标题：住宅周报第344期：节日催销量下滑 板块情绪有待收敛
发布日期：2016-02-15 15:06:58
内容： 摘要： 一手房销量：1）环比：受春节因素影响，整体环比下降96%，其中一线降98%，二线降96%，三线降95%。2）同比：整体同比降96%，其中一线降98%，二线降95%，三线降95%。3）本周与2015 年全年周均比：整体降97%，其中一线降98%，二线降97%，三线降96%。4）累计同比：整体同比降15%，其中一线城市降26%，二线降8.4%，三线降19%。一手房整体成交均价：环比降43.8%，同比降23.2%。二手房销量：本周环比降97.6%，同比降97.3%。 库存水平：12 个典型城市一手房平均可售面积环比升0.2%，同比降14.4%。去化时间：12 个城市新房去化时间19.9 个月（受春节及数据更新影响）。 板块估值：2015 年PE 主流公司13.8 倍，RNAV 溢价12%。一线15.3倍，RNAV 溢价22.4%；二线10.9 倍，RNAV 溢价4%；三线20.1 倍，RNAV 溢价5%；地产+X12.5 倍，RNAV 溢价58%；商业7.7 倍，RNAV 折价28%。 本周观点：春节期间，全球市场动荡加剧，为春节后的市场增添一份不确定性。板块方面，非限购城市首套房和二套房最低商贷首付比例再下调，对低迷的楼市注入一剂强心针，信号意义明显。资金和政策双重宽松环境下，销售改善持续，投资企稳可期。房地产迈入长周期拐点，"去库存"背景下，我们谨慎看好2016 年地产基本面，看好结构性行情的演变，以"转型牛"和"区域主题"为代表，区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。 国君地产组合包含天健集团、苏宁环球、中天城投和华夏幸福，权重占比均为25%。国君地产组合指数上周涨2.9%，跑输房地产指数0.2%，跑赢上证指数2.0%。组合指数2015 年累计跌幅为18.1%，跑赢房地产指数8.7%，跑赢上证指数3.9%。 银监会实施房贷新政。在不实施"限购"措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5 个百分点；对拥有1 套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于30%。 维持行业增持评级。2016 年，房地产板块投资策略是"百舸竞争流，花开直须折"；推荐：1）龙头房企将显着受益于政策环境的宽松和库存的加速去化，推荐：华夏幸福、保利地产、华侨城A、万科A，受益：招商蛇口；2）"转型牛"标的推荐：苏宁环球、天健集团、广东明珠、宝安地产、中天城投；3）区域主题受益：京津冀（华夏幸福、荣盛发展、北京城建）、珠海区域（格力地产），西南区域（中天城投）。