标题：农业行业周报(2016.04.10)：1季报行业大幅改善 周期反转仍在路上
发布日期：2016-04-11 15:04:03
内容： 本报告导读： 受益于景气反转，1 季报农业公司业绩大幅改善，维持.猪价创新高，肉禽反转在路上.基本判断。饲料板块迎来基本面趋势性改善，疫苗投资技术升级、市场化转型。 摘要： 本周观点：受益于景气反转，农业板块1季度报大幅改善，维持.猪价创新高，肉禽反转在路上.基本判断。与历次猪周期不同，本轮周期生猪、肉禽供给同时大幅收缩，周期高度有望继续超预期。预计2季度能繁母猪存栏见底回升，但养殖股的核心驱动力在于价格趋势，2010 年中能繁母猪存栏见底后，2011/12 年养殖股仍有强势表现，养殖股机会仍值得重视。3 月以来，我们持续推荐.饲料行业美好时代.，原材料成本下行、下游盈利丰厚、存栏预期回升，饲料行业迎来基本面趋势性改善，1 季度靓丽财报已经呈现。技术升级、市场化转型驱动疫苗行业成长，短期重点关注口蹄疫多价化、市场化机会，生物股份、海利生物、普莱柯充分受益。生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份、正邦科技、雏鹰农牧、新五丰，肉禽产业链圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业、仙坛股份等充分受益。饲料稳健增持选择海大集团，弹性标的增持禾丰牧业、金新农，迎接大北农基本面拐点。 重点公司跟踪：牧原股份：3 月生猪销售16.9 万头，上调1 季度业绩区间至3.55~3.75 亿。温氏股份：3 月生猪销售140.2 万头，1 季度业绩区间29.97~31.94 亿。天邦股份：3 月销售生猪2.2 万头。正邦科技：发布股权激励预案，3 月生猪销售23.63 万头。隆平高科：2015年营收20.2 亿（+12%），归母净利4.9 亿（+36%），每10 股派现金2 元。大北农：2015 年营收161 亿（-12.7%），归母净利7.1 亿（-11.3%），分红预案10 股派现金0.8 元，转增5 股。 重要价格：4 月8 日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价19.56 元/公斤，环比上涨0.03 元/公斤，同比上涨56.4%；猪粮比10.8：1，环比上涨0.2%，同比上涨109.1%；仔猪平均价为59.42 元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨120.4%；母猪均价2017 元/头，环比上涨50 元/头，同比上涨42.6%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.85 元/斤，环比下跌1.3%；主产区鸡苗价格为2.82 元/羽，环比下跌22.3%。 测算利润：本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为662.3 元/头、581.4 元/头和517.9 元/头，环比分别上升11.6 元/头、12.6 元/头和15.1 元/头。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。