本次策略模拟基于沪深300股指期权，我们选取近4年HS300期货主力合约所有交易日的数据，通过BSM模型计算沪深300股指期权的理论价格。通过计算可以发现，虚值期权由于没有内在价值，随着到期日的逼近，虚值期权价格快速下跌，直至到期日接近0。对比平值和实值期权的价格，不难发现，平值期权总体价格低于实值一档期权一半以上，且平值期权随着到期日临近，价格有着明显的下降趋势。实值一档期权随着到期日的逼近，下降幅度较慢，波动不大。
为了使交易策略具有可比性，假设每次购买期权总金额固定为10万元，分别购买距到期日4天，3天，2天，1天的实值和平值的看涨与看跌期权并且持有到期。在到期日时得到两种情况下的损益，再扣除权利金成本，得到收益全部累积加总，即累计收益进行对比分析。
首先，考虑实值看涨与看跌期权的损益情况。如图1可以看到，距离到期日第二天（T3）买入实值看涨和看跌期权累计收益率开始为负，而在到期日前一天（T2）买入，其亏损最大，累计亏损额高达10.8万元。所以买入实值看涨和看跌期权不一定拥有正向收益，且不同策略日间差异颇大。