3月29日，星期二。深沪股市继续调整，上证指数下跌37.99点，逼近了2900点。
关注“天天说钱”专栏的人都知道，过去一两年我对股市一直不太看好。但自从官方宣布注册制改革延后，战略新兴产业板“无期”，提高直接融资比重的方式从“显著提高”变回“提高”之后，我调整了看法。
我的看法是，政策牛市2.0即将开启。能否成功走出牛市不确定，但至少有一波中级反弹行情。但这波反弹暂时夭折了。
那么，到底出了哪些利空？是什么暂时改变了这波行情？行情还能延续吗？
我仍然维持此前的判断，认为目前股市向下调整空间不大，最终多方将重新对3000点发动冲击，并站稳3000点之上。
目前有几个因素对股市不利：
1、遭遇“季度末魔咒”
国内金融机构，包括银行、券商和基金公司一般在季度末和年末进行很多指标的考核，季度末往往会出现市场异动。
2、遭遇“养老金入市魔咒”
《全国社会保障基金条例》自2016年5月1日起施行。人社部此前称，预计各地可以归集用于投资的养老保险基金大约在2万亿左右，以此推算，将有6000亿养老金可以陆续入市。
养老金等社保类基金入市，本来是股市的大利好。但一直以来，股市盛行一种阴谋论：因为这些钱不能亏，所以他们必须在低点入市。为配合这些资金入市，管理层往往会出利空，所以需要避险。
这种“阴谋论”无从证实，但很多散户相信，这也就成为机构在一些时间节点砸盘的根据。能制造波动，为什么不搞呢？只有在波动中机构才能挣钱，才能屠戮散户。
3、债市反腐、去杠杆吓到了股市
近期多家券商固定收益部的核心人员被调查，债市里通过丙类账户输送利益的问题浮现。此外，银行间为了竞争理财产品，比着在债市加杠杆，这个问题引起了管理层重视，开始采取措施。这些消息，也被股市默认为利空因素。
4、遭遇“整数关口魔咒”
股市存在“整数关口魔咒”，这是人类自身心理暗示造成的，这没有办法不承认。何况，随着股市反弹，上面的套牢盘越来越多，需要政策配合，然后主力带着散户才能冲破这些套牢盘，但最近政策显然不给力。
5、政策“三天打鱼、两天晒网”
在股市明显回暖之后，政策有泼凉水的感觉，比如央行辟谣、证金公司解释恢复5个品种的转融资业务，证监会清理场外配资等。总之，他们不希望看到疯牛重演。当然，对热点楼市的调控也给房地产、钢铁、水泥、玻璃、建材等诸多产业带来了利空。
此外，一二月份工业企业利润突然回升，以及近期CPI的走高，可能也让管理层的想法有所改变。第一，既然经济有回升的势头，那么资产泡沫的玩法就可以不那么“暴力”了。第二，有经济回升的势头在手，又看到CPI的走高，他们开始警惕未来出现显著通胀。此外，美国加息的预期也有可能升温。
那么，国家会再次改变对股市的态度吗？
我的看法是：会，但不是现在。
毕竟，现在经济回暖的势头很微弱，有待确认。而且，热点城市房地产调控政策出台后，影响将逐步显现，会再次拖累经济。所以，经济仍然存在很大不确定性。通过股市扩大直接融资比重，这是国策，否则不会推迟注册制改革。
股市乍暖还寒，但机会正在酝酿，所以没有必要太悲观。