标题：煤炭供给侧改革之人员篇：效率低 负担重 剥离员工有望达100万
发布日期：2016-02-23 8:35:35
内容： 产能急速扩张，行业从业人数迅速膨胀 从 2002 年开始随着煤炭“黄金十年”的开启，产能急速扩张，行业从业人数随之迅速膨胀， 2013 年达到历史峰值611 万人，2015 年最新统计人员数量为442 万人，但人员负担仍非常沉重。 国有企业人员负担更为凸显 煤炭行业人员分流的压力主要来自国有企业，国有企业产能和员工人数的占比均达到80%左右，且有大量的离退休人员需要补贴；由于历史原因，国有煤矿大多有“企业办社会”等服务职能，企业为此支付的费用每年超过数亿元甚至数十亿元。 人均效率远低于发达国家 大型煤企人均产能约为638 吨/人，人均产量约为853 吨/人，但与美澳等发达国家人均产量1 万吨/人的水平相比，我国煤炭行业的人均效率非常低，人员冗余严重。 人员结构仍需再优化 人员结构占比为：生产人员74.4%、技术人员7.2%、销售人员1.8%、管理人员16.6%，管理人员的比重偏大，人员较为冗余。 行业月均工资约8000 元，或为补偿标准的依据 2014 年上市公司平均工资约为11.78 万元/年，或9818 元/月，因上市公司资产较为优质，人工效率较高，人员负担较少，而煤企集团的工资水平要相对较低，约为9.46 万元/年，或7880 元/月。 人均补偿标准或达15~18 万元/人 考虑到人员分流有多种形式，以及各形式分别适用于不同的年龄群体，我们根据一系列的假设推断，最终测算出人员分流的平均补偿金额约为15~18 万元/人。 分流人员有望达100 万 如果按分流人员补偿标准15~18 万元/人计算，则产能每退出1 亿吨，可分流人员11.1~13.3 万人。我们判断分流人员可望达到90-100 万。 投资策略与推荐标的 供给侧改革主题将持续发酵，加上政府房地产政策持续宽松，为供给侧改革创造良好的宏观环境，煤炭板块具备超额收益可能。我们对煤炭板块继续持乐观态度。继续推荐我们的核心组合：神火股份、西山煤电、盘江股份、山煤国际、潞安环能和冀中能源。