标题：轻工制造行业周报(2016.03.06)：关注地产周期性传导家居后市场 结构性消费升级提振品牌认知
发布日期：2016-03-08 8:31:42
内容： 【本周核心组合】太阳纸业（新增）、宜华木业、好莱客、晨光文具、劲嘉股份、瑞贝卡、潮宏基。 本周组合新增太阳纸业，推荐逻辑如下：1）造纸供需格局表现出一定改善；一季度文化纸、白卡纸等提价100-150元/吨，行业景气度或将有所向好。2）公司当前库存水平约20天，处于历史低位；2015年公司新投放2条生产线（40万吨轻型纸+30万吨溶解浆），新增产能有效释放将大幅拉升业绩。3）公司生活用纸跻身行业前十、淋膜原纸成为该领域第一品牌，未来将切入纸尿裤、卫生医疗产品等个人护理用品，打开新的增长空间。 【本周观点】我们从地产销售增速提升对大家居产业链、后家居市场的传导作用以及地产销售结构性变化对消费升级的提振这两个角度推荐大家居产业链及家居品牌标的。 首先，货币政策宽松叠加行业政策利好带来地产行业的乐观预期，房地产销售增速回升有利于提升家具产业链作为地产后市场的整体估值和业绩水平。我们推荐一方面受益于地产周期性利好，另一方面产品线多元化发展延伸至大家居产业链的家居品牌标的，如宜华木业、好莱客、索菲亚、美克家居、喜临门等。 其次，近期房地产销售所表现出的改善性需求预示消费升级趋势，房价推升促使居民装修预算增加，大户型、改善型住房的结构性变化从量、价双方面提振家居软装市场的消费水平，品牌家居市场认知度进一步提高。 再次，二手房销售增速高于新房，更多带来家居二次装修产业链的消费需求，目前一线城市近五成左右都为二手房，利好索菲亚、好莱客等偏向家居产业链前端装修环节的定制家居品类。 同时建议关注造纸行业周期性改善及供给侧改革：造纸产能增长高峰已过，虽然目前下游需求仍然偏弱，但供需格局已表现出一定改善，2015年机制纸及纸板行业利润同比增速逐月向好。新增产能倒逼旧产能淘汰升级，造纸业新增产能规模自2012年开始出现断崖式下跌，随后进入负增长。造纸行业实际去产能量远高于任务下达量，规模以上企业中小型企业数量占比下降，利好龙头企业市占率提升，供给侧改革正在酝酿。