我简单阐述我的逻辑。比如一支股票 你用什么现金流贴现法或是PE PB ROE这些估值方法 甚至你综合运用很多方法 你算出来某支股票的的真实价值区间在25-30 现在股价是10元 这种情况下 是不是属于严重低估了 是不是应该买入持有了。好 那么我给你讲一些列情况你思考 1 如果这支股票最近一年甚至三年股价高点都没有到过15元 一直在5-15这个区间 或者说都在10元上下 那么你会买吗？你会坚定的相信它能长到25-30？你可能会说他严重低估总要涨上去回归价值 那么我再问你，2时间成本呢？是一年涨上去还是两年还是很多年，如果很多年涨上去了还好 如果没涨上去呢那是巨大的时间成本？再有这个长期的时间你能等下去吗？3无论哪种估值方法还是综合运用（综合运用基本不可能，因为相互之间都会矛盾）都要假设N种理想状况下，都要假设多种条件不变，而且还要基于你对他未来发展以及收入了利润了规模了等等业绩会持续增长这种假设前提下，如果这些因素一个变动了，整体就会变，如果几个同时变动呢？那就是天壤之别了，但是现实情况往往就是这样，都是每个月没个季度都在变的，所以用估值方法估出来的值在我看来也是靠不住的，因为估值用的方法是恒定的，你一旦花费大量心血经过各种复杂计算估算出来一个，那么相当于说你已经认定短期甚至长期这个公司都值你估出来的这个价，这就是以假设条件下的确定性去吻合、去承担市场以及系统的不确定性和动态变化，这是我认为估值的根本失败所在，所以我认为无论选股或者投资一定要是动态的，根据市场变化不断调整的，要跟着市场走，追随市场的趋势，而不是“超前”预测市场从而去长时间的等待。 当然追随市场趋势，跟着市场走也需要有一定预测，所以我强调要动态的去追随，而不能静态的预测。我的双选法就是这样一个动态的模型双选意思就是业绩为根本原则市场表现为辅助工具，首先是业绩业绩业绩！我说过选的必须是至少过往3年在A股业绩最好的20-30家公司，然后再选出至少3年市场表现最佳的20-30家，这里面会有百分之九十以上的交集，这是我经过大量筛选统计出来的，所以这个不需要争议，然后说我这个方法的逻辑，我这个模型逻辑是建立在相对确定性基础上即过往3-5年业绩最好的几十家公司，他们的业绩增长具有相对确定性，肯定不会同时全部出现黑天鹅，当然有个别甚至几个出问题很正常这是概率性事件，他的最大优点在于后者，即动态性，也就是我强调的市场表现，因为市场表现好股价中长期来看保持稳定增长才是我们盈利的根本，单方面业绩再好市场表现一直平平也不会有多少利润，所以我强调业绩与市场表现双优才符合条件，如果这个投资组合中哪支或者哪几支出线黑天鹅，那一定会在市场表现中显示出来，而且一定会早于业绩的变动表现出来！这就是他的优点动态性及时性！如果单从业绩来看这个季度市场表现已经极差了，但是要下个季度才能看到它业绩变差的情况，所以说根据市场表现是动态的及时的追随市场、跟着市场走也就是顺势而为。根据市场表现不断的优化投资组合就可以把市场表现差的剔除，将符合条件的再选入，所以说这个双选的模型就是静态与动态的组合，是有静态的根本支撑即业绩支撑下的动态投资组合，在我看来对建立在业绩基础上的注重市场表现的有合理的预期收益的对自己收益率负责的投资才是真正的价值投资。