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金正大2015年年报点评:业绩维持高增长 稳步推进国际化

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标题:金正大2015年年报点评:业绩维持高增长 稳步推进国际化
发布日期:2016-03-30 9:11:15
内容: 投资要点 2015 年营业收入同比增加30.94%,归属上市公司股东净利润同比增加28.35%,符合市场预期。2015 年公司实现营业收入177.48 亿元,同比增加30.94%;实现归属上市公司股东净利润11.12 亿元,同比增加28.35%;同时,公司拟以总股本781,422,924 股为基数、按每10 股派发现金红利1.50 元,以资本公积向全体股东每10 股转增10 股实施权益分派。2015 年度业绩的大幅增长,得益于公司本年度以套餐肥新产品推广为主线,以品牌建设、顾问式营销、重点县建设、渠道开发与优化和市场终端亮化等为手段,普通复合肥、硝基复合肥销量稳步增长,水溶肥等新型肥料销量增长迅速。 “新产品+新技术”保驾公司业绩高增长。国内农业种植规模模式正发生深刻改变,施肥新方式与新型复合肥料成为必然趋势。公司持续优化产品布局、加速技术创新,稳居国内复合肥龙头。一方面,公司年内新产品产能陆续投放,覆盖12 大类100 余种产品,硝基肥、水溶肥等新型肥料占产能的1/3 左右;另一方面,公司年内新开发植物油包膜控释肥等多项新型肥料,新实现聚天冬氨酸等多个肥料增效剂规模生产,新增设4 个国家级高水平科研平台,新注资金正大农业科学研究院,在产品开发上持续发力。我们认为公司技术水准持续夯实,为业绩持续提升提供支撑。 农业服务加速公司业务延伸和拓展。伴随行业深度发展,农资销售的驱动力已由产品和渠道转向服务驱动。在农服需求井喷环境下,复合肥龙头正以前期渠道优势快速切入农业服务市场。公司年内强力推广“套餐肥”与“水肥一体化”,产品绑定专业服务、服务加速产品上量,引起社会广泛关注;启动万人服务大队伍建设,探索复合肥企业新型发展模式,推进以服务驱动的新模式。 国际化发展取得新进展。公司坚决贯彻“资源全球化、市场国际化”的战略定位,紧紧把握世界农业转型升级契机、加速跨大洲产业布局,全球农化巨头志在必得。公司年内7000 万美金增资香港投资公司、快速提升国际化水平,收购欧洲最大控释肥生产商荷兰EKOMPANY AGRO B.V.、强势进军欧洲市场,全面引进以色列水肥一体化技术、积极参与“一带一路”建设。我们认为,公司国际化进程已经开启,未来将持续积极推进。 坚定看好公司的长期战略布局,拥有巨大市场整合空间。公司战略布局围绕以新产品开发和农化服务为核心的产品升级和服务平台建设展开,正处快速发展整合的战略机遇期。作为龙头公司,金正大拥有巨大的市场整合空间。公司一系列重大举措表明公司具有坚定的战略布局,执行力强,将为公司发展提供保障。 风险提示。宏观经济下行;原料波动风险。 盈利预测及估值。考虑到复合肥原料价格处于低位、作物价格下降将对复合肥行情有所影响,我们降低对公司2016/17 年盈利预测。预计公司2016/17/18年盈利14.53/18.16/23.39 亿元,对应EPS 为0.93/1.16/1.49 元(原2016/17年EPS 预测为1.04/1.37 元)。维持目标价40 元,维持“买入”评级。


1楼2016-03-31 19:09回复