标题：汽车行业每周观察(2016.03.14)：2月增速放缓 重卡温和复苏
发布日期：2016-03-15 17:06:51
内容： 中信汽车本周观点： 上周中信汽车指数下跌2.22%，与上证综指（-2.22%）持平，弱于深证成指（-1.82%）。涨幅居前的为全柴动力（+11.89%）、继峰股份（+11.55%）、西泵股份（+10.79%）；跌幅居前的为信质电机（-34.21%）、均胜电子（-10.34%）、威帝股份（-10.08%）。 受春节假期影响，2 月汽车销量增速放缓，预计3 月增速有望回升。受今年春节假期较早影响，2 月汽车销量环比明显下降，同比略有下降。1-2 月汽车累计销售408.7 万辆，同比增长4.4%。其中1-2 月乘用车累计销售361.3 万辆，同比增长5.1%，增速有所放缓；商用车累计销售47.4 万辆，同比下降1%，降幅有所收窄。3 月受益于假期因素消除，东部11 省在4月实施国五排放，预计3 月增速将有所回升，维持全年6%左右的销量增长。 重卡温和复苏，行业有望触底回升。上周我们调研了威孚高科、福田汽车、庞大集团等重卡产业链公司。综合各企业对于重卡行业的判断，结合重卡2 月销量增速转正（+16%），结束连续18 个月的负增长，我们认为，重卡行业有望触底回升。2015 年重卡销售55 万辆，已经从2010 年高点（101 万辆）跌至2008 年的水平（54 万辆），进入底部区间。同时，目前物流车占重卡销量比例已经达到70-80%，预计随着各项稳增长政策陆续落实，工程类重卡有望成为新增长点。此外，结合2009-2011 年销售高峰期的重卡进入更新期，重卡需求有望温和复苏。建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。 低估值行业蓝筹安全边际高，具有较好的风险收益比。2009 年–2010 年阶段，曾同时存在1.6 升及以下乘用车的购置税减免、汽车下乡（针对农民换购轻卡，或购买1.3 升排量以下的微车）、以旧换新（针对中、轻、微型载货，中型客车，或黄标车）等三项优惠政策。从2015年10 月1 日起（截至2016 年12 月31 日），1.6 升及以下乘用车购置税减免政策重新启动，对于乘用车销售起到了很好的支撑作用。考虑当前宏观形势，预计未来不排除继续加码汽车消费刺激的可能性。汽车行业蓝筹估值已经达到历史低位，风险收益比佳。 风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；终端价格下降幅度超预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；新能源汽车、无人驾驶等技术路线的不确定性。 投资策略：维持行业“强于大市”的投资评级。关注三类投资机会：1、稳增长预期下，重卡行业短期预期升温，建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。2、低估值行业蓝筹安全边际高，风险收益比合适，重点关注：宇通客车、长城汽车、上汽集团、华域汽车、长安汽车、福耀玻璃等。3、新能源汽车推广措施加码，监管加强，有利于行业龙头，推荐：比亚迪、宇通客车等。
发布日期：2016-03-15 17:06:51
内容： 中信汽车本周观点： 上周中信汽车指数下跌2.22%，与上证综指（-2.22%）持平，弱于深证成指（-1.82%）。涨幅居前的为全柴动力（+11.89%）、继峰股份（+11.55%）、西泵股份（+10.79%）；跌幅居前的为信质电机（-34.21%）、均胜电子（-10.34%）、威帝股份（-10.08%）。 受春节假期影响，2 月汽车销量增速放缓，预计3 月增速有望回升。受今年春节假期较早影响，2 月汽车销量环比明显下降，同比略有下降。1-2 月汽车累计销售408.7 万辆，同比增长4.4%。其中1-2 月乘用车累计销售361.3 万辆，同比增长5.1%，增速有所放缓；商用车累计销售47.4 万辆，同比下降1%，降幅有所收窄。3 月受益于假期因素消除，东部11 省在4月实施国五排放，预计3 月增速将有所回升，维持全年6%左右的销量增长。 重卡温和复苏，行业有望触底回升。上周我们调研了威孚高科、福田汽车、庞大集团等重卡产业链公司。综合各企业对于重卡行业的判断，结合重卡2 月销量增速转正（+16%），结束连续18 个月的负增长，我们认为，重卡行业有望触底回升。2015 年重卡销售55 万辆，已经从2010 年高点（101 万辆）跌至2008 年的水平（54 万辆），进入底部区间。同时，目前物流车占重卡销量比例已经达到70-80%，预计随着各项稳增长政策陆续落实，工程类重卡有望成为新增长点。此外，结合2009-2011 年销售高峰期的重卡进入更新期，重卡需求有望温和复苏。建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。 低估值行业蓝筹安全边际高，具有较好的风险收益比。2009 年–2010 年阶段，曾同时存在1.6 升及以下乘用车的购置税减免、汽车下乡（针对农民换购轻卡，或购买1.3 升排量以下的微车）、以旧换新（针对中、轻、微型载货，中型客车，或黄标车）等三项优惠政策。从2015年10 月1 日起（截至2016 年12 月31 日），1.6 升及以下乘用车购置税减免政策重新启动，对于乘用车销售起到了很好的支撑作用。考虑当前宏观形势，预计未来不排除继续加码汽车消费刺激的可能性。汽车行业蓝筹估值已经达到历史低位，风险收益比佳。 风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；终端价格下降幅度超预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；新能源汽车、无人驾驶等技术路线的不确定性。 投资策略：维持行业“强于大市”的投资评级。关注三类投资机会：1、稳增长预期下，重卡行业短期预期升温，建议关注：福田汽车、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等。2、低估值行业蓝筹安全边际高，风险收益比合适，重点关注：宇通客车、长城汽车、上汽集团、华域汽车、长安汽车、福耀玻璃等。3、新能源汽车推广措施加码，监管加强，有利于行业龙头，推荐：比亚迪、宇通客车等。
