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“价值投资”的反思

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企业的“内在价值”是一个模糊的概念
约翰?迈吉说:“关于什么是价值,我们也许可以展开一场为期100年的论战,最终也未必能够得出令人心悦诚服的结论。但是,如果我们能够意识到,价值就像‘美’一样,只存在于个人眼中的话,我们将可以大大缩短论战的时间而达成共识……股票的真正价值或许需要长时间地商榷,但市场对它的估值却随手可得。你或许强烈反对通用汽车的股价,但是,除非其它大量的股市投资者也赞成你的看法,否则你将对此无能为力……固执地坚守一些绝对的标准,而不是接受灵活多变的客观现实,必将使我们付出高昂的代价,而这正是向股市交付的学费。”迈吉的话实际上是在说,一万个人对同一家企业的“内在价值”会有一万种不同的判断,而只有巴菲特才有可能是对的。
寻找“价值低估”的股票日益困难
在价值投资理念被日益了解的今天,寻找被低估股票的难度已经不亚于大海捞针。就如威廉?奥尼尔(William O'Neil)所云:“大部分低价股不是营运状况不好,就是经营体质不健全,股票也没有物美价廉这回事。”也许,只有股市的大崩溃才是价值低估的股票大量出现的条件。只可惜那些可怜的价值投资者在此过程中早已被消灭殆尽,倒是专业投机者反而能够利用这一机会。
价值投资者不看大盘指数,无法规避系统风险
价值投资只能针对个股而非大盘指数。因为不能把握市场的整体走势,在大势下跌的情况下常常会遭受惨重损失。但对于训练有素的专业投机者而言,这些损失是完全可以避免的。
价值投资没有解决何时买进、何时卖出、持有多少等基本问题
在中小投资者非常关心的进出场时机和资金管理等一系列至关重要的问题上,价值投资完全是空白。价值投资者一旦被套就“长期持有”,这完全违反金融交易的基本法则之一——“止损法则”。难道鼓吹价值投资的巴菲特不知道我们散户投资者根本不可能和他一样有钱,也不可能在深度被套的情况下长期死扛这一基本道理吗?如果在保证金交易中坚持价值投资理念,后果就更加严重了。巴菲特从不告诉我们这些。


IP属地:河南1楼2017-05-05 15:02回复