标题：博世科2015年年报点评：净利润增长 37.5% 激励、增发、订单保障未来高增长
发布日期：2016-03-24 8:17:36
内容： 净利润增长37.5%，毛利率下降4.28% 公司2015年实现营业收入5.05亿元，同比增长80.04%；归母净利润0.43亿元，同比增长37.52%，实现每股收益0.35元。公司整体毛利率下降4.28%（水污染前端控制和末端治理毛利率分别下滑5.1%、3.2%），同时公司销售费用和管理费用分别增长68%和78%，拖累净利润增速。 在手订单11.3亿元，未来业绩高增长可期 分业务看，水污染前端控制实现收入2.06亿元，同比增长859%，主要系APP金光集团和金海浆纸业两个项目完工确认收入所致。水污染末端治理实现收入2.59亿元（+15.62%），其中建造工程收入1.37亿，大幅增长86.65%，主要系市政污水工程确认收入所致。报告期内，公司新签合同12.13亿元，期末在手合同11.3亿元，未来业绩高速增长可期。 进军PPP及第三方治理，多方面参与广西生态建设 公司谋求战略转型，向市政PPP市场进军，先后中标泗洪县供水工程（3.07亿）、花垣县供水工程（1.91亿）两个PPP项目。公司还成功签订富川莲山BOT、钦州皇马EPC+O等项目，开启第三方治理新领域。公司深耕水处理主营业务，并积极拓展土壤修复、固废处置、烟气治理等多个新兴领域，与南宁、贺州、河池签订战略协议，中标省内固废、渗滤液等项目，未来有望更多参与广西土壤修复、黑臭水体、固废等生态建设，并拓展至省外。 控制人参与定增+限制性股票激励，给予"买入"评级 我们预计公司2016-18年EPS分别为0.46、0.64和0.88元。公司对高管和核心技术人员实施股票激励（共328.5万股，价格20.86元/股），完善激励机制，解锁条件：15/16/17年，营业收入达5/7.5/10亿元，且净利润达4000/6000/8000万元。公司实际控制人参与定增比例不低于20%（增发不超过2500万股，募资不超过5.5亿），资金到手后将推动订单落地和在手项目执行。首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：PPP项目推进低于预期，再融资进度低于预期
发布日期：2016-03-24 8:17:36
内容： 净利润增长37.5%，毛利率下降4.28% 公司2015年实现营业收入5.05亿元，同比增长80.04%；归母净利润0.43亿元，同比增长37.52%，实现每股收益0.35元。公司整体毛利率下降4.28%（水污染前端控制和末端治理毛利率分别下滑5.1%、3.2%），同时公司销售费用和管理费用分别增长68%和78%，拖累净利润增速。 在手订单11.3亿元，未来业绩高增长可期 分业务看，水污染前端控制实现收入2.06亿元，同比增长859%，主要系APP金光集团和金海浆纸业两个项目完工确认收入所致。水污染末端治理实现收入2.59亿元（+15.62%），其中建造工程收入1.37亿，大幅增长86.65%，主要系市政污水工程确认收入所致。报告期内，公司新签合同12.13亿元，期末在手合同11.3亿元，未来业绩高速增长可期。 进军PPP及第三方治理，多方面参与广西生态建设 公司谋求战略转型，向市政PPP市场进军，先后中标泗洪县供水工程（3.07亿）、花垣县供水工程（1.91亿）两个PPP项目。公司还成功签订富川莲山BOT、钦州皇马EPC+O等项目，开启第三方治理新领域。公司深耕水处理主营业务，并积极拓展土壤修复、固废处置、烟气治理等多个新兴领域，与南宁、贺州、河池签订战略协议，中标省内固废、渗滤液等项目，未来有望更多参与广西土壤修复、黑臭水体、固废等生态建设，并拓展至省外。 控制人参与定增+限制性股票激励，给予"买入"评级 我们预计公司2016-18年EPS分别为0.46、0.64和0.88元。公司对高管和核心技术人员实施股票激励（共328.5万股，价格20.86元/股），完善激励机制，解锁条件：15/16/17年，营业收入达5/7.5/10亿元，且净利润达4000/6000/8000万元。公司实际控制人参与定增比例不低于20%（增发不超过2500万股，募资不超过5.5亿），资金到手后将推动订单落地和在手项目执行。首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：PPP项目推进低于预期，再融资进度低于预期
