标题：海特高新2015年年报点评：业绩低谷 16年有望重启快速增长
发布日期：2016-03-30 13:41:25
内容： 业绩低于预期 公司2015 年营收4.29 亿元，同比下降14.6%，实现归母净利润3,965 万元，同比下降74.9%，低于我们的预期。 收入下降7,330 万元或14.6%：主要是由于行业政策变动、经济环境等因素使公司航空部附件维修业务产生阶段性波动，亚美动力营收同比减少6,539 万元至2.35 亿元。 管理费用率提升12.1%至34.6%：公司管理费用同比增加3,510万元至1.48 亿元，主要是由于天津海特和新加坡AST 处于运营初期，运营费用同比增加；新收购的嘉石科技在半导体芯片方面研发投入较高；同时三家公司固定资产进表导致折旧大幅增加。 财务费用率提升6.9%至14.3%：公司财务费用增加2,920 万元至6,120 万元，主要是由于公司年初为了收购嘉石科技新增大量借款，目前公司2015 年非公开发行募集的资金16.2 亿元已经到账，未来财务费用将大幅下降。 发展趋势 各项业务稳步发展，2016 年有望重启快速增长。（1）公司今年将争取实现某新型航空动力控制系统、直升机电动绞车、氧气系统以及APU 控制器的批量供货；（2）天津海特维修业务、新加坡培训业务开始步入正轨；（3）第二代/第三代芯片预计年内上市；（4）投资3 亿元新设立子公司开展航空租赁业务。 盈利预测 我们下调公司2016 年盈利预测32%至1.35 亿元，首次给出2017 年盈利预测2.04 亿元，对应2016e/2017e EPS 0.18 元和0.27 元。 估值与建议 公司目前股价对应2016/2017 年P/E 为89.5x 和59.3x，我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级，2015 年业绩处于近几年的低谷，我们下调目标价7%至19.5 元，对应2017 年P/E 72x。 风险 新产品市场开拓存在不确定性；新项目建设进程存在不确定性。
发布日期：2016-03-30 13:41:25
内容： 业绩低于预期 公司2015 年营收4.29 亿元，同比下降14.6%，实现归母净利润3,965 万元，同比下降74.9%，低于我们的预期。 收入下降7,330 万元或14.6%：主要是由于行业政策变动、经济环境等因素使公司航空部附件维修业务产生阶段性波动，亚美动力营收同比减少6,539 万元至2.35 亿元。 管理费用率提升12.1%至34.6%：公司管理费用同比增加3,510万元至1.48 亿元，主要是由于天津海特和新加坡AST 处于运营初期，运营费用同比增加；新收购的嘉石科技在半导体芯片方面研发投入较高；同时三家公司固定资产进表导致折旧大幅增加。 财务费用率提升6.9%至14.3%：公司财务费用增加2,920 万元至6,120 万元，主要是由于公司年初为了收购嘉石科技新增大量借款，目前公司2015 年非公开发行募集的资金16.2 亿元已经到账，未来财务费用将大幅下降。 发展趋势 各项业务稳步发展，2016 年有望重启快速增长。（1）公司今年将争取实现某新型航空动力控制系统、直升机电动绞车、氧气系统以及APU 控制器的批量供货；（2）天津海特维修业务、新加坡培训业务开始步入正轨；（3）第二代/第三代芯片预计年内上市；（4）投资3 亿元新设立子公司开展航空租赁业务。 盈利预测 我们下调公司2016 年盈利预测32%至1.35 亿元，首次给出2017 年盈利预测2.04 亿元，对应2016e/2017e EPS 0.18 元和0.27 元。 估值与建议 公司目前股价对应2016/2017 年P/E 为89.5x 和59.3x，我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级，2015 年业绩处于近几年的低谷，我们下调目标价7%至19.5 元，对应2017 年P/E 72x。 风险 新产品市场开拓存在不确定性；新项目建设进程存在不确定性。
