标题：住宅周报第345期：地产优势显 政策暖意浓
发布日期：2016-02-23 7:58:26
内容： 手房销量：受去年同期为春节以及上周为春节的影响，同环比数据出现大幅波动。1）环比：整体环比上升1436%，其中一线升2739%，升1164%，三线升1461%。2）同比：整体同比升94%，其中一线升126%，二线升90%，三线升85%。3）本周与2015 年全年周均比：整体降51%，其中一线降55%，二线降59%，三线持平。4）累计同比：整体同比降11%，其中一线城市降21%，二线降4.8%，三线降14%。一手房整体成交均价：环比升18.8%，同比升58.8%。二手房销量：本周环比升4133.8%，同比升391.7%。 库存水平：12 个典型城市一手房平均可售面积环比降1.0%，同比降15.2%。去化时间：剔除春节因素12 个城市新房去化时间12.1 个月。 板块估值：2015 年PE 主流公司14.0 倍，RNAV 溢价14%。一线15.4倍，RNAV 溢价23.4%；二线11.2 倍，RNAV 溢价6%；三线21.2 倍，RNAV 溢价14%；地产+X12.5 倍，RNAV 溢价66%；商业7.8 倍，RNAV 折价25%。 本周观点：政策暖风再吹，下调二手房交易的契税营业税，政策调整的时点超出预期，预计对二线楼市刺激更大，对三四线城市作用不宜高估，预计政策预期将持续升温。地产板块经历前期的深幅调整，具备突出的“行业比较优势”，市场企稳条件下可加大配置。房地产迈入长周期拐点，“去库存”背景下，我们谨慎看好2016 年地产基本面，看好结构性行情的演变，以“转型牛”和“区域主题”为代表，区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。 国君地产组合包含天健集团、苏宁环球、中天城投和华夏幸福，权重占比均为25%。国君地产组合指数上周跌0.6%，跑输房地产指数0.1%，跑输上证指数0.02%。组合指数2015 年累计跌幅为18.6%，跑赢房地产指数8.5%，跑赢上证指数3.8%。 财政部发文调整房地产交易环节契税营业税。家庭唯一住房，90 平以下减按1%征收契税；90 平以上减按1.5%征收契税。除北上广深，二套房，90 平以下的减按1%征收契税；90 平以上减按2%征收契税。除北上广深，购买不足2 年的住房对外销售的，全额征收营业税；购买2 年以上（含2 年）的住房对外销售的，免征营业税。 维持行业增持评级。2016 年，房地产板块投资策略是“百舸竞争流，花开直须折”；推荐：1）龙头房企将显着受益于政策环境的宽松和库存的加速去化，推荐：华夏幸福、保利地产、华侨城A、万科A，受益：招商蛇口；2）“转型牛”标的，推荐：苏宁环球、天健集团、广东明珠、宝安地产、中天城投；3）区域主题，受益：京津冀（华夏幸福、荣盛发展、北京城建）、珠海区域（格力地产），西南区域。
发布日期：2016-02-23 7:58:26
内容： 手房销量：受去年同期为春节以及上周为春节的影响，同环比数据出现大幅波动。1）环比：整体环比上升1436%，其中一线升2739%，升1164%，三线升1461%。2）同比：整体同比升94%，其中一线升126%，二线升90%，三线升85%。3）本周与2015 年全年周均比：整体降51%，其中一线降55%，二线降59%，三线持平。4）累计同比：整体同比降11%，其中一线城市降21%，二线降4.8%，三线降14%。一手房整体成交均价：环比升18.8%，同比升58.8%。二手房销量：本周环比升4133.8%，同比升391.7%。 库存水平：12 个典型城市一手房平均可售面积环比降1.0%，同比降15.2%。去化时间：剔除春节因素12 个城市新房去化时间12.1 个月。 板块估值：2015 年PE 主流公司14.0 倍，RNAV 溢价14%。一线15.4倍，RNAV 溢价23.4%；二线11.2 倍，RNAV 溢价6%；三线21.2 倍，RNAV 溢价14%；地产+X12.5 倍，RNAV 溢价66%；商业7.8 倍，RNAV 折价25%。 本周观点：政策暖风再吹，下调二手房交易的契税营业税，政策调整的时点超出预期，预计对二线楼市刺激更大，对三四线城市作用不宜高估，预计政策预期将持续升温。地产板块经历前期的深幅调整，具备突出的“行业比较优势”，市场企稳条件下可加大配置。房地产迈入长周期拐点，“去库存”背景下，我们谨慎看好2016 年地产基本面，看好结构性行情的演变，以“转型牛”和“区域主题”为代表，区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。 国君地产组合包含天健集团、苏宁环球、中天城投和华夏幸福，权重占比均为25%。国君地产组合指数上周跌0.6%，跑输房地产指数0.1%，跑输上证指数0.02%。组合指数2015 年累计跌幅为18.6%，跑赢房地产指数8.5%，跑赢上证指数3.8%。 财政部发文调整房地产交易环节契税营业税。家庭唯一住房，90 平以下减按1%征收契税；90 平以上减按1.5%征收契税。除北上广深，二套房，90 平以下的减按1%征收契税；90 平以上减按2%征收契税。除北上广深，购买不足2 年的住房对外销售的，全额征收营业税；购买2 年以上（含2 年）的住房对外销售的，免征营业税。 维持行业增持评级。2016 年，房地产板块投资策略是“百舸竞争流，花开直须折”；推荐：1）龙头房企将显着受益于政策环境的宽松和库存的加速去化，推荐：华夏幸福、保利地产、华侨城A、万科A，受益：招商蛇口；2）“转型牛”标的，推荐：苏宁环球、天健集团、广东明珠、宝安地产、中天城投；3）区域主题，受益：京津冀（华夏幸福、荣盛发展、北京城建）、珠海区域（格力地产），西南区域。
