标题：华润万东机制改善释放活力 政策受益加速发展
发布日期：2016-02-26 15:48:43
内容： 公司改制完成，将重新焕发活力 公司既往受制于国企体制，企业经营效果不佳。从国企改制为民企，进行了管理层、业务部门以及生产线等多个层面改革调整，企业重新焕发活力，未来业绩将保持快速增长。通过定增实施员工持股计划，对象包括公司高管及核心员工共56 人，认购金额在70-700 万元，每股价格35.22 元/股，认购金额和认购价格均较高，有利于提高高管及核心员工的积极性，为保证公司未来实现持续快速发展提供动力。 国内医疗影像龙头，将受益于国产医疗器械政策 公司是国内DR 龙头，已经实现全影像链核心部件自主研发，具有整机性能稳定、售后服务迅速等优势，在第一批优秀国产医疗设备产品遴选中，公司四大DR系列产品入选。未来随着优秀国产设备遴选政策兑现，市场集中度将进一步提升，公司作为DR 龙头受益最大，DR 系列仍将保持快速增长。MRI 具有较大进口替代空间，公司在永磁型和1.5T 超导型都有产品入选第二批优秀国产医疗设备产品遴选。在永磁型MRI 上，国内公司具有资源和成本优势，将保持稳定增长。公司1.5T 超导型MRI 是未来发展趋势，有望将成为公司另一大业务增长点。 受益分级诊疗，远程影像及第三方影像中心市场空间广阔 公司通过设立远程影像及第三方影像中心，实现了从传统的设备制造商逐步向服务提供商的转变。未来受益于分级诊疗及远程医疗的发展，远程影像业务将迎来发展机遇。“医学影像云平台+影像中心”模式，可为患者提供医学影像的全方位服务，市场空间广阔。同时公司将与阿里健康云医院平台全面合作，有助于公司尽快建立独立医学影像机构互联网运作模式。公司从医疗影像设备的百亿市场，进入影像服务的千亿市场，具备设备技术优势和雄厚实力背景，有望分享医疗影像服务的潜力市场。 盈利预测 公司作为国内医疗影像设备龙头企业，产品线丰富，主要产品DR 未来市场仍将保持较快增速，MRI、CT 等产品也将逐渐贡献业绩，整体将受益于国家支持国产设备政策。影像云平台及独立影像中心，符合分级诊疗发展趋势，“医学影像云平台+影像中心”的服务模式潜力巨大，市场空间广阔。预计公司2015-2017 年0.19、0.34、0.50EPS 元，对应市盈率153、87、59 倍，我们认为公司影像设备业务基础良好，影像服务业务提供较大业绩弹性，当前价格已远低于员工持股计划价格，具有一定安全边际，上调至“强烈推荐”评级。 风险提示： 1、竞争激烈导致产品价格下降；2、新业务开展不及预期
发布日期：2016-02-26 15:48:43
内容： 公司改制完成，将重新焕发活力 公司既往受制于国企体制，企业经营效果不佳。从国企改制为民企，进行了管理层、业务部门以及生产线等多个层面改革调整，企业重新焕发活力，未来业绩将保持快速增长。通过定增实施员工持股计划，对象包括公司高管及核心员工共56 人，认购金额在70-700 万元，每股价格35.22 元/股，认购金额和认购价格均较高，有利于提高高管及核心员工的积极性，为保证公司未来实现持续快速发展提供动力。 国内医疗影像龙头，将受益于国产医疗器械政策 公司是国内DR 龙头，已经实现全影像链核心部件自主研发，具有整机性能稳定、售后服务迅速等优势，在第一批优秀国产医疗设备产品遴选中，公司四大DR系列产品入选。未来随着优秀国产设备遴选政策兑现，市场集中度将进一步提升，公司作为DR 龙头受益最大，DR 系列仍将保持快速增长。MRI 具有较大进口替代空间，公司在永磁型和1.5T 超导型都有产品入选第二批优秀国产医疗设备产品遴选。在永磁型MRI 上，国内公司具有资源和成本优势，将保持稳定增长。公司1.5T 超导型MRI 是未来发展趋势，有望将成为公司另一大业务增长点。 受益分级诊疗，远程影像及第三方影像中心市场空间广阔 公司通过设立远程影像及第三方影像中心，实现了从传统的设备制造商逐步向服务提供商的转变。未来受益于分级诊疗及远程医疗的发展，远程影像业务将迎来发展机遇。“医学影像云平台+影像中心”模式，可为患者提供医学影像的全方位服务，市场空间广阔。同时公司将与阿里健康云医院平台全面合作，有助于公司尽快建立独立医学影像机构互联网运作模式。公司从医疗影像设备的百亿市场，进入影像服务的千亿市场，具备设备技术优势和雄厚实力背景，有望分享医疗影像服务的潜力市场。 盈利预测 公司作为国内医疗影像设备龙头企业，产品线丰富，主要产品DR 未来市场仍将保持较快增速，MRI、CT 等产品也将逐渐贡献业绩，整体将受益于国家支持国产设备政策。影像云平台及独立影像中心，符合分级诊疗发展趋势，“医学影像云平台+影像中心”的服务模式潜力巨大，市场空间广阔。预计公司2015-2017 年0.19、0.34、0.50EPS 元，对应市盈率153、87、59 倍，我们认为公司影像设备业务基础良好，影像服务业务提供较大业绩弹性，当前价格已远低于员工持股计划价格，具有一定安全边际，上调至“强烈推荐”评级。 风险提示： 1、竞争激烈导致产品价格下降；2、新业务开展不及预期
