。市场风险偏好下降，行业需求稳定增长、现金流较好的2C端有关标的可能防御性更好。1. 旅游客流量占比提升的机场板块，主要关注稳健、属首批时刻试点且受益迪斯尼概念预热的上海机场和受益内航内线提价预期及加开国际线的深圳机场，维持对低成本航空龙头的推荐；2）快递物流和零担物流参与网络零售、同城配送及跨境电商的发展更加深入，快递业务量仍保持近50%增长，行业大量优质标的上市提供市场参与行业成长的较好机会，主要推荐艾迪西（申通快递）等。 重点数据跟踪。1）上周NYMEX原油价格跌10.8%至32.88美元；2）BDI上周跌9.30%至429点，CCFI上周上涨1.62%至735点，SCFI上周跌10.88%至746点；3）3）VLCC TCE为8.68万美元，环比前一周下跌14%；4）上周美人民币对美元在岸汇率贬值1.1%至6.5938；5）2015年快递业务量206.5亿件（同增47.9%），快递业务收入2760亿元（同增34.9%） 风险因素。国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。 投资策略及建议。虽然煤炭、钢铁等长期低迷的周期性行业近期表现较好会带动航空和海运估值波动，但预期反转性投资机会尚未到来。仍建议配置2C端有关的交通运输标的，主要集中在机场、低成本航空和快递物流。本周投资组合以防御为主：上海机场、深圳机场、春秋航空、艾迪西、*ST中昌。
发布日期：2016-01-12 10:58:28
内容： 上交易周市场回顾。上交易周沪深300下跌9.9%，交运板块下跌13.3%，跑输沪深300指数；交运各子板块均有不同程度下跌。新年第一周四个交易日内两次熔断，市场大幅震荡，涨幅较多及周期性较强的板块前期跌幅较大，物流和航运跌幅分别达18.3%和18%，港口和公路板块均下跌约13%；受油价大幅下跌影响航空板块跌幅相对较小（8.3%），相对弱周期性的机场和铁路分别下跌7.6%和7.2%。个股方面，除停牌公司外上周交运领域标的全线下跌，其中我们持续推荐的高成长、低成本航空春秋航空和业绩稳健提升的上海机场跌幅较小，表现出较好防御性。 交通运输周期板块投资机会可能尚未到来。今年开局长期低迷的周期性行业煤炭、钢铁和有色等表现突出，交运板块中周期较强的主要包括航运、航空以及服务于一些大宗商品的运输及物流公司。航空2015年步入景气上行周期，虽然近期多受汇率波动干扰，但景气度并未跌入谷底。海运刚刚经历国资整合，估值正处在往下修正的过程中，因此与煤炭等数年景气维持低位的标的有明显区别，包括大秦铁路受煤炭行业需求不振影响业绩尚未体现在利润表，因此，交通运输周期性板块长期投资机会可能还需要等待。 建议优先配置2C端有关的交运标的，主要集中在机场、低成本航空和物流。市场风险偏好下降，行业需求稳定增长、现金流较好的2C端有关标的可能防御性更好。1. 旅游客流量占比提升的机场板块，主要关注稳健、属首批时刻试点且受益迪斯尼概念预热的上海机场和受益内航内线提价预期及加开国际线的深圳机场，维持对低成本航空龙头的推荐；2）快递物流和零担物流参与网络零售、同城配送及跨境电商的发展更加深入，快递业务量仍保持近50%增长，行业大量优质标的上市提供市场参与行业成长的较好机会，主要推荐艾迪西（申通快递）等。 重点数据跟踪。1）上周NYMEX原油价格跌10.8%至32.88美元；2）BDI上周跌9.30%至429点，CCFI上周上涨1.62%至735点，SCFI上周跌10.88%至746点；3）3）VLCC TCE为8.68万美元，环比前一周下跌14%；4）上周美人民币对美元在岸汇率贬值1.1%至6.5938；5）2015年快递业务量206.5亿件（同增47.9%），快递业务收入2760亿元（同增34.9%） 风险因素。国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。 投资策略及建议。虽然煤炭、钢铁等长期低迷的周期性行业近期表现较好会带动航空和海运估值波动，但预期反转性投资机会尚未到来。仍建议配置2C端有关的交通运输标的，主要集中在机场、低成本航空和快递物流。本周投资组合以防御为主：上海机场、深圳机场、春秋航空、艾迪西、*ST中昌。
