标题：宁波银行业绩快报点评：优先股落地带动规模快增 不良平稳拨备充足
发布日期：2016-03-01 10:40:22
内容： 宁波银行公布业绩快报，15年净利润增速16.3%，营收同比增27%，总资产规模达到7164亿，同比增29%，不良率0.92%，环比增3BP。 平安观点： 业绩符合预期，优先股落地带动规模快增 宁波银行15年净利润增速16.3%，基本符合我们预期(14_7%)，营收保持快速增长，同比增27%，基本与3季度末持平。公司在4季度完成50亿优先股补充后，规模重回快速增长，4季度单季环比增速达到9%（vs3季度环比0增长），带动全年资产规模增速达到29%，在上市银行中仅次于南京，其中贷款4季度环比快增6%，而非标在监管有所放松的环境下，预计规模4季度也有小幅正增长。 不良小幅攀升，拨备水平充足 宁波银行2015年不良率为0.92%，较三季度末环比提升4BP，我们测算公司4季度单季不良生成率有所上升，加回核销单季不良生成率较三季度提升38BP至1 .36%，预计全年不良生成率为0.86%，在上市银行中仍处于较好水平。宁波银行在4季度同样加大了核销力度，预计全年核销规模在20亿左右( vs14年10亿)，核销大幅增加的情况下公司拨备力度不减，拨贷比较三季末提升22BP至2.85%，拨备覆盖率环比三季度提升10pct至310%，我们测算公司4季度信贷成本为2.53%。较三季度末提升73BP。 投资建议：维持“推荐”评级 我们维持公司16/17年净利润增速13.6%/1 4.6%的预测，宁波银行业绩增长稳定，资产质量水平在上市银行中处于领先水平，100亿可转债的发行也将使得公司的资本得到进一步夯实，目前股价对应2016年PE6.38x/PBl.03x，维持“推荐”评级。 风险提示：资产质量大幅下滑。
发布日期：2016-03-01 10:40:22
内容： 宁波银行公布业绩快报，15年净利润增速16.3%，营收同比增27%，总资产规模达到7164亿，同比增29%，不良率0.92%，环比增3BP。 平安观点： 业绩符合预期，优先股落地带动规模快增 宁波银行15年净利润增速16.3%，基本符合我们预期(14_7%)，营收保持快速增长，同比增27%，基本与3季度末持平。公司在4季度完成50亿优先股补充后，规模重回快速增长，4季度单季环比增速达到9%（vs3季度环比0增长），带动全年资产规模增速达到29%，在上市银行中仅次于南京，其中贷款4季度环比快增6%，而非标在监管有所放松的环境下，预计规模4季度也有小幅正增长。 不良小幅攀升，拨备水平充足 宁波银行2015年不良率为0.92%，较三季度末环比提升4BP，我们测算公司4季度单季不良生成率有所上升，加回核销单季不良生成率较三季度提升38BP至1 .36%，预计全年不良生成率为0.86%，在上市银行中仍处于较好水平。宁波银行在4季度同样加大了核销力度，预计全年核销规模在20亿左右( vs14年10亿)，核销大幅增加的情况下公司拨备力度不减，拨贷比较三季末提升22BP至2.85%，拨备覆盖率环比三季度提升10pct至310%，我们测算公司4季度信贷成本为2.53%。较三季度末提升73BP。 投资建议：维持“推荐”评级 我们维持公司16/17年净利润增速13.6%/1 4.6%的预测，宁波银行业绩增长稳定，资产质量水平在上市银行中处于领先水平，100亿可转债的发行也将使得公司的资本得到进一步夯实，目前股价对应2016年PE6.38x/PBl.03x，维持“推荐”评级。 风险提示：资产质量大幅下滑。
