标题：金正大2015年年报点评：年报10送10派1元 Q1净利预增20%~30% 维持买入评级
发布日期：2016-03-30 15:53:14
内容： 结论与建议： 公司发布年报，2015 年实现营收177 亿元，yoy+31%，实现净利润11.1亿元，yoy+28.35%，折合EPS0.71 元，与此前发布的业绩快报一致。公司拟每10 股转增10 股，派现1 元（含税），按停牌前的股价计算折合股息率0.6%。 公司预计2016 年Q1 实现净利润3.97~4.30 亿元，同比增长20%~30%，折合EPS0.254~0.275 元，符合预期。我们预计公司2016/2017 年分别实现净利14.0/17.2 亿元，yoy 分别为+26%/23%，折合EPS 分别为0.90/1.10 元。公司目前处于重大事项停牌中，停牌前股价对应的2016/2017 年PE 分别为17、14倍。鉴于公司作为复合肥龙头企业受益于行业集中度提升，加上估值较低，我们维持买入的投资建议。 15 年净利增28%，年报拟10 送10 派1 元：公司发布年报，2015 年实现营收177 亿元，yoy+31%，实现净利润11.1 亿元，yoy+28.35%，折合EPS0.71元，与此前发布的业绩快报一致。公司拟每10 股转增10 股派现1 元（含税），按停牌前的股价计算折合股息率0.6%。 化肥销量提升，毛利率略降：目前，公司拥有化肥总产能655 万吨，其中普通复合肥年产能295 万吨，缓控释肥年产能180 万吨，硝基复合肥年产能150 万吨，水溶性肥料年产能30 万吨。报告期内公司销售化肥537万吨，同比增长20%，总体毛利率为16.07%，同比下降1.55 个百分点。 Q1 净利预增20%~30%：受普通复合肥、控释肥、硝基复合肥销量稳步增长，水溶肥等新型肥料销量增长迅速影响，公司预计2016 年Q1 实现净利润3.97~4.30 亿元，同比增长20%~30%，折合EPS0.254~0.275 元，符合预期。 复合肥行业集中度提高依然是主要趋势：展望未来，我们认为复合肥行业集中度提高依然是主要趋势，公司作为行业龙头异地扩张优势明显。 2016 年以来，公司先是投资1 亿元在湖北潜江建设80 万吨/年新型肥料项目，抢夺江汉平原的市场，然后又以6109 万欧元收购欧洲产能最大的包膜缓控释肥企业EKOMPANY（产能10 万吨），准备开拓欧洲市场。上述举动符合我们对行业的判断，未来不排除公司延续布局，以抢夺更多的市场份额，为后续发展蓄力。 盈利预测：我们维持此前的盈利预测，预计公司2016/2017 年分别实现净利14.0/17.2 亿元，yoy 分别为+26%/23%，折合EPS 分别为0.90/1.10元。公司目前处于重大事项停牌中，停牌前股价对应的2016/2017 年PE分别为17、14 倍。鉴于公司作为复合肥龙头企业受益于行业集中度提升，加上估值较低，我们维持买入的投资建议。
发布日期：2016-03-30 15:53:14
内容： 结论与建议： 公司发布年报，2015 年实现营收177 亿元，yoy+31%，实现净利润11.1亿元，yoy+28.35%，折合EPS0.71 元，与此前发布的业绩快报一致。公司拟每10 股转增10 股，派现1 元（含税），按停牌前的股价计算折合股息率0.6%。 公司预计2016 年Q1 实现净利润3.97~4.30 亿元，同比增长20%~30%，折合EPS0.254~0.275 元，符合预期。我们预计公司2016/2017 年分别实现净利14.0/17.2 亿元，yoy 分别为+26%/23%，折合EPS 分别为0.90/1.10 元。公司目前处于重大事项停牌中，停牌前股价对应的2016/2017 年PE 分别为17、14倍。鉴于公司作为复合肥龙头企业受益于行业集中度提升，加上估值较低，我们维持买入的投资建议。 15 年净利增28%，年报拟10 送10 派1 元：公司发布年报，2015 年实现营收177 亿元，yoy+31%，实现净利润11.1 亿元，yoy+28.35%，折合EPS0.71元，与此前发布的业绩快报一致。公司拟每10 股转增10 股派现1 元（含税），按停牌前的股价计算折合股息率0.6%。 化肥销量提升，毛利率略降：目前，公司拥有化肥总产能655 万吨，其中普通复合肥年产能295 万吨，缓控释肥年产能180 万吨，硝基复合肥年产能150 万吨，水溶性肥料年产能30 万吨。报告期内公司销售化肥537万吨，同比增长20%，总体毛利率为16.07%，同比下降1.55 个百分点。 Q1 净利预增20%~30%：受普通复合肥、控释肥、硝基复合肥销量稳步增长，水溶肥等新型肥料销量增长迅速影响，公司预计2016 年Q1 实现净利润3.97~4.30 亿元，同比增长20%~30%，折合EPS0.254~0.275 元，符合预期。 复合肥行业集中度提高依然是主要趋势：展望未来，我们认为复合肥行业集中度提高依然是主要趋势，公司作为行业龙头异地扩张优势明显。 2016 年以来，公司先是投资1 亿元在湖北潜江建设80 万吨/年新型肥料项目，抢夺江汉平原的市场，然后又以6109 万欧元收购欧洲产能最大的包膜缓控释肥企业EKOMPANY（产能10 万吨），准备开拓欧洲市场。上述举动符合我们对行业的判断，未来不排除公司延续布局，以抢夺更多的市场份额，为后续发展蓄力。 盈利预测：我们维持此前的盈利预测，预计公司2016/2017 年分别实现净利14.0/17.2 亿元，yoy 分别为+26%/23%，折合EPS 分别为0.90/1.10元。公司目前处于重大事项停牌中，停牌前股价对应的2016/2017 年PE分别为17、14 倍。鉴于公司作为复合肥龙头企业受益于行业集中度提升，加上估值较低，我们维持买入的投资建议。
