标题：博世科布局PPP做大体量 静待土壤修复市场打开
发布日期：2016-04-13 13:43:11
内容： 投资要点： 公司从工业污水末端处理、前端设备制造逐步进军市政水PPP 项目，有望扩大公司业务体量，取得较稳定营运收入，公司未来有望受益于“土十条”出台以及国家“十三五”期间在土壤、黑臭水体治理方面政策驱动，取得较高业绩增速。我们看好公司具备股权激励计划欲保业绩增长。 一、 以技术为支点，做大做强工业与市政污水业务 （1）具备技术优势，深耕污水处理、二氧化氯制备系统 （2）扩大体量、稳定收入，介入市政供水、污水处理PPP 领域 （3）在手订单丰富有望保障业绩 二、 承担黑臭水体普查工作，未来有望扩张相关业务 三、 公司具备土壤修复项目经验未来有望受益，广西重金属污染严重 公司具备土壤修复项目经验。 广西土壤污染严重，公司因区位优势有望受益。 四、 股权激励具备激励机制，定增募集资金保障项目建设 五、盈利预测与投资评级 目前公司总市值约为40 亿，我们看好公司具备股权激励计划欲保业绩增长。公司技术领先，在工业污水、土壤修复等领域具备经验，未来有望受益于土十条与国家十三五期间在土壤、黑臭水体治理方面政策驱动，取得较高业绩增速。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.56、0.75、0.98 元，对应当前股价PE 分别为57.22、42.44、32.51 倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。 风险提示：公司传统业务竞争加剧利润下滑，土壤修复政策不及预期，宏观经济下行风险。