标题：建材行业周观点(2016.03.14)：冷热不均 结构改善
发布日期：2016-03-15 10:08:56
内容： 水泥：冷热不均分化明显。本周全国水泥市场价格有所上调，环比涨幅为0.84%。价格上涨区域主要体现在江苏、浙江、上涨、陕西和甘肃等部分地区，幅度10-20 元/吨；价格下跌区域主要是广西和贵州两地，幅度20 元/吨。主要城市和经济基础相对较好的地区，下游需求恢复较快，而偏远城市和经济基础相对落后区域需求回升缓慢。从需求结构看，针对房地产销售的搅拌站开工率偏弱，普遍在50%左右，三月中上旬拉动水泥需求恢复略超预期主要是来自农村和市政工程为主。 玻璃：补库存行情基本结束：目前全国白玻均价1191 元/吨，环比涨6 元，同比去年上涨47 元。今年玻璃行业盈利状况大幅好于去年，吨毛利处于近5 年的较高水平。整体上呈现区域分化，虽然一二线城市需求相对较好，大部分三四线城市对玻璃的需求都不甚理想；经历春节后补库存后社会库存偏高；本周武汉投产1 条，目前已经冷修完毕的生产线也不在少数，按照目前盈利能力我们判断有望陆续点火。 玻纤：行情稳定，涨价实际执行一般：本周玻纤市场行情稳定，上市公司主要产品无碱粗纱市场运行尚可，上月底虽部分龙头企业调涨价格，但实际涨幅有限， 目前直接纱主流出厂价依旧维持在5100-5300 元/吨。整体市场需求一般，市场调涨动力不足。 主要原材料价格：本周IPE 布伦特原油期货价格环比上升3.70%，至40.38 美元/桶。重质纯碱价格环比持平，主流送到终端价在1600 元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格390 元/吨，环比上涨1.30%。 建材行业策略： 我们重申需求改善仍是结构性而非全局性，存量项目施工进程提速尤其是一二线，政府主导的基建项目提速（尤其是轨交项目），因此中周期且客户集中在龙头地产及一二线城市的建材可能出现业绩估值双上修，推荐：东方雨虹、伟星新材、北新建材等，装饰龙头东易日盛、金螳螂也是受益标的； 我们年度策略报告中提示布局水泥等春季反攻，但保持一贯的客观并提供详实的上市非上市产业链调研，3 月5 日发布调研报告《不变之春》，将推荐的重点从早周期的水泥向中后周期受益结构性改善的东方雨虹、伟星新材、北新建材等低估值龙头，并且我们认为建材投资机会在于低估值龙头股的估值修复，而非博取旺季价格的弹性；
发布日期：2016-03-15 10:08:56
内容： 水泥：冷热不均分化明显。本周全国水泥市场价格有所上调，环比涨幅为0.84%。价格上涨区域主要体现在江苏、浙江、上涨、陕西和甘肃等部分地区，幅度10-20 元/吨；价格下跌区域主要是广西和贵州两地，幅度20 元/吨。主要城市和经济基础相对较好的地区，下游需求恢复较快，而偏远城市和经济基础相对落后区域需求回升缓慢。从需求结构看，针对房地产销售的搅拌站开工率偏弱，普遍在50%左右，三月中上旬拉动水泥需求恢复略超预期主要是来自农村和市政工程为主。 玻璃：补库存行情基本结束：目前全国白玻均价1191 元/吨，环比涨6 元，同比去年上涨47 元。今年玻璃行业盈利状况大幅好于去年，吨毛利处于近5 年的较高水平。整体上呈现区域分化，虽然一二线城市需求相对较好，大部分三四线城市对玻璃的需求都不甚理想；经历春节后补库存后社会库存偏高；本周武汉投产1 条，目前已经冷修完毕的生产线也不在少数，按照目前盈利能力我们判断有望陆续点火。 玻纤：行情稳定，涨价实际执行一般：本周玻纤市场行情稳定，上市公司主要产品无碱粗纱市场运行尚可，上月底虽部分龙头企业调涨价格，但实际涨幅有限， 目前直接纱主流出厂价依旧维持在5100-5300 元/吨。整体市场需求一般，市场调涨动力不足。 主要原材料价格：本周IPE 布伦特原油期货价格环比上升3.70%，至40.38 美元/桶。重质纯碱价格环比持平，主流送到终端价在1600 元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格390 元/吨，环比上涨1.30%。 建材行业策略： 我们重申需求改善仍是结构性而非全局性，存量项目施工进程提速尤其是一二线，政府主导的基建项目提速（尤其是轨交项目），因此中周期且客户集中在龙头地产及一二线城市的建材可能出现业绩估值双上修，推荐：东方雨虹、伟星新材、北新建材等，装饰龙头东易日盛、金螳螂也是受益标的； 我们年度策略报告中提示布局水泥等春季反攻，但保持一贯的客观并提供详实的上市非上市产业链调研，3 月5 日发布调研报告《不变之春》，将推荐的重点从早周期的水泥向中后周期受益结构性改善的东方雨虹、伟星新材、北新建材等低估值龙头，并且我们认为建材投资机会在于低估值龙头股的估值修复，而非博取旺季价格的弹性；
