梅花生物吧 [ SH:600873 ] 关注:38贴子:3,585
  • 0回复贴,共1

华南地区生猪草根调研报告:高位运行成新常态 上调全年均价预测

取消只看楼主收藏回复

标题:华南地区生猪草根调研报告:高位运行成新常态 上调全年均价预测
发布日期:2016-03-08 13:58:08
内容: 本期投资提示: 上周,申万农业赴广东,对三水、江门、阳春地区的四个猪场进行了草根调研。选择广东进行调研,是由于广东地区猪价持续位于全国前列,是猪价最高的省份之一。3 月4 日,广东生猪价格18.55 元/公斤,仔猪价格47 元/公斤。 上调16 年生猪全年均价,从原来预计的8.6 元公斤上调至8.85 元/公斤。 超预期1:短期猪价高位震荡,下行趋势非常有限。截止3 月4 日,生猪价格18.37 元/公斤,仔猪均价43.64 元/公斤。目前仔猪出栏体重15 公斤,较前期有所下降。仔猪补栏积极性很高,但仔猪猪源仍较紧缺。原本市场认为春节后猪价的季节性下跌可能不会出现,或下跌幅度小于预期。 超预期2:本轮周期高点及明年生猪高位运行的持续性或超预期。目前生猪市场供给短期,而需求正在逐步复苏。无论现在猪价是否要经历一波调整,受益于消费需求的季节性波动,猪价到9 月份都有30%的空间,若现在不经历回调,则猪价或将得益于季节性消费旺季而持续上涨,导致价格高点超预期。从持续期角度来讲,由于环保执行力度增强,目前还有被动淘汰的情况出现,导致猪价高位运行持续性可能超过市场预期。 超预期3:母猪存栏量修复或渐行渐近,但对短期猪价无影响。随着市场回暖,母猪补栏积极性缓慢回升。根据生猪生长周期,去年下半年猪价上涨带动的后备母猪补栏,将逐渐进入成熟期转化为能繁母猪产能,导致能繁母猪存栏继续下行空间有限。节前母猪销售仍较为困难,现在也出现买不到母猪的情况。但整体母猪补栏积极性恢复缓慢,主要由于行情低迷时期,养殖户缩减母猪规模,现在资金仍不足,且补栏行为趋于理性保守。 饲料企业进军养殖,规模化进程加速推进,养殖结构将发生较大改变。海大集团等饲料企业陆续进军生猪养殖行业,通过公司+农户模式的集团化企业进行快速扩张。而以牧原股份为代表的生猪养殖龙头企业又有刚性扩张的需求,导致集团化养殖企业的占比将持续提高。同时,规模在千头母猪以上的规模猪场也大多有扩张意愿,部分资金实力欠缺的猪场可能会与大北农等大公司合作,依靠资金实力雄厚的“大山”,实现自身发展。未来生猪养殖行业对于资本的要求将越来越高,能够继续在行业内生存的一定是兼具资本和技术优势的猪场,退出成本越来越高。 猪价上涨对养殖户的饲料、动保产品采购行为并无影响。根据我们调研猪场获得的信息,猪价上涨对于农户选择饲料、疫苗并无太大影响,养殖户普遍对于饲料配套服务没有苛刻要求。正大康地在华南地区市占率较高,农户在饲料产品的选择上主要看产品品质,但饲料产品品质差异不大;疫苗产品方面,对于金宇疫苗产品评价普遍很高,在由一定规模的猪场渗透率已经较高。 投资建议:买入生猪养殖!根据上调16 年生猪价格预测,上调牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧15-17 年盈利预测至5.96\17.5\18 亿元、62.7\132\150 亿元、2.16\11.5\11.5 亿元(原预测分别为5.96\16.3\16.8 亿元、62.7\117\133 亿元、2.16\9.93\11.5 亿元),目前16 年估值水平都在14-17 倍之间,依次看好牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份。价格可能超预期的同时,母猪存栏量修复也日益临近,建议择机增持估值安全、增长稳定的海大集团、生物股份、大北农、新希望。


1楼2016-03-09 06:07回复