1月2日企业家毛振华控诉亚布力管委会非法侵占土地，干扰企业经营的视频经网络传播引起了全国广泛讨论。投资不过山海关，买房不入三四线这好像在这几年成了从企业到个人不二的投资法则。
三四线的房地产市场着实让人看不懂。在国家去库存 一二线和核心城市限购和雄安横空出世的层层传导下，如河北三四线的城市变的异常火爆。河北邢台等城市单盘日均销售千套的项目比比皆是。全年各个城市的成交量价创历史新高。
我们很长时间看不清是谁在买，在收入没有明显增加的情况下，又是从何而来的增量资金。但相对可以确定的是棚户区改造货币化安置和三四线城市持续加杠杆，让这一轮三四线城市去库存基本接近尾声。政府的目标基本达到。
回看2017年前10月的数据，三四线销售面积和销售金额分别领先一二线城市18.7%和27.2%，创近五年差距最大一次。全国库存降到2014年以来最低。
给我一个支点，可以撬动地球。
加杠杆背后的增量资金曾经在股市掀起巨浪，2017年的春天这股浪潮也席卷了三四线，政府加杠杆成为推动17年成交高涨的重要因素。
本轮去库存方式彻底改变了房地产行业的生态格局，房地产在当前演进成了一种货币现象。政府对于三四线购房杠杆给的非常高。三四线去库存的本质也成为一个加杠杆的过程，
2016年，估算三四线杠杆比例达74%。全国发放在三四线按揭2.48万亿，公积金0.56万亿，那么4.72万亿三四线销售金额中，3.47万亿居然是货币加的杠杆，实际就是居民的负债，杠杆比例高达74%。其中棚改货币化这部分0.56万亿负债让居民用当前住房财富立即偿还了，但是剩下3.04万亿是要居民用未来财富去还本金和利息。实际来自居民的资金仅1.25万亿。2017年估算这一杠杆比例仍然非常高，杠杆力度丝毫不弱于去年。
首先商业银行在三四线加按揭力度不减。今年1-9月居民住房贷款增长3.2万亿，同比下降约为10%左右；但核心城市住房按揭同比下滑幅度远高于这一比例，上海前三季度新增按揭同比下降了45%，北京前三季度新增按揭同比下降了31%。
另外，居民消费贷很可能在三四线城市巨量发放，进入房地产需求端。今年以来，短期消费贷款同比走势大幅攀升。1-9月居民新增短期贷款1.54万亿，累计同比大幅增长191.3%；居民短期贷款余额达到11.1万亿，同比增长17.61%。从种种迹象分析，新增短期贷款很可能有大部分进入房地产需求端，与新增短期贷款大幅增长相反的是，全国零售额仅仅稳中有升和汽车销售金额并没有增长。
所以三四线的房地产是一个增量资金的货币局。对于这个市场当下选择进去便仿佛是为国护盘。是去库存生力军中的一员。然而城市还是那个城市，没有人变得更富庶，城市经济也没有因此变得更好。
而现在三四线去库存很可能已经接近政府的目标，三四线开始持续调控，银行对于消费贷也开始严查。
三四线的房地产市场着实让人看不懂。在国家去库存 一二线和核心城市限购和雄安横空出世的层层传导下，如河北三四线的城市变的异常火爆。河北邢台等城市单盘日均销售千套的项目比比皆是。全年各个城市的成交量价创历史新高。
我们很长时间看不清是谁在买，在收入没有明显增加的情况下，又是从何而来的增量资金。但相对可以确定的是棚户区改造货币化安置和三四线城市持续加杠杆，让这一轮三四线城市去库存基本接近尾声。政府的目标基本达到。
回看2017年前10月的数据，三四线销售面积和销售金额分别领先一二线城市18.7%和27.2%，创近五年差距最大一次。全国库存降到2014年以来最低。
给我一个支点，可以撬动地球。
加杠杆背后的增量资金曾经在股市掀起巨浪，2017年的春天这股浪潮也席卷了三四线，政府加杠杆成为推动17年成交高涨的重要因素。
本轮去库存方式彻底改变了房地产行业的生态格局，房地产在当前演进成了一种货币现象。政府对于三四线购房杠杆给的非常高。三四线去库存的本质也成为一个加杠杆的过程，
2016年，估算三四线杠杆比例达74%。全国发放在三四线按揭2.48万亿，公积金0.56万亿，那么4.72万亿三四线销售金额中，3.47万亿居然是货币加的杠杆，实际就是居民的负债，杠杆比例高达74%。其中棚改货币化这部分0.56万亿负债让居民用当前住房财富立即偿还了，但是剩下3.04万亿是要居民用未来财富去还本金和利息。实际来自居民的资金仅1.25万亿。2017年估算这一杠杆比例仍然非常高，杠杆力度丝毫不弱于去年。
首先商业银行在三四线加按揭力度不减。今年1-9月居民住房贷款增长3.2万亿，同比下降约为10%左右；但核心城市住房按揭同比下滑幅度远高于这一比例，上海前三季度新增按揭同比下降了45%，北京前三季度新增按揭同比下降了31%。
另外，居民消费贷很可能在三四线城市巨量发放，进入房地产需求端。今年以来，短期消费贷款同比走势大幅攀升。1-9月居民新增短期贷款1.54万亿，累计同比大幅增长191.3%；居民短期贷款余额达到11.1万亿，同比增长17.61%。从种种迹象分析，新增短期贷款很可能有大部分进入房地产需求端，与新增短期贷款大幅增长相反的是，全国零售额仅仅稳中有升和汽车销售金额并没有增长。
所以三四线的房地产是一个增量资金的货币局。对于这个市场当下选择进去便仿佛是为国护盘。是去库存生力军中的一员。然而城市还是那个城市，没有人变得更富庶，城市经济也没有因此变得更好。
而现在三四线去库存很可能已经接近政府的目标，三四线开始持续调控，银行对于消费贷也开始严查。
