标题：古井贡酒终端提价 底气十足
发布日期：2016-04-14 16:00:31
内容： 评论： 1、提价目的：增厚渠道利润 春节前，古井曾对核心产品进行提价，四月份行业进入需求淡季之前，公司再次对核心产品进行提价。我们认为，公司提价主要有以下考虑：第一，增厚经销商利润，出厂价提1 元，终端价提3-5 元，对经销商而言，利润空间提升，积极性提高；第二，淡季提价，旺季动销，已经是中档白酒企业常规打法，本次提价也是借淡季维护管控价格体系，为下半年旺季蓄势；第三，提升产品终端表现力与活跃度，成熟的白酒产品面临两大致命问题——价格卖穿、假酒泛滥，公司提价就是延长产品生命周期，解决成熟产品价格透明的问题。整体来说，本次提价是公司对自身核心产品的价格重新定位与梳理，有利于渠道利益和产品生命力。 2、提价背景：显示公司渠道库存不高，对市场底气十足 近期白酒行业显现提价潮，我们在本周周报中对白酒行业涨价逻辑做详细阐述，认为白酒提价与通胀关系不大，但验证行业回暖趋势。对于本次古井提价，我们认为，此举显现公司市场底气十足、渠道库存不高：第一，提终端价是需要消费者接受并认可的，若没有强大的消费者认知度和根基，提价将会带来销量萎缩，公司提价说明对市场有充足信心，显现公司底气十足；第二，渠道库存不高，如果渠道库存过高，终端价上涨之后，库存较大的经销商便会有抛货动力，导致终端价再次下降，最终导致提价不达预期。 3、近期跟踪：省内增速喜人，预计Q1 增速15%左右 徽酒格局正在由过去的六朵金花向“2+1”格局（古井+口子+洋河）演变，其中古井凭借自身名酒的品牌力和渠道下沉工作，在省内强势地位进一步强化，营业收入已经是第二名和第三名的加总。春节期间，合肥重点市场增长20%以上，且并未形成库存，出货量基本消化。近期公司公告并购湖北黄鹤楼，探索省外扩张的第三种模式。草根调研显示，标的公司15 年销售规模5 亿元左右，我们预计下半年有望实现并表，全年公司整体收入增速预计接近20%。 4、走向全国的徽酒龙头，维持“强烈推荐-A”评级 公司近期对核心产品上涨终端价，旨在提升渠道利润，同时也显示公司渠道库存不高，对终端市场信心十足。近期调研显示，公司省内增速继续超越竞争对手，湖北黄鹤楼标的下半年有望并表，全年预计贡献2 亿元收入。公司战略清晰，执行到位，是逐渐走向全国的徽酒龙头，略调整16-17 年EPS1.45、1.64 元，省外扩张打开想象空间，维持年内目标价45 元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：收购进程遇阻，行业需求低于预期
发布日期：2016-04-14 16:00:31
内容： 评论： 1、提价目的：增厚渠道利润 春节前，古井曾对核心产品进行提价，四月份行业进入需求淡季之前，公司再次对核心产品进行提价。我们认为，公司提价主要有以下考虑：第一，增厚经销商利润，出厂价提1 元，终端价提3-5 元，对经销商而言，利润空间提升，积极性提高；第二，淡季提价，旺季动销，已经是中档白酒企业常规打法，本次提价也是借淡季维护管控价格体系，为下半年旺季蓄势；第三，提升产品终端表现力与活跃度，成熟的白酒产品面临两大致命问题——价格卖穿、假酒泛滥，公司提价就是延长产品生命周期，解决成熟产品价格透明的问题。整体来说，本次提价是公司对自身核心产品的价格重新定位与梳理，有利于渠道利益和产品生命力。 2、提价背景：显示公司渠道库存不高，对市场底气十足 近期白酒行业显现提价潮，我们在本周周报中对白酒行业涨价逻辑做详细阐述，认为白酒提价与通胀关系不大，但验证行业回暖趋势。对于本次古井提价，我们认为，此举显现公司市场底气十足、渠道库存不高：第一，提终端价是需要消费者接受并认可的，若没有强大的消费者认知度和根基，提价将会带来销量萎缩，公司提价说明对市场有充足信心，显现公司底气十足；第二，渠道库存不高，如果渠道库存过高，终端价上涨之后，库存较大的经销商便会有抛货动力，导致终端价再次下降，最终导致提价不达预期。 3、近期跟踪：省内增速喜人，预计Q1 增速15%左右 徽酒格局正在由过去的六朵金花向“2+1”格局（古井+口子+洋河）演变，其中古井凭借自身名酒的品牌力和渠道下沉工作，在省内强势地位进一步强化，营业收入已经是第二名和第三名的加总。春节期间，合肥重点市场增长20%以上，且并未形成库存，出货量基本消化。近期公司公告并购湖北黄鹤楼，探索省外扩张的第三种模式。草根调研显示，标的公司15 年销售规模5 亿元左右，我们预计下半年有望实现并表，全年公司整体收入增速预计接近20%。 4、走向全国的徽酒龙头，维持“强烈推荐-A”评级 公司近期对核心产品上涨终端价，旨在提升渠道利润，同时也显示公司渠道库存不高，对终端市场信心十足。近期调研显示，公司省内增速继续超越竞争对手，湖北黄鹤楼标的下半年有望并表，全年预计贡献2 亿元收入。公司战略清晰，执行到位，是逐渐走向全国的徽酒龙头，略调整16-17 年EPS1.45、1.64 元，省外扩张打开想象空间，维持年内目标价45 元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：收购进程遇阻，行业需求低于预期
