成熟市场的股市与上市公司净利润增长率存在显著的正相关性,但沪深股市具有独特的周期性运行特点,从2005年至2017年大致经历了三轮牛熊周期,第一轮牛市周期是2005年6月至2008年1月,中小板指数的平均市盈率由21上升至90,第一轮熊市周期是是2008年1月至2008年11均市盈率由21上升至85,第三轮熊市周期是2015年6月至2017年,平均市盈率由85一路下跌(中小板平均市盈率可以在深交所网站查询,上证指数市盈率被金融股严重拉低导致失真因此弃用),由此可见当中小板平均市盈率接近20股市见底,当市盈率高于80股市见顶.