标题：智云股份2015年业绩快报点评:收购子公司增厚业绩 双轮驱动未来成长
发布日期：2016-03-01 14:31:40
内容： 结论：公司业绩快报营收4.24 亿元，同比增长93.4%，归母净利润0.54亿元，同比增长140.9%，符合我们此前的预期。公司并表盈利增长主要由于并表吉阳2015 年4-12 月财报、鑫三力2015 年12 月财报。基于并购鑫三力增厚净利润，以及吉阳超额完成业绩承诺可期，考虑并表后净利润，预计2015-17 年EPS 分别为0.36（-0.21）、1.17（+0.00）、1.68（+0.00）元，2015 年下调原因是之前统计口径以全年备考作为基准（并且EPS 计算采用最新总股本，而非加权平均股本），维持62 元目标价，增持。 新产品推出将作为新增盈利增长点，3C 自动化仍保持快速增长：①平板显示模组行业存在急迫的人工替代需求，行业自动化渗透率仍有巨大提升空间。②我们判断，鑫三力未来将扩充完善产品线，在目前4 款成熟产品的基础上，推出新产品作为新增盈利增长点。③判断鑫三力将在未来3年保持爆发式增长，市场份额超过30%，2016-17 年净利润将达到1.4、2.1 亿元，显着超越承诺业绩。 签订 1.1 亿大额锂电设备合同，吉阳超额完成业绩承诺可期：市场对吉阳业绩增长预期不足，吉阳于1 月21 日与国轩高科签订1.1 亿元大额合同。根据我们15%的净利率测算，本次合同将贡献净利润约1500 万，高于市场之前预期的2016 年吉阳承诺净利润1250 万。我们认为，吉阳技术水平以及交付能力改善，将有助市场份额提升，未来超额完成业绩承诺可期。催化剂：3C 自动化开拓新客户进展顺利。 风险因素：锂电池设备订单交付不达预期。