标题：金正大(002470):年报10送10派1元 Q1净利预增20%~30%
来源：群益证券(香港) 作者：高观朋 发布日期：2016-03-31 14:41:29
内容： 结论与建议: 公司发布年报,2015年实现营收177亿元,yoy+31%,实现净利润11.1亿元,yoy+28.35%,折合EPS0.71元,与此前发布的业绩快报一致。公司拟每10股转增10股,派现1元(含税),按停牌前的股价计算折合股息率0.6%。 公司预计2016年Q1实现净利润3.97~4.30亿元,同比增长20%~30%,折合EPS0.254~0.275元,符合预期。我们预计公司2016/2017年分别实现净利14.0/17.2亿元,yoy分别为+26%/23%,折合EPS分别为0.90/1.10元。公司目前处于重大事项停牌中,停牌前股价对应的2016/2017年PE分别为17、14倍。鉴于公司作为复合肥龙头企业受益于行业集中度提升,加上估值较低,我们维持买入的投资建议。 15年净利增28%,年报拟10送10派1元:公司发布年报,2015年实现营收177亿元,yoy+31%,实现净利润11.1亿元,yoy+28.35%,折合EPS0.71元,与此前发布的业绩快报一致。公司拟每10股转增10股派现1元(含税),按停牌前的股价计算折合股息率0.6%。 化肥销量提升,毛利率略降:目前,公司拥有化肥总产能655万吨,其中普通复合肥年产能295万吨,缓控释肥年产能180万吨,硝基复合肥年产能150万吨,水溶性肥料年产能30万吨。报告期内公司销售化肥537万吨,同比增长20%,总体毛利率为16.07%,同比下降1.55个百分点。 Q1净利预增20%~30%:受普通复合肥、控释肥、硝基复合肥销量稳步增长,水溶肥等新型肥料销量增长迅速影响,公司预计2016年Q1实现净利润3.97~4.30亿元,同比增长20%~30%,折合EPS0.254~0.275元,符合预期。 复合肥行业集中度提高依然是主要趋势:展望未来,我们认为复合肥行业集中度提高依然是主要趋势,公司作为行业龙头异地扩张优势明显。 2016年以来,公司先是投资1亿元在湖北潜江建设80万吨/年新型肥料项目,抢夺江汉平原的市场,然后又以6109万欧元收购欧洲产能最大的包膜缓控释肥企业EKOMPANY(产能10万吨),准备开拓欧洲市场。上述举动符合我们对行业的判断,未来不排除公司延续布局,以抢夺更多的市场份额,为后续发展蓄力。 盈利预测:我们维持此前的盈利预测,预计公司2016/2017年分别实现净利14.0/17.2亿元,yoy分别为+26%/23%,折合EPS分别为0.90/1.10元。公司目前处于重大事项停牌中,停牌前股价对应的2016/2017年PE分别为17、14倍。鉴于公司作为复合肥龙头企业受益于行业集中度提升,加上估值较低,我们维持买入的投资建议。