标题：农林牧渔行业点评：节后开市禽产品价格持续上涨 猪价高位运行 积极布局养殖板块！
发布日期：2016-02-16 9:56:38
内容： 投资建议：畜禽产品价格节后仍然居高，说明供给已出现较为严重的短缺。2 月15 日，山东地区商品代鸡苗均价约为3.7-4.0 元/羽，较节前（2 月5 日，下同）上涨0.2-0.4 元/羽，其中烟台地区最高涨至4.2 元/羽；山东地区毛鸡均价3.6-3.8 元/斤，较节前上涨0.11-0.15 元/斤。养殖企业全面扭亏为盈。生猪方面，2 月15 日全国平均猪价约为9.22元/斤，与节前基本持平，微跌0.03 元/斤左右。肉禽去产能趋势明显，行业处于反转的开端，积极布局！生猪养殖则因产能去化持续2 年，猪价已经大幅上涨，有充分的业绩释放能力，估值更有优势。板块性看好养殖，推荐次序上仍然先禽后猪，依次看好：益生股份、民和股份、圣农发展、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份、雏鹰农牧。 催化剂：产品价格上涨及CPI 指数同比涨幅扩大。由于15 年1 月CPI 基数较低，16 年1月畜禽产品价格大幅上涨叠加雨雪天气导致蔬菜等农副产品价格上涨，预计16 年1 月CPI涨幅在2%左右，同、环比继续上扬。 肉鸡：2 月种鸡产能加速去化，淡季价格维持上涨。15-16 年祖代种鸡引种量因行业自律限产保价，叠加美、法爆发禽流感导致禁运而大幅下降，较13 年高点累计降幅达到70%（预计分别引种69/50 万套），催生A 股第一次由产业链源头祖代鸡引种下降推升的肉禽养殖大行情。我们预计，16 年7 月引种才能逐步恢复，而在产祖代种鸡存栏见底需待17 年2月。供给自上往下收紧推动父母代种鸡、商品代鸡苗、毛鸡、鸡肉价格反转。根据申万农业15 年12 月发布的肉鸡产业链量化研究报告的分析，16 年2 月和6 月底-7 月，以及17年2 月将有较大幅度的在产种鸡存栏量加速下降的过程，利好父母代及商品代鸡苗价格。节后，父母代种鸡苗价格仍维持在15-20 元/套，较15 年7 月涨幅超过100%，且随时将会提价！商品代鸡苗价格涨至3.7-4 元/羽左右，环比涨幅0.2-0.4 元；毛鸡价格涨至3.6元-3.8/斤，环比涨幅0.11-0.15 元。此外，16 年第三周在产种禽存栏量开始加速下降，在产祖代种鸡存栏同比下降22.1%，降幅环比增4 个百分点；在产父母代种鸡存栏量同比下降12.9%，降幅环比增3 个百分点！因此，预计禽链产品价格，尤其是种苗价格仍将趁势上涨，成为板块重要的投资催化剂！板块性看好禽业养殖，推荐：益生股份、民和股份、圣农发展(冰鲜鸡是大亮点，适合配置)、华英农业（黑马）。 生猪：节后猪价调整空间有限，价格仍处于向上通道。能繁母猪存栏持续下降28 个月，同比降幅达到11.4%。生猪存栏量降至38379 万头，同比下降9%，绝对数跌至1992 年水平。15 年猪价已开始上涨，全年均价在7.6-7.8 元/斤，同比涨幅在9.5-14%之间。节前，2月5 日生猪价格9.3 元/斤，同比上涨42%，已接近15 年8 月9.58 元/斤高点，猪价节日期间维持高位：根据大北农猪联网统计，2 月15 日全国生猪均价9.22 元/斤，与节前基本持平。供给剧烈的收缩打破了往年节后猪价大幅回落的传统。我们认为，考虑到能繁母猪存栏至生猪出栏的13 个月传导期，整个供给收缩的趋势至少持续至17 年初。尤其是15 年1-5 月能繁母猪存栏量处于高速下行阶段（每月同比降幅在15%），因此16 年2-6 月整个供给水平处于加速下行期，猪价整体仍将维持上涨趋势，后续季节性调整不会很大。叠加季节性需求对猪价影响的分析，我们维持去年7 月以来对猪价高点出现在16 年8/9 月的判断（当时是为数不多认为高点在16 年的机构），此外，豆粕玉米价格回落15-20%，养殖成本下降10%左右，盈利有望超预期（牧原、温氏单头盈利在650-700 元），超跌增持牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份。
发布日期：2016-02-16 9:56:38
内容： 投资建议：畜禽产品价格节后仍然居高，说明供给已出现较为严重的短缺。2 月15 日，山东地区商品代鸡苗均价约为3.7-4.0 元/羽，较节前（2 月5 日，下同）上涨0.2-0.4 元/羽，其中烟台地区最高涨至4.2 元/羽；山东地区毛鸡均价3.6-3.8 元/斤，较节前上涨0.11-0.15 元/斤。养殖企业全面扭亏为盈。生猪方面，2 月15 日全国平均猪价约为9.22元/斤，与节前基本持平，微跌0.03 元/斤左右。肉禽去产能趋势明显，行业处于反转的开端，积极布局！生猪养殖则因产能去化持续2 年，猪价已经大幅上涨，有充分的业绩释放能力，估值更有优势。板块性看好养殖，推荐次序上仍然先禽后猪，依次看好：益生股份、民和股份、圣农发展、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份、雏鹰农牧。 催化剂：产品价格上涨及CPI 指数同比涨幅扩大。由于15 年1 月CPI 基数较低，16 年1月畜禽产品价格大幅上涨叠加雨雪天气导致蔬菜等农副产品价格上涨，预计16 年1 月CPI涨幅在2%左右，同、环比继续上扬。 肉鸡：2 月种鸡产能加速去化，淡季价格维持上涨。15-16 年祖代种鸡引种量因行业自律限产保价，叠加美、法爆发禽流感导致禁运而大幅下降，较13 年高点累计降幅达到70%（预计分别引种69/50 万套），催生A 股第一次由产业链源头祖代鸡引种下降推升的肉禽养殖大行情。我们预计，16 年7 月引种才能逐步恢复，而在产祖代种鸡存栏见底需待17 年2月。供给自上往下收紧推动父母代种鸡、商品代鸡苗、毛鸡、鸡肉价格反转。根据申万农业15 年12 月发布的肉鸡产业链量化研究报告的分析，16 年2 月和6 月底-7 月，以及17年2 月将有较大幅度的在产种鸡存栏量加速下降的过程，利好父母代及商品代鸡苗价格。节后，父母代种鸡苗价格仍维持在15-20 元/套，较15 年7 月涨幅超过100%，且随时将会提价！商品代鸡苗价格涨至3.7-4 元/羽左右，环比涨幅0.2-0.4 元；毛鸡价格涨至3.6元-3.8/斤，环比涨幅0.11-0.15 元。此外，16 年第三周在产种禽存栏量开始加速下降，在产祖代种鸡存栏同比下降22.1%，降幅环比增4 个百分点；在产父母代种鸡存栏量同比下降12.9%，降幅环比增3 个百分点！因此，预计禽链产品价格，尤其是种苗价格仍将趁势上涨，成为板块重要的投资催化剂！板块性看好禽业养殖，推荐：益生股份、民和股份、圣农发展(冰鲜鸡是大亮点，适合配置)、华英农业（黑马）。 生猪：节后猪价调整空间有限，价格仍处于向上通道。能繁母猪存栏持续下降28 个月，同比降幅达到11.4%。生猪存栏量降至38379 万头，同比下降9%，绝对数跌至1992 年水平。15 年猪价已开始上涨，全年均价在7.6-7.8 元/斤，同比涨幅在9.5-14%之间。节前，2月5 日生猪价格9.3 元/斤，同比上涨42%，已接近15 年8 月9.58 元/斤高点，猪价节日期间维持高位：根据大北农猪联网统计，2 月15 日全国生猪均价9.22 元/斤，与节前基本持平。供给剧烈的收缩打破了往年节后猪价大幅回落的传统。我们认为，考虑到能繁母猪存栏至生猪出栏的13 个月传导期，整个供给收缩的趋势至少持续至17 年初。尤其是15 年1-5 月能繁母猪存栏量处于高速下行阶段（每月同比降幅在15%），因此16 年2-6 月整个供给水平处于加速下行期，猪价整体仍将维持上涨趋势，后续季节性调整不会很大。叠加季节性需求对猪价影响的分析，我们维持去年7 月以来对猪价高点出现在16 年8/9 月的判断（当时是为数不多认为高点在16 年的机构），此外，豆粕玉米价格回落15-20%，养殖成本下降10%左右，盈利有望超预期（牧原、温氏单头盈利在650-700 元），超跌增持牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份。
