标题：计算机行业：业绩增速放缓 关注优良个股
发布日期：2016-02-02 16:05:53
内容： 截止2016年1月27日，计算机板块151家公司中共计有97家发布了最新的2015年业绩预告。其中91家公司给出了明确的业绩预告区间。91家计算机公司预计实现的业绩总和为186亿-224亿元，同比增长11.25%-33.47%，增速均值为22%。这91家计算机公司在2014年的利润增速为27.18%；2015年前三季度累计利润增速分别为25.46%、17.77%和21.91%，呈现出放缓的趋势。 考虑到提前公布业绩预告的公司一般来说业绩较好，我们预计计算机板块的整体业绩增速在20%左右，略低于市场预期。而计算机行业2014年业绩增速为25.01%；2015年前三季度的累计利润增速分别为36.57%、29.83%和16.07%，也呈现出明显的增速放缓趋势。我们预计2015年全年行业增速可能会略高于三季度，达到20%左右，其中一半的业绩增量来源于并购的推动。15-20%左右的业绩增长大概率将维持到2016年上半年。 具体分析公司的业绩增长来源，主要靠内生性增长的大多为白马型的大公司，如海康威视预增25%-35%、东软集团预增50%-60%、同花顺预增1200%-1500%。小型公司的增长极度依赖于业绩并表，同时也存在大批中小创公司的内生性增长下滑。如安居宝预减40%-64%、三泰控股预减78%-96%、三五互联预计亏损7500-800万等。总体上来创新性业务尚处于培育期，短期内难以给行业带来强劲的利润增长。 我们对行业维持“谨慎推荐”评级。在年报公布期内回避估值较高的个股，主要投资机会将来源于：1、公司质地优良、有业绩支撑，2、新业务能够体现为收入（可以不盈利）的个股，3、有新业务布局，业绩风险得到释放。建议关注相对低估的个股、有业绩的白马股和有明确刺激因素的个股，回避估值过高的个股。建议关注东软载波（300183）、青岛金王（002094）、海康威视（002415）、浙大网新（600797）。 风险提示：行业业绩不达预期，业态创新不达预期