标题：轻工制造行业2015年报前瞻：安全边际已显
发布日期：2016-02-16 9:35:32
内容： 此次年报前瞻，总结看公司盈利基本在前期预告区间中，但确实不少公司预计增长位于预告区间下沿，也基本反映了经济放缓对企业盈利的影响。然而另一方面，参考公司业绩增长和历史估值，我们认为白马公司已经具备安全边际，经济弱势下，龙头往往能够逆势提升自身市占率，建议投资者左侧开始布局。 品牌家居2015业绩靓丽，符合预期，2016高增长有望延续。招商轻工重点覆盖的家居企业中，受益于地产回暖以及家居企业品牌优势进一步强化，大部分公司2015年盈利表现出色。我们认为2016年随着行业进一步整合，强者恒强，且不少公司已完成股权激励，高增长趋势有望延续。我们预计15年索菲亚（1.04，41%），美克家居（0.48，33%），大亚科技（0.60，94%），好莱客（0.58，20%），德尔未来（0.24，20%）、喜临门（0.61，103%），海鸥卫浴（0.13，40%），宜华木业（0.42，17%）； 印刷包装行业下游需求未见明显改善，业务拓展带来新看点。印刷包装企业2015年下游需求增速放缓，对上市企业的收入压力未见明显改善；但我们也注意到部分公司积极拓展业务领域，值得期待，建议重点关注东港股份、劲嘉股份。我们预计奥瑞金（1.07，30%），东港股份（0.54，17%），劲嘉股份（0.55，25%），东风股份（0.66，0%），永新股份（0.55，17%），合兴包装（0.33，-3%），通产丽星（0.01，110%）； 文娱类行业依然看好转型方向明确且执行力强的企业。文娱类公司整体盈利分化趋势延续，我们建议重点关注姚记扑克、海伦钢琴、金一文化等发展方向明确的企业。预计互动娱乐（0.29，38%），金一文化（0.23，109%），海伦钢琴（0.12，15%），康耐特（0.18，20%），姚记扑克（0.28，-15%）； 造纸类公司盈利分化，建议配置国企改革和经营绩效明显提升的公司。行业整体依然供需失衡，建议配置国企改革方向明确的岳阳林纸、晨鸣纸业，以及渠道力大幅改善的中顺洁柔。预计岳阳林纸（-0.27），晨鸣纸业（0.50，92%），太阳纸业（0.25，39%），中顺洁柔（0.18，29%）。 风险因素：收购公司业务整合协同低于预期，经济持续下行冲击业绩。
发布日期：2016-02-16 9:35:32
内容： 此次年报前瞻，总结看公司盈利基本在前期预告区间中，但确实不少公司预计增长位于预告区间下沿，也基本反映了经济放缓对企业盈利的影响。然而另一方面，参考公司业绩增长和历史估值，我们认为白马公司已经具备安全边际，经济弱势下，龙头往往能够逆势提升自身市占率，建议投资者左侧开始布局。 品牌家居2015业绩靓丽，符合预期，2016高增长有望延续。招商轻工重点覆盖的家居企业中，受益于地产回暖以及家居企业品牌优势进一步强化，大部分公司2015年盈利表现出色。我们认为2016年随着行业进一步整合，强者恒强，且不少公司已完成股权激励，高增长趋势有望延续。我们预计15年索菲亚（1.04，41%），美克家居（0.48，33%），大亚科技（0.60，94%），好莱客（0.58，20%），德尔未来（0.24，20%）、喜临门（0.61，103%），海鸥卫浴（0.13，40%），宜华木业（0.42，17%）； 印刷包装行业下游需求未见明显改善，业务拓展带来新看点。印刷包装企业2015年下游需求增速放缓，对上市企业的收入压力未见明显改善；但我们也注意到部分公司积极拓展业务领域，值得期待，建议重点关注东港股份、劲嘉股份。我们预计奥瑞金（1.07，30%），东港股份（0.54，17%），劲嘉股份（0.55，25%），东风股份（0.66，0%），永新股份（0.55，17%），合兴包装（0.33，-3%），通产丽星（0.01，110%）； 文娱类行业依然看好转型方向明确且执行力强的企业。文娱类公司整体盈利分化趋势延续，我们建议重点关注姚记扑克、海伦钢琴、金一文化等发展方向明确的企业。预计互动娱乐（0.29，38%），金一文化（0.23，109%），海伦钢琴（0.12，15%），康耐特（0.18，20%），姚记扑克（0.28，-15%）； 造纸类公司盈利分化，建议配置国企改革和经营绩效明显提升的公司。行业整体依然供需失衡，建议配置国企改革方向明确的岳阳林纸、晨鸣纸业，以及渠道力大幅改善的中顺洁柔。预计岳阳林纸（-0.27），晨鸣纸业（0.50，92%），太阳纸业（0.25，39%），中顺洁柔（0.18，29%）。 风险因素：收购公司业务整合协同低于预期，经济持续下行冲击业绩。
