标题：住宅周报第342期：政策依旧可期 优选反弹组合
发布日期：2016-01-25 13:03:04
内容： 摘要： 一手房销量： 1）环比：整体环比下降2%，其中一线升6%，二线降2%，三线降8%。2）同比：整体同比升29%，其中一线升17%，二线升47%，三线升10%。3）本周与2014 年全年周均比：整体升9%，其中一线升12%，二线升12%，三线持平。4）累计同比：整体同比降13%，其中一线城市降28%，二线降1.6%，三线降20%。一手房整体成交均价：环比降3.2%，同比降1.4%。二手房销量：本周环比降14.7%，同比升61.9%。 库存水平：12 个典型城市一手房平均可售面积环比降0.1%，同比降10.7%。去化时间：12 个城市新房去化时间13.9 个月。 板块估值：2015 年PE 主流公司14.3 倍，RNAV 溢价14%。一线15.9倍，RNAV 溢价24.1%；二线11.4 倍，RNAV 溢价8%；三线20.5 倍，RNAV 溢价11%；地产+X12.5 倍，RNAV 溢价64%；商业8.3 倍，RNAV 折价27%。 本周观点：2015 年我国房地产投资增速大幅回落至1.0%，12 月增幅虽有所收窄，但仍处于下降水平，投资整体低迷，预计2016 年投资改善较为有限；2015 年销售持续改善，销售额同增14.4%，在去库存加速及政策扶持预期下，销售改善有望延续。房地产迈入长周期拐点，"去库存"背景下，我们谨慎看好2016 年地产基本面，看好结构性行情的演变，以"转型牛"和"区域主题"为代表，区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。 国君地产组合包含天健集团、苏宁环球、中天城投和华夏幸福，权重占比均为25%。国君地产组合指数上周跌0.1%，跑输房地产指数1.9%，跑输上证指数0.6%。组合指数2015 年累计跌幅为16.5%，跑赢房地产指数6.8%，跑赢上证指数1.1%。 国家统计局公布2015 年全国房地产开发投资和销售情况。2015 年全年房地产开发投资9.60 万亿元，比上年名义增长1.0%，增速比1-11月份回落0.3pc。商品房销售面积12.85 亿平方米，比上年增长6.5%，增速比1-11 月份回落0.9pc；商品房销售额87281 亿元，增长14.4%，增速回落1.2pc。 维持行业增持评级。2016 年，房地产板块投资策略是"百舸竞争流，花开直须折"；推荐：1）龙头房企将显着受益于政策环境的宽松和库存的加速去化，推荐：华夏幸福、保利地产、华侨城A、万科A，受益：招商蛇口；2）"转型牛"标的，推荐：苏宁环球、天健集团、广东明珠、宝安地产、中天城投；3）区域主题，受益：京津冀（华夏幸福、荣盛发展、北京城建）、珠海区域（格力地产），西南区域（中天城投）。
发布日期：2016-01-25 13:03:04
内容： 摘要： 一手房销量： 1）环比：整体环比下降2%，其中一线升6%，二线降2%，三线降8%。2）同比：整体同比升29%，其中一线升17%，二线升47%，三线升10%。3）本周与2014 年全年周均比：整体升9%，其中一线升12%，二线升12%，三线持平。4）累计同比：整体同比降13%，其中一线城市降28%，二线降1.6%，三线降20%。一手房整体成交均价：环比降3.2%，同比降1.4%。二手房销量：本周环比降14.7%，同比升61.9%。 库存水平：12 个典型城市一手房平均可售面积环比降0.1%，同比降10.7%。去化时间：12 个城市新房去化时间13.9 个月。 板块估值：2015 年PE 主流公司14.3 倍，RNAV 溢价14%。一线15.9倍，RNAV 溢价24.1%；二线11.4 倍，RNAV 溢价8%；三线20.5 倍，RNAV 溢价11%；地产+X12.5 倍，RNAV 溢价64%；商业8.3 倍，RNAV 折价27%。 本周观点：2015 年我国房地产投资增速大幅回落至1.0%，12 月增幅虽有所收窄，但仍处于下降水平，投资整体低迷，预计2016 年投资改善较为有限；2015 年销售持续改善，销售额同增14.4%，在去库存加速及政策扶持预期下，销售改善有望延续。房地产迈入长周期拐点，"去库存"背景下，我们谨慎看好2016 年地产基本面，看好结构性行情的演变，以"转型牛"和"区域主题"为代表，区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。 国君地产组合包含天健集团、苏宁环球、中天城投和华夏幸福，权重占比均为25%。国君地产组合指数上周跌0.1%，跑输房地产指数1.9%，跑输上证指数0.6%。组合指数2015 年累计跌幅为16.5%，跑赢房地产指数6.8%，跑赢上证指数1.1%。 国家统计局公布2015 年全国房地产开发投资和销售情况。2015 年全年房地产开发投资9.60 万亿元，比上年名义增长1.0%，增速比1-11月份回落0.3pc。商品房销售面积12.85 亿平方米，比上年增长6.5%，增速比1-11 月份回落0.9pc；商品房销售额87281 亿元，增长14.4%，增速回落1.2pc。 维持行业增持评级。2016 年，房地产板块投资策略是"百舸竞争流，花开直须折"；推荐：1）龙头房企将显着受益于政策环境的宽松和库存的加速去化，推荐：华夏幸福、保利地产、华侨城A、万科A，受益：招商蛇口；2）"转型牛"标的，推荐：苏宁环球、天健集团、广东明珠、宝安地产、中天城投；3）区域主题，受益：京津冀（华夏幸福、荣盛发展、北京城建）、珠海区域（格力地产），西南区域（中天城投）。
