标题：智云股份2015年年报预告点评：业绩超预期 股权激励达成 三步走实现跨越式发展
发布日期：2016-01-29 8:00:23
内容： 年报预告业绩同比增长120%以上，超市场预期。1 月27 日晚，智云股份公告2015年业绩预告，净利润同比上升122%~145%，达5000万~5500万元，超出市场预期，其中2015 年12 月并表的液晶面板模组自动化设备厂商鑫三力和2015 年4 月起并表的锂电池设备厂商吉阳科技对公司整体利润产生积极影响，另有360 万元政府补助的非经常性收益。 股权激励业绩达成，期待2016 年公司齐心协力谋发展。2013 年4 月，智云公告股权激励方案，其中规定行权价13.47 元（现价35 元），2015年净利润不低于4500 万元。我们认为，由于在股权激励前，除大股东兼董事长以外的管理层持有上市公司股权比例偏低，因此此次股权激励考核达成，有望大幅提升管理层与董事长和二级市场投资者的利益一致性，期待2016 年公司上下齐心协力谋发展。 高增长趋势已开启，2016 年母公司、子公司多点开花。智云2015 年前三季度净利润仅710 万，相当于四季度单季实现利润4300 万~4800 万，而2014 年四季度净利也仅171 万，显示公司通过外延并购后，基本面已发生实质变化。我们预期公司2016 年上半年经营态势依然良好，智云本部、鑫三力、吉阳科技多点开花，皆有望实现强劲增长；展望下半年，更多新产品、新客户大概率导入，环比高增长态势可望延续。 三步走：人才引进、新产品研发、大客户导入，跨越式发展可期。（1）吉阳科技方面：公司已公告来自国轩高科的大订单。吉阳从被收购前濒临倒闭，到如今导入大客户、可与国内龙头企业竞争，充分显示了智云强大的资源整合能力。（2）智云本部和鑫三力方面：借助鑫三力的客户资源和技术，智云得以快速切入并深入了解3C 自动化领域。目前公司已聘请外国高端人才，有望助智云和鑫三力同时在3C 自动化的不同领域、不同客户上取得突破，尤其是设备种类有望从液晶面板模组设备向手机其他多个重要零部件制造设备拓展，客户则是预期国际顶级A 客户的突破，期待公司整体实现跨越式发展。 风险因素：新业务拓展不达预期的风险，业绩承诺不达预期的风险等。 盈利预测、估值及投资评级。鉴于公司年报预增超预期，我们上调公司2015 年EPS 预测至0.35 元（原预测0.11 元），维持2016/2017 年EPS预测不变（1.29/1.88 元），现价33.00 元，对应2016/2017 年PE 为27/19倍，目前3C 自动化板块2016 年PE 约30 倍，锂电设备行业2016 年PE约40 倍，给予2016 年35 倍PE，目标价45 元，维持“买入”评级。
发布日期：2016-01-29 8:00:23
内容： 年报预告业绩同比增长120%以上，超市场预期。1 月27 日晚，智云股份公告2015年业绩预告，净利润同比上升122%~145%，达5000万~5500万元，超出市场预期，其中2015 年12 月并表的液晶面板模组自动化设备厂商鑫三力和2015 年4 月起并表的锂电池设备厂商吉阳科技对公司整体利润产生积极影响，另有360 万元政府补助的非经常性收益。 股权激励业绩达成，期待2016 年公司齐心协力谋发展。2013 年4 月，智云公告股权激励方案，其中规定行权价13.47 元（现价35 元），2015年净利润不低于4500 万元。我们认为，由于在股权激励前，除大股东兼董事长以外的管理层持有上市公司股权比例偏低，因此此次股权激励考核达成，有望大幅提升管理层与董事长和二级市场投资者的利益一致性，期待2016 年公司上下齐心协力谋发展。 高增长趋势已开启，2016 年母公司、子公司多点开花。智云2015 年前三季度净利润仅710 万，相当于四季度单季实现利润4300 万~4800 万，而2014 年四季度净利也仅171 万，显示公司通过外延并购后，基本面已发生实质变化。我们预期公司2016 年上半年经营态势依然良好，智云本部、鑫三力、吉阳科技多点开花，皆有望实现强劲增长；展望下半年，更多新产品、新客户大概率导入，环比高增长态势可望延续。 三步走：人才引进、新产品研发、大客户导入，跨越式发展可期。（1）吉阳科技方面：公司已公告来自国轩高科的大订单。吉阳从被收购前濒临倒闭，到如今导入大客户、可与国内龙头企业竞争，充分显示了智云强大的资源整合能力。（2）智云本部和鑫三力方面：借助鑫三力的客户资源和技术，智云得以快速切入并深入了解3C 自动化领域。目前公司已聘请外国高端人才，有望助智云和鑫三力同时在3C 自动化的不同领域、不同客户上取得突破，尤其是设备种类有望从液晶面板模组设备向手机其他多个重要零部件制造设备拓展，客户则是预期国际顶级A 客户的突破，期待公司整体实现跨越式发展。 风险因素：新业务拓展不达预期的风险，业绩承诺不达预期的风险等。 盈利预测、估值及投资评级。鉴于公司年报预增超预期，我们上调公司2015 年EPS 预测至0.35 元（原预测0.11 元），维持2016/2017 年EPS预测不变（1.29/1.88 元），现价33.00 元，对应2016/2017 年PE 为27/19倍，目前3C 自动化板块2016 年PE 约30 倍，锂电设备行业2016 年PE约40 倍，给予2016 年35 倍PE，目标价45 元，维持“买入”评级。
