标题：煤炭开采行业周报(2016.03.27)：政策带来需求预期再生变数
发布日期：2016-03-28 14:10:26
内容： 行业要闻回顾：（1）铁总运费改革，煤炭铁路运费最多下调20%；（2）钢铁煤炭分流180 万人，人社部四项举措妥善安置；（3）中国神华2015 年净利润同比下滑56.9%；（4）神华与中核战略合作开发核能；（5）大秦线4 月份将展开为期一个月检修，预计对煤价影响有限；（6）山西同煤发生井下事故致19 死。国际煤价：动力煤涨跌互现、焦煤价格上涨。（1）美元指数上涨，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于40.44 美元/桶，环比下降2.65%。（2）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格上涨至53.54 美元/吨，环比上涨2.3%。（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB 价格79.75 美元/吨，周环比微涨0.25美元/吨。 国内煤价：动力煤稳中有降、焦煤维稳，无烟煤继续下跌。（1）秦皇岛动力煤价格稳中有降。环渤海动力煤价格指数收于389 元/吨，与上周持平；（2）炼焦煤价格平稳，柳林4#焦煤报价600 元/吨，下游开工好转，对焦煤现货有正面效应；（3）本周无烟煤价格继续下跌、喷吹煤价格持平。 库存：动力煤港口库存与电厂库存双升。秦皇岛港库存增加55.33 万吨至430.4 万吨。电厂库存可用天数增加1.71 天至21.48 天。焦煤四港库存减少24.3 万吨至167.2 万吨。钢厂焦煤库存可用天数减少至12.64 天。 投资策略：本周煤炭行业下跌1.30%，沪深300 指数上涨0.82%。本周市场结束连续两周的反弹，出现高位震荡。一方面是获利盘了结，另一方是美联储加息预期的变化以及国内一线城市房地产调控，一线城市房地产调控对全国地产销售进而投资复苏的影响需要观察。目前微观层面的下游需求虽然企稳，但通胀预期明显抬头。市场应在稳增长和转型的题材中相互切换，我们认为稳增长是短期主要目标，而经济转型发掘新动力是中长期目标，供给侧改革的目的即在于此。综合前两月固定资产投资和用电量数据，过去一年稳增长政策的累积效果正在发挥作用。地产政策分化之后，投资企稳反弹的力度和持续性存在担忧。目前中下游库存开始回升，日耗水平略有下降，供需层面再次走向弱平衡，但煤价再次下跌的空间有限。随着政策带来的需求端预期变数再起，我们把行业评级调整为“中性”。煤炭后期主要还是看供给侧改革的力度。重点推荐标的：中国神华、西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、兖州煤业。
发布日期：2016-03-28 14:10:26
内容： 行业要闻回顾：（1）铁总运费改革，煤炭铁路运费最多下调20%；（2）钢铁煤炭分流180 万人，人社部四项举措妥善安置；（3）中国神华2015 年净利润同比下滑56.9%；（4）神华与中核战略合作开发核能；（5）大秦线4 月份将展开为期一个月检修，预计对煤价影响有限；（6）山西同煤发生井下事故致19 死。国际煤价：动力煤涨跌互现、焦煤价格上涨。（1）美元指数上涨，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于40.44 美元/桶，环比下降2.65%。（2）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格上涨至53.54 美元/吨，环比上涨2.3%。（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB 价格79.75 美元/吨，周环比微涨0.25美元/吨。 国内煤价：动力煤稳中有降、焦煤维稳，无烟煤继续下跌。（1）秦皇岛动力煤价格稳中有降。环渤海动力煤价格指数收于389 元/吨，与上周持平；（2）炼焦煤价格平稳，柳林4#焦煤报价600 元/吨，下游开工好转，对焦煤现货有正面效应；（3）本周无烟煤价格继续下跌、喷吹煤价格持平。 库存：动力煤港口库存与电厂库存双升。秦皇岛港库存增加55.33 万吨至430.4 万吨。电厂库存可用天数增加1.71 天至21.48 天。焦煤四港库存减少24.3 万吨至167.2 万吨。钢厂焦煤库存可用天数减少至12.64 天。 投资策略：本周煤炭行业下跌1.30%，沪深300 指数上涨0.82%。本周市场结束连续两周的反弹，出现高位震荡。一方面是获利盘了结，另一方是美联储加息预期的变化以及国内一线城市房地产调控，一线城市房地产调控对全国地产销售进而投资复苏的影响需要观察。目前微观层面的下游需求虽然企稳，但通胀预期明显抬头。市场应在稳增长和转型的题材中相互切换，我们认为稳增长是短期主要目标，而经济转型发掘新动力是中长期目标，供给侧改革的目的即在于此。综合前两月固定资产投资和用电量数据，过去一年稳增长政策的累积效果正在发挥作用。地产政策分化之后，投资企稳反弹的力度和持续性存在担忧。目前中下游库存开始回升，日耗水平略有下降，供需层面再次走向弱平衡，但煤价再次下跌的空间有限。随着政策带来的需求端预期变数再起，我们把行业评级调整为“中性”。煤炭后期主要还是看供给侧改革的力度。重点推荐标的：中国神华、西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、兖州煤业。
