标题：柳工2015年年报点评：受益-一带一路-政策带动 公司业绩有望实现增长
发布日期：2016-04-06 8:26:41
内容： 1.受我国经济的持续结构调整的影响，公司收入较去年有所下降，低于市场预期。 由于矿山、基建以及房地产行业开工不足，以及过去工程机械行业销量旺盛积攒了巨大的设备保有量，公司土石方机械收入为41.25亿，同比下降39.14%；其他工程机械及配件等实现收入21.57亿元，同比下滑30.06%；公司融资租赁业务实现收入3.74亿元，同比下降13.30%。 报告期内，公司综合毛利率25.53%，同比上升3.59个百分点；其中土石方机械产品毛利率22.17%，同比下降0.27个百分点，其他工程机械及配件等毛利率24.24%，同比上升10.45个百分点；融资租赁业务毛利率70.01%，同比下滑2.31个百分点。 2.公司提前部署海内外营销制造，有望持续受益“一带一路”建设。 公司位于广西柳州，地理位置临近“一带一路”中的东南亚发展中国家，通过全面国际化转型和产品大型高档化转型等战略举措，以及技术创新、海外市场拓展与大型机推广、市场渠道完善，公司有望成为“一带一路”政策所带来的基建设备出口增加的最大受益者之一。 公司15年正式启用拥有世界级研发硬件、一流实验平台的柳工全球研发中心，这将进一步推动公司核心竞争力德提高，保持公司核心产品及零部件能力的稳步提升。 3.受益国企改革以及公司向价值链后端发展战略，公司未来有望实现业绩的稳步增长和综合能力的全面提升 公司作为广西省国资委旗下的重点产业，未来随着国企改革的不断推进以及对管理层的激励作用，公司业绩以及市场份额有望实现快速提升。 公司在15年营业收入较去年有所下降，但继续保持了稳健的财务状况，是工程机械行业为数不多的持续盈利企业。未来随着公司迅速弥补能力短板，沿价值链前端加速发展核心零部件及其市场化能力，沿价值链后端加速发展，打造融资租赁、服务配件和再制造等后市场竞争力以及协同效率，形成提供全生命周期全面解决方案的能力；强化中国市场，着力于新兴市场，以区域战略为着力点战略的实施，公司有望实现业绩的稳步增长和综合能力的全面提升。 4.盈利预测： 预计公司16-17年净利润0.77亿、0.84亿，对应EPS为0.07、0.07，对应PE为100倍、91倍，给与推荐评级。 5.风险提示。 行业销量可能继续较大幅度下滑。
发布日期：2016-04-06 8:26:41
内容： 1.受我国经济的持续结构调整的影响，公司收入较去年有所下降，低于市场预期。 由于矿山、基建以及房地产行业开工不足，以及过去工程机械行业销量旺盛积攒了巨大的设备保有量，公司土石方机械收入为41.25亿，同比下降39.14%；其他工程机械及配件等实现收入21.57亿元，同比下滑30.06%；公司融资租赁业务实现收入3.74亿元，同比下降13.30%。 报告期内，公司综合毛利率25.53%，同比上升3.59个百分点；其中土石方机械产品毛利率22.17%，同比下降0.27个百分点，其他工程机械及配件等毛利率24.24%，同比上升10.45个百分点；融资租赁业务毛利率70.01%，同比下滑2.31个百分点。 2.公司提前部署海内外营销制造，有望持续受益“一带一路”建设。 公司位于广西柳州，地理位置临近“一带一路”中的东南亚发展中国家，通过全面国际化转型和产品大型高档化转型等战略举措，以及技术创新、海外市场拓展与大型机推广、市场渠道完善，公司有望成为“一带一路”政策所带来的基建设备出口增加的最大受益者之一。 公司15年正式启用拥有世界级研发硬件、一流实验平台的柳工全球研发中心，这将进一步推动公司核心竞争力德提高，保持公司核心产品及零部件能力的稳步提升。 3.受益国企改革以及公司向价值链后端发展战略，公司未来有望实现业绩的稳步增长和综合能力的全面提升 公司作为广西省国资委旗下的重点产业，未来随着国企改革的不断推进以及对管理层的激励作用，公司业绩以及市场份额有望实现快速提升。 公司在15年营业收入较去年有所下降，但继续保持了稳健的财务状况，是工程机械行业为数不多的持续盈利企业。未来随着公司迅速弥补能力短板，沿价值链前端加速发展核心零部件及其市场化能力，沿价值链后端加速发展，打造融资租赁、服务配件和再制造等后市场竞争力以及协同效率，形成提供全生命周期全面解决方案的能力；强化中国市场，着力于新兴市场，以区域战略为着力点战略的实施，公司有望实现业绩的稳步增长和综合能力的全面提升。 4.盈利预测： 预计公司16-17年净利润0.77亿、0.84亿，对应EPS为0.07、0.07，对应PE为100倍、91倍，给与推荐评级。 5.风险提示。 行业销量可能继续较大幅度下滑。
