标题：汽车行业每周观察(2016.03.07)：重卡预期升温 二手车是两会亮点
发布日期：2016-03-08 9:00:07
内容： 中信汽车本周观点： 上周中信汽车指数下跌0.06%，弱于上证综指（+3.86%），好于深证成指（-0.39%）。涨幅居前的为中国重汽（+15.77%）、湖南天雁（+10.36%）、潍柴动力（+10.25%）；跌幅居前的为光洋股份（-20.90%）、兴民钢圈（-18.02%）、西泵股份（-14.59%）。 稳增长宽财政，行业触底回升，重卡预期升温，建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。稳增长是未来一段时期内政府的工作重点，而且财政货币政策明显更加积极，不仅将财政赤字率从2.3%大幅上调至3%，而且将货币M2增速目标从12%上调至13%。结合2月重卡实现销售3.2万辆（+16%），结束连续18个月的负增长，行业预期升温。我们认为，2015年重卡销售55万辆，已经从2010年高点（101万辆）跌至2008年的水平（54万辆），进入底部区间。随着稳增长政策陆续落实，2009-2011年销售高峰期的重卡进入更新期，重卡需求有望温和回暖。结构上，目前增量主要来自物流类需求，工程类用车仍较低迷。 汽车行业两会主题涉及：二手车、新能源汽车、减排、黄标车等，其中二手车是亮点。政府工作报告中涉及汽车行业内容包括：1、活跃二手车市场；2、加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施；3、着力抓好减少燃煤排放和机动车排放；4、全面推广车用燃油国五标准，淘汰黄标车和老旧车380万辆，其中二手车市场在政府工作报告中首次提及。同时，随着中国汽车消费的普及，二手车市场进入快速增长期，2015年全国二手车过户量超过960万辆，二手车交易量超过700万辆。此外，借助移动互联网，二手车商业模式不断创新。建议关注目前有涉及二手车业务的企业，如：广汇汽车、亚夏汽车、庞大集团等。 政策预期宽松，低估值行业蓝筹安全边际高，具有较好的风险收益比。我们对历史上汽车行业的刺激政策进行了梳理，其中2009年-2010年阶段，曾同时存在1.6升及以下乘用车的购置税减免、汽车下乡（针对农民换购轻卡，或购买1.3升排量以下的微车）、以旧换新（针对中、轻、微型载货，中型客车，或黄标车）等三项优惠政策。从2015年10月1日起（截至2016年12月31日），1.6升及以下乘用车购置税减免政策重新启动，对于乘用车销售起到了很好的支撑作用。考虑当前宏观形势，参照地产刺激政策的力度，预计未来不排除继续加码汽车消费刺激的可能性。汽车行业蓝筹估值已经达到历史低位，具有较高安全边际，如：上汽集团、宇通客车、长城汽车、华域汽车、长安汽车、福耀玻璃等。 风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；终端价格下降幅度超预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；新能源汽车、无人驾驶等技术路线的不确定性。 投资策略：维持行业"强于大市"的投资评级。关注三类投资机会：1、稳增长预期下，重卡行业短期预期升温，建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。2、低估值行业蓝筹安全边际高，风险收益比合适，推荐：上汽集团、宇通客车、长城汽车、华域汽车、长安汽车、福耀玻璃等。3、新能源汽车推广措施加码，监管加强，有利于行业龙头，推荐：比亚迪、宇通客车等。
发布日期：2016-03-08 9:00:07
内容： 中信汽车本周观点： 上周中信汽车指数下跌0.06%，弱于上证综指（+3.86%），好于深证成指（-0.39%）。涨幅居前的为中国重汽（+15.77%）、湖南天雁（+10.36%）、潍柴动力（+10.25%）；跌幅居前的为光洋股份（-20.90%）、兴民钢圈（-18.02%）、西泵股份（-14.59%）。 稳增长宽财政，行业触底回升，重卡预期升温，建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。稳增长是未来一段时期内政府的工作重点，而且财政货币政策明显更加积极，不仅将财政赤字率从2.3%大幅上调至3%，而且将货币M2增速目标从12%上调至13%。结合2月重卡实现销售3.2万辆（+16%），结束连续18个月的负增长，行业预期升温。我们认为，2015年重卡销售55万辆，已经从2010年高点（101万辆）跌至2008年的水平（54万辆），进入底部区间。随着稳增长政策陆续落实，2009-2011年销售高峰期的重卡进入更新期，重卡需求有望温和回暖。结构上，目前增量主要来自物流类需求，工程类用车仍较低迷。 汽车行业两会主题涉及：二手车、新能源汽车、减排、黄标车等，其中二手车是亮点。政府工作报告中涉及汽车行业内容包括：1、活跃二手车市场；2、加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施；3、着力抓好减少燃煤排放和机动车排放；4、全面推广车用燃油国五标准，淘汰黄标车和老旧车380万辆，其中二手车市场在政府工作报告中首次提及。同时，随着中国汽车消费的普及，二手车市场进入快速增长期，2015年全国二手车过户量超过960万辆，二手车交易量超过700万辆。此外，借助移动互联网，二手车商业模式不断创新。建议关注目前有涉及二手车业务的企业，如：广汇汽车、亚夏汽车、庞大集团等。 政策预期宽松，低估值行业蓝筹安全边际高，具有较好的风险收益比。我们对历史上汽车行业的刺激政策进行了梳理，其中2009年-2010年阶段，曾同时存在1.6升及以下乘用车的购置税减免、汽车下乡（针对农民换购轻卡，或购买1.3升排量以下的微车）、以旧换新（针对中、轻、微型载货，中型客车，或黄标车）等三项优惠政策。从2015年10月1日起（截至2016年12月31日），1.6升及以下乘用车购置税减免政策重新启动，对于乘用车销售起到了很好的支撑作用。考虑当前宏观形势，参照地产刺激政策的力度，预计未来不排除继续加码汽车消费刺激的可能性。汽车行业蓝筹估值已经达到历史低位，具有较高安全边际，如：上汽集团、宇通客车、长城汽车、华域汽车、长安汽车、福耀玻璃等。 风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；终端价格下降幅度超预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；新能源汽车、无人驾驶等技术路线的不确定性。 投资策略：维持行业"强于大市"的投资评级。关注三类投资机会：1、稳增长预期下，重卡行业短期预期升温，建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。2、低估值行业蓝筹安全边际高，风险收益比合适，推荐：上汽集团、宇通客车、长城汽车、华域汽车、长安汽车、福耀玻璃等。3、新能源汽车推广措施加码，监管加强，有利于行业龙头，推荐：比亚迪、宇通客车等。
