标题：农林牧渔行业2016年09周报：养殖景气传导 布局后周期标的 重点推荐龙头 大北农+生物股份！
发布日期：2016-03-14 15:14:21
内容： 一、本周观点 养殖景气向后周期传导，重点推荐大北农+生物股份。2016 年是养殖产业链的景气大年。我们安信农业在2016 年度策略报告《把握景气周期反转，挖掘转型成功模式》中已指出养殖及养殖后周期板块在2016年的投资机会。我们认为： 1、饲料：2016 年饲料接棒养殖，盈利史上盈利最好时期。 2、动保：行业变革期，优质优价成趋势。 1、补栏节奏： 1）能繁母猪补栏于理性补栏阶段，市场新进入者极少，大量养殖场刚从前期亏损中缓和过来，补栏总体偏谨慎。 2）能繁母猪还处于生产能力恢复阶段，存栏总量的增加预计发生在二季度。 3）生产性能的普遍提高到16 左右，部分冲抵了能繁母猪存栏总量下降的影响。 4）环保因素是推动此次能繁母猪产能去化的重要因素。 2、价格判断： 1）仔猪紧俏，预计今年上半年，仔猪都将持续维持在850-900 元/头以上的高位。 2）生猪价格景气有望贯穿16 年全年，预计高点将在22 元/公斤以上。周期高点预计出现在7/8 月份以及春节前。 3、养殖景气正在向饲料、疫苗等后周期领域传导： 1）饲料：全价料的销量正在从底部回升，乳猪料已经见到客户数的增长； 2）疫苗：农户疫苗选择首先考虑可靠性，而非价格高低；疫苗使用量也略有增加； 4、投资建议：重点推荐 1）饲料重点推荐大北农：前端料，销量最先恢复增长；网络版温氏，猪联网进展顺利；其次重点关注海大集团。 2）动保重点推荐生物股份（市场苗龙头企业，口蹄疫疫苗领先优势明显；圆环销售极可能超市场预期；稳健成长，预计未来两年净利润复合增长30%以上）、瑞普生物（收购华南生物，进军宠物医疗产业）。 继续坚定推荐养殖股。投资者最关心的问题集中在：鸡价能够涨到多少？能够持续多久？下游能支撑多大的涨幅？我们认为： 1、疫情推动，环保催化。进口禁止推动肉鸡行业产能去化幅度在50%以上，远大于需求下降幅度，这是本轮周期能够超预期的根本原因。环保关停的影响，是被市场所忽略的产能去化推动力。生猪及肉鸭养殖除了正常的产能去化外，还更多的受环保关停的影响。 2、屠宰场下游对于种苗提价有承受力。禽肉是现在最便宜的肉类，而且猪肉和鸡肉的价差处于历史的高位2.3。当前猪肉价格的高位坚挺甚至持续上涨，消费替代效应下，为禽肉的提价打开了空间。 3、这次会比11 年更猛烈！产业链议价能力从原来的下游屠宰场转移到上游的种苗厂手中。这意味着，本轮周期，利润将更多的集中在上游种苗环节。相关产品价格，尤其是上游种苗，极可能创历史新高。 具体而言： 1）商品代鸡苗短期即有可能突破历史高点6 元/羽。本轮周期高点预计出现在17 年三季度，达到8元/羽。 2）父母代鸡苗4 月份初的预定报价就已经达到35 元/套。照此趋势，预计年内达到60 元/套。 3）近期鸡苗连续上涨拉动鸡肉行情上涨反应供应紧张，预计毛鸡价格年内将突破历史高点12 元/公斤，再创新高。 5、投资建议：供给短缺，趋势已成，涨价已超预期。需求见底，市场震荡之际，具有盈利增长确定性的农业板块正是最佳投资标的，坚定推荐畜禽养殖板块！ 关注农业转型升级标的，重点推荐大北农。大北农自致力于打造养殖服务生态圈战略以来，目前猪联网的猪管理、猪交易、猪金融各核心板块推出进展顺利，预计猪联网已覆盖生猪超过1500 万头。本周重点推荐大北农。 随着城镇化发展，农业从业人口持续减少，土地必将走向集中，适度规模化经营应运而生。土地规模化的经营意味着农业生产过程的管理水平需要提高，因此，以农业合作社、家庭农场为代表的"新农人"将乘势崛起。"新农人"崛起对代表着农业经营者在产业链中的议价能力提升，其规模经济使得：市场需求扩大，如：测土施肥、植保无人机、农机、供应链金融等新农经济有了推广的经济价值。（2）经营模式升级：从产品销售向种（养）植（殖）系统性解决方案转型。产业互联网的兴起，则加速了这个进程的演进。面对农业转型升级大趋势，适者生存。先行者自我革新，占据主动，追随者不甘沉寂，跨界寻求新领域的突破。 1、“新农模式"转型：（1）产业互联网时代到来，大数据将驱动农业新发展，拥有产业资源、具备互联网服务能力和意识的转型企业将胜出。首推：大北农（网络版温氏），其次芭田股份，新希望。种业行业并购整合加速，优势资源向龙头企业集中。首推：隆平高科，其次登海种业。 2、"跨界"转型：产业升级大潮中，适者生存，传统农业企业纷纷跨界转型。重点推荐：瑞普生物（宠物医疗产业）、生物股份、金河生物（生物污水处理产业）。重点关注：海利生物、福成五丰。
发布日期：2016-03-14 15:14:21
内容： 一、本周观点 养殖景气向后周期传导，重点推荐大北农+生物股份。2016 年是养殖产业链的景气大年。我们安信农业在2016 年度策略报告《把握景气周期反转，挖掘转型成功模式》中已指出养殖及养殖后周期板块在2016年的投资机会。我们认为： 1、饲料：2016 年饲料接棒养殖，盈利史上盈利最好时期。 2、动保：行业变革期，优质优价成趋势。 1、补栏节奏： 1）能繁母猪补栏于理性补栏阶段，市场新进入者极少，大量养殖场刚从前期亏损中缓和过来，补栏总体偏谨慎。 2）能繁母猪还处于生产能力恢复阶段，存栏总量的增加预计发生在二季度。 3）生产性能的普遍提高到16 左右，部分冲抵了能繁母猪存栏总量下降的影响。 4）环保因素是推动此次能繁母猪产能去化的重要因素。 2、价格判断： 1）仔猪紧俏，预计今年上半年，仔猪都将持续维持在850-900 元/头以上的高位。 2）生猪价格景气有望贯穿16 年全年，预计高点将在22 元/公斤以上。周期高点预计出现在7/8 月份以及春节前。 3、养殖景气正在向饲料、疫苗等后周期领域传导： 1）饲料：全价料的销量正在从底部回升，乳猪料已经见到客户数的增长； 2）疫苗：农户疫苗选择首先考虑可靠性，而非价格高低；疫苗使用量也略有增加； 4、投资建议：重点推荐 1）饲料重点推荐大北农：前端料，销量最先恢复增长；网络版温氏，猪联网进展顺利；其次重点关注海大集团。 2）动保重点推荐生物股份（市场苗龙头企业，口蹄疫疫苗领先优势明显；圆环销售极可能超市场预期；稳健成长，预计未来两年净利润复合增长30%以上）、瑞普生物（收购华南生物，进军宠物医疗产业）。 继续坚定推荐养殖股。投资者最关心的问题集中在：鸡价能够涨到多少？能够持续多久？下游能支撑多大的涨幅？我们认为： 1、疫情推动，环保催化。进口禁止推动肉鸡行业产能去化幅度在50%以上，远大于需求下降幅度，这是本轮周期能够超预期的根本原因。环保关停的影响，是被市场所忽略的产能去化推动力。生猪及肉鸭养殖除了正常的产能去化外，还更多的受环保关停的影响。 2、屠宰场下游对于种苗提价有承受力。禽肉是现在最便宜的肉类，而且猪肉和鸡肉的价差处于历史的高位2.3。当前猪肉价格的高位坚挺甚至持续上涨，消费替代效应下，为禽肉的提价打开了空间。 3、这次会比11 年更猛烈！产业链议价能力从原来的下游屠宰场转移到上游的种苗厂手中。这意味着，本轮周期，利润将更多的集中在上游种苗环节。相关产品价格，尤其是上游种苗，极可能创历史新高。 具体而言： 1）商品代鸡苗短期即有可能突破历史高点6 元/羽。本轮周期高点预计出现在17 年三季度，达到8元/羽。 2）父母代鸡苗4 月份初的预定报价就已经达到35 元/套。照此趋势，预计年内达到60 元/套。 3）近期鸡苗连续上涨拉动鸡肉行情上涨反应供应紧张，预计毛鸡价格年内将突破历史高点12 元/公斤，再创新高。 5、投资建议：供给短缺，趋势已成，涨价已超预期。需求见底，市场震荡之际，具有盈利增长确定性的农业板块正是最佳投资标的，坚定推荐畜禽养殖板块！ 关注农业转型升级标的，重点推荐大北农。大北农自致力于打造养殖服务生态圈战略以来，目前猪联网的猪管理、猪交易、猪金融各核心板块推出进展顺利，预计猪联网已覆盖生猪超过1500 万头。本周重点推荐大北农。 随着城镇化发展，农业从业人口持续减少，土地必将走向集中，适度规模化经营应运而生。土地规模化的经营意味着农业生产过程的管理水平需要提高，因此，以农业合作社、家庭农场为代表的"新农人"将乘势崛起。"新农人"崛起对代表着农业经营者在产业链中的议价能力提升，其规模经济使得：市场需求扩大，如：测土施肥、植保无人机、农机、供应链金融等新农经济有了推广的经济价值。（2）经营模式升级：从产品销售向种（养）植（殖）系统性解决方案转型。产业互联网的兴起，则加速了这个进程的演进。面对农业转型升级大趋势，适者生存。先行者自我革新，占据主动，追随者不甘沉寂，跨界寻求新领域的突破。 1、“新农模式"转型：（1）产业互联网时代到来，大数据将驱动农业新发展，拥有产业资源、具备互联网服务能力和意识的转型企业将胜出。首推：大北农（网络版温氏），其次芭田股份，新希望。种业行业并购整合加速，优势资源向龙头企业集中。首推：隆平高科，其次登海种业。 2、"跨界"转型：产业升级大潮中，适者生存，传统农业企业纷纷跨界转型。重点推荐：瑞普生物（宠物医疗产业）、生物股份、金河生物（生物污水处理产业）。重点关注：海利生物、福成五丰。
